股市中的现象和背后的本质（四）

浅贝

招商证券63名违法人员数据分析：股神总裁熊剑涛本金3713万获利3356万，衰神郭浩鹏交易8.579亿亏损364多万

证监会对招商证券63名违法炒股人员进行了处罚，对时任招商证券执行董事兼熊剑涛进行了巨额罚款和市场禁入！乘休假，凌通社把数据拉出来做了一些数据分析，感觉挺奇葩的，主要发现如下：

1、招商证券从业成员炒股早就开始，总裁熊剑涛从1995年开始就用个人控制的账号炒股。证监会没有公布其他人的细节，估计也差不多。

2、招商证券炒股从总裁开始，包括券商营业部负责人、财富管理部门负责人，还有注册为顾问的都在炒股。奇怪的是，在证监会处罚名单中好几个其实在证监会从业成员系统无登记。包括已经离职的总裁熊剑涛。

3、63人炒股，29人交易股票盈利，33人亏损，这比散户2成盈利强多了，还是要相信专业的力量。

4、注册为一般证券业务成员的郭浩鹏非法交易额最大，达到8.579亿，但亏损了364万多。而熊剑涛总裁交易成功率最高，虽然交易额为5.19亿，但却获利3356万，根据证监会文件，熊剑涛转入的本金为3713万，也就是获利差不多100%，这很牛逼！假如不是非法交易，熊剑涛可以做股神。

5、根据此前证监会的公告，对于招商证券案的处罚，一是对63人作出行政处罚，合计罚没8173万元，对1人（熊剑涛）作出终身证券市场禁入措施。二是将1人（大家可以猜，估计是交易额很大那个）涉嫌内幕交易行为移送司法机关处理。三是对46人采取行政监管措施，其中拟对3人（应该就是几个营业部负责人）采取认定为不适当人选，对5人采取监管谈话、38人采取出具警示函。四是对负有从业人员管理责任的招商证券，采取责令增加合规检查次数的行政监管措施，对公司董事长采取出具警示函、2名时任合规总监采取监管谈话的行政监管措施，并督促招商证券启动内部问责，约谈相关违规人员，落实问责全覆盖。

6、罚款方面，基本就是有盈利的没收违法受得并处于和盈利一样的罚款，所以熊剑涛就是盈利3356万罚款3300成为最大的霸主，而对于亏损的基本要求就是清仓，并给予5万到40万不等的罚款。

7、从中国证券业协会从业成员查询，几乎所有的人并没有被吊销从业资格，除了总裁之外大部分一切正常！

8、虽然查的很细，但可能由于时间太长，具体的数据还是很有疑问的，比如其中注册为投资顾问的张梅葛成交额800多万，却没有盈利亏损的数据，最后被罚款30万，就是按照不盈利计算了。

9、包括招商证券窝案在内，目前公布的案件都是在易主席任上查询吴主席上任后公布的，总体看，易主席有功于中国股市，从招商证券的数据看，股民们应该放低期望，别指望炒股发财！
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郭浩鹏交易额最大熊剑涛第二
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郭浩鹏亏损最大
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证监会处罚决定书全文
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中国证监会市场禁入决定书（熊剑涛）

〔2023〕33号

当事人:熊剑涛,男,1968年8月出生,时任招商证券股份有限公司(以下简称招商证券)执行董事兼总裁,住址:广东省深圳市福田区。

依据《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)的有关规定,我会对从业人员熊剑涛违法买卖股票行为进行了立案调查、审理,并依法向当事人告知了作出市场禁入的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利。应当事人申请,我会举行了听证会,听取了当事人及其代理人的陈述、申辩意见。本案现已调查、审理终结。

经查明,熊剑涛存在以下违法事实:

一、熊剑涛证券公司从业情况

熊剑涛于1995年6月21日入职招商证券,2021年10月7日辞职。

二、熊剑涛通过“熊剑涛”“任某礼”“崔某利”证券账户交易股票

(一)涉案账户基本情况

“熊剑涛”证券账户,1993年6月24日开立于平安保险公司蛇口证券营业部(现更名为平安证券深圳蛇口招商路招商大厦证券营业部)。

“任某礼”证券账户,2007年8月3日开立于招商证券深圳东门南路证券营业部。2007年至2019年期间,“任某礼”账户外部转入资金2,177万元,其中1,796万元直接来自熊剑涛及其父母证券账户,占比82.50%。

“崔某利”证券账户,2007年9月20日开立于招商证券深圳东门南路证券营业部。2007年至2019年期间,“崔某利”账户外部转入资金1,536万元,均来源于熊剑涛,其中1,328万元直接来自熊剑涛及其父母证券账户,占比86.46%。

(二)熊剑涛通过涉案账户交易股票情况

熊剑涛承认其参与涉案账户交易股票行为。从其本人处调取到“任某礼”账户和“崔某利”账户委托下单使用的手机号。“任某礼”“崔某利”账户与熊剑涛本人招商证券账户存在相同设备交叉登录的情况,涉案账户的网银账户存在相同设备交叉登录的情况。

自2009年至今,“任某礼”“崔某利”账户合计有32个交易日出现有广东省以外的IP地址登录、下单的情况,其中有21个交易日的IP地址归属地与熊剑涛的出差地相同,占比65.63%。

综上,认定“熊剑涛”利用其本人账户交易股票,综合考虑其身份、出差与账户交易重合度,认定“任某礼”“崔某利”账户所涉交易的65.63%为其交易决策的。

三、熊剑涛的盈利情况

1995年6月21日至2009年5月27日,“熊剑涛”证券账户交易股票总成交金额2,969,230.27元,亏损26,549.18元。

2007年8月3日至2021年7月28日,“任某礼”证券账户交易股票总成交金额352,138,358.40元,盈利10,949,429.69元。截至2021年7月28日,账户持有余股1,601,952股。

2007年9月20日至2021年7月28日,“崔某利”证券账户交易股票总成交金额434,167,899.75元,盈利40,235,361.11元。截至2021年7月28日,账户持有余股1,961,300股。

根据前述熊建涛对各账户交易决策的比例划分,认定其交易股票总成交金额519,022,027.49元,盈利33,566,029.02元。

上述违法事实,有证券从业资格证书、劳动合同、涉案账户开户资料、涉案账户交易资料、银行账户资料、手机取证记录、出差记录、询问笔录、情况说明、交易所盈利计算结果等证据证明,足以认定。

我会认为,熊剑涛的上述行为违反了《证券法》第四十条第一款的规定,构成《证券法》第一百八十七条所述违法行为。

熊剑涛提出如下陈述申辩意见,第一,“李某珍”“熊某清”两账户为其父母自己控制使用。第二,“任某礼”“崔某利”两账户为其妻子借用,主要由其妻子本人决策交易,当事人仅参与少量交易,应剔除非当事人决策交易部分,依照当事人自认或者按比例估算涉案交易金额和违法所得。第三,申请按照区分后的违法事实,减少罚款金额,取消终身市场禁入措施。

经复核,我会认为,第一,采纳当事人部分参与“任某礼”“崔某利”账户的申辩意见,但不采纳其上述账户主要由其妻子决策交易的申辩意见。鉴于当事人承认其夫妻均有决策交易行为,但无法提供明确区分二人各自决策交易的证据,综合考虑熊建涛的身份、其本人曾承认主要由其作出交易决策、交易IP地址归属地与其出差地相同占比较高等多方面证据,认定熊建涛对两账户所涉交易承担65.63%责任,已在本决定书事实部分予以区分。第二,采纳当事人对其余账户的申辩意见,已对相应数据进行了扣除。第三,当事人时任证券公司高级管理人员,违法行为持续时间长、交易金额和获利金额均较大,情节特别严重,对其取消终身市场禁入措施的申辩意见不予采纳。

依据《证券法》第二百二十一条和《证券市场禁入规定》(证监会令第185号)第三条第二项、第四条、第五条、第七条的规定,我会决定:对熊剑涛采取终身证券市场禁入措施。自我会宣布决定之日起,在禁入期间内,除不得继续在原机构从事证券业务、证券服务业务或者担任原证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务外,也不得在其他任何机构中从事证券业务、证券服务业务或者担任其他证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务。

当事人如果对本禁入决定不服,可在收到本禁入决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议,也可在收到本禁入决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间,上述决定不停止执行。

中国证监会

2023年11月23日

浅贝

悲情2023！三个万万没想到......


原创 杨国英观察 杨国英观察 2024-01-11 22:01 江苏

悲情的2023年，已经过去了。

一年前的今天，大家还对2023年满怀憧憬，那时疫情刚刚结束，大家都幻想着2023大干一场。

但是，一年过去了，结果是惨淡的，2023年大家不是大干一场，而是被大干了一场。

2023年，更有三个万万想不到，最终将会载入历史之中。

• 第一个万万没想到，2023年我国新生儿数量创下历史最低。
2023年，自1930年代以来，我国新生儿数量第一次跌破800万人的大关。

新生儿数量跌破800万人，这是一个什么概念？
自1949年解放之后，从来没有发生过。
在过去近百年的历史中，上一次击破新生儿数量跌破800万人，还是在1939年，当时正值抗日战争，那一年新生儿数量是757万人。

现在新生儿数量突发猛降，仅从2018年到现在，也就六年时间，我国新生儿数量就减少了一半，也就是说，现在，不要说二胎政策了，就连彻底全面放开计划生育，甚至生孩子给予财政补贴，现在都已经不管用了。

• 第二个万万没想到，2023年我国的法拍房数量创下历史最高。  

2023年我国法拍房数量差不多80万套，而在2013年，我国的法拍房数量才5千套左右，10年时间，我们法拍房数量猛增100多倍，这是不是很吓人。

法拍房数量创下历史最高，这说明了，现在房贷断供的，越来越多了，房价大跌，再加上现在经济不景气对个人或家庭收入的负面冲击，已经导致越来越多个人或家庭的财务开始爆雷了。

要知道，不到万不得已，有哪个人，有哪个家庭愿意上征信黑名单，愿意自己的房产被法拍。

• 第三个万万没想到，2023年A股表现全球垫底。
2023年，A股表现在全球主要市场中倒数第一。

这一年，上证指数全年跌了超过5%，深证成指跌幅超过15%，创业板指数更是大跌超过20%。

恰恰2023年，是全球股市普遍大涨的一年，同期，纳斯达克却大涨超过40%，日本股市大涨超过25%，就遭受俄乌战争能源影响最大的欧洲，2023年无论是欧洲50，还是德国、法国股市也普遍涨了接近20%，还有印度股市在10年涨10倍之后，2023年依然继续上涨了近20%，唯独我们的A股却依然在打3000点保卫战，在打2900点保卫战，而且，如果继续再跌下去，接下来就要打响2800点保卫战、2700点保卫战，甚至2600点保卫战了。

这一年，全球股市普遍大涨，A股却一蹶不振、熊冠全球，这不仅不令A股股民为之神伤。

就我个人而言，上述三个万万没想到，我事实上，应该想到了两个半。

对2023年新生儿数量的创下历史新低，我是预料到了，这个与经济景气度有点关系，但是关系不太大。

更重要的原因在于，东亚文化的现实主义叠加婚姻和生育的投资主义，我们注意看，同处东亚的日本和韩国，其超低出生率已经持续了二三十年，这是经济相对进入中等收入之后东亚文化的必然反射，是基于教育攀比（包括其他方面的攀比）必然带来的向现实妥协（晚生、少生或不生）。

另外，现在不仅东亚，也包括欧美西方发达国家，之于婚姻和生育，存在极强的投资主义诉求，当然这属于社会心理学层面的，这又必然导致婚姻的错配，男女双方都希望能够高配，这显然是不可能的，而之于生育，传统的养儿防老现在不存在了，这又导致所谓生育的投资回报现在没有新的对标点了。

对2023年法拍房的创下历史新高，这我也是预料到的，这与经济景气度关系很大。

经济景气度下行，导致个体和家庭的预料收入（现金流）下降，而我们的居民财富有80%锁定在房产上，相当一部分家庭又是加杠杆较高房贷买上房的，现在经济景气度不行直接击垮了个体和家庭的现金流，继而又必然导致部分家庭无法及时偿还房贷。

同时，经济景气度下行，还直接造成了房价预期的更大幅下跌，关于房价预期的大幅下跌，我其实最近两年多一直在讲，一年至少专门写六七篇文章强调房产定价逻辑的结构性变迁、以及预判房价整体必将持续下跌。

现在，许多家庭的现金流下降，再叠加房价的较大幅度下跌，从而导致法拍房数量创下历史新高，这是再自然不过了。   

对2023年A股熊冠全球，这个，说实话，我只预判到一半。

在2023年七月之前，我与许多人一样，感觉疫情三年结束之后，2023年全年的市场表现应该不会太差——2022年10月的大反弹，我们预判到了，2023年年初的回调，我们也预料到了，但是，绝不曾预判到这一波回调整体从年初震荡回调到年尾。

对2023年A股的全年之熊，我是七月下旬才开始明确有所感知，当时我疫情之后再次海外调研，这一次海外调研让我深刻确定疫情期间（尤其是2022年）全球产业链和供应链重组对中国经济和A股估值的负面冲击，也因此，从8月份开始我们开始强调合理合法的全域资产分散配置。

历史的车轮，在2023年碾过令人生疏且悲情的印迹。

但是，这种生疏，2024年我们可能就不再生疏。

这种悲情，2024年我们可能还将继续——2023年的三个万万没想到，至少有两个，我们在2024年还将继续。

再说说今天的市场。

1，34年来日经225指数首破35000点。

日本经济曾经历“失去的三十年”，如今日本股市正逐渐找回昔日巅峰的状态。

日经指数自1月10日收于34年高位后，在11日亚太交易时间段继续上涨，首次突破35000点，创下自1990年2月以来的新高，同时，东证指数也创下1990年以来的最高点。  

日本股市续创新高，延续了去年上涨的趋势，而日本股市上涨主要得益于三方面因素，首先，日本企业的盈利能力得到显著提升，过去三年东证指数成分股的净利率和净资产收益率均明显提升，前者从4%提升至8.4%，后者从1.8%提升至5.8%。

其次，日本央行货币政策的提振，极端“鸽派”的央行是近年日本股市上涨的关键驱动力，在全球大多数央行处于持续加息的进程中，日本央行仍维持其低利率、资产购买和收益率曲线控制（YCC）政策。

最后，名人和外资的持续流入也对日本股市产生了积极影响，自去年巴菲特被曝加仓日本五大商社之后，外资就持续流入日本股市，推动日经指数持续上涨。

伴随着日经指数持续创新高，国内的日经ETF也受到投资者热烈追捧，溢价一度超过9%。

我们认为，对于境外火热的ETF产品，投资者应该保持警惕，尤其是溢价过高的境外ETF，一旦国外股市回调，将面临溢价和估值下跌的双重伤害。

2，募资不足4亿，打新冻结资金却超2000亿。

近日，北交所云星宇的IPO发行结果出炉，共有28.02万户投资者参与云星宇打新，有效申购数量达到434.87亿股，冻结资金高达2013.46亿元，创下历史新高，这一数字相当于1月10日沪深两市6470亿元成交额的三分之一。

近期北交所新股打新的冻结资金也是持续刷新记录，自坤博精工以848亿元冻结资金量，创下2022年3月以来北交所的新高后，冻结资金规模就不断攀升；去年11月底，机科股份冻结金额1181亿元，而现在，拟定上市的云星宇冻结资金2013.46亿元，直接突破2000亿元大关。   

这一趋势表明，北交所的打新热情在持续升温，一方面，北交所投资者队伍在不断扩大；另一方面，与沪深市场的低迷行情相比，北交所近期在新股上市方面表现不俗，上市首日普遍获得可观的收益，吸引了更多资金关注。

此外，由于北交所打新需要全额冻结申购资金，这透露出市场并非缺乏资金，而是资金充裕，但就是不买股票！

这些现象表明，部分大资金此前一直从沪深两市撤离，转而投向北交所的新股打新，如果这种情况持续下去，沪深两市的表现可能会更加疲软。

  3，零食板块从新低开启反弹。

近日，零食板块股价从新低开启反弹，表面上来看是由于价格下降以及年关将至，带动销量大幅增长，属于消费降级的典型品种。

实际上，大多数品牌零食企业都分为分销和直销两块业务，过去，为了照顾分销或经销商渠道，价格总是居高不下，导致被其它众多小品牌“追着打”。

现在，这些头部品牌在空前的压力下，不得不率先把价格降下来，这一行动对各家渠道商造成了很大压力，但面对渠道商的控诉，品牌商态度强硬，这种局面最早由格力“血洗”华北经销商开始，近两年在白酒、小食品等消费领域不断上演。

同时，这相当于国内某些涉及线上线下的传统商业关系，以及业绩蓄水池都被“砸烂”，部分商业环节从“互信”转向“互害”，这种关系此前只在周期行业上发生，而这也是A股历史上偏好消费股的底层原因之一。

综上所述，我们认为，零食股这一轮创新低暗示了很多行业都可能开始走向“互害化”、“周期股化”，而演化成周期行业之后，将呈现出另外一大特征——从业人员整体收入都很低，这是因为大幅降低的毛利率将会严重约束员工的薪资天花板。   

4，美国SEC首次批准11只比特币现货ETF。

在经历漫长的等待之后，比特币现货ETF终于在美国获批，昨晚，美国证券交易委员会（SEC）在官网宣布，该机构首次批准了11只比特币现货ETF，并授权这11只ETF在当地时间1月11日开始上市交易。

比特币现货ETF获批，意味着投资者可以像交易股票或基金一样交易比特币，而无需在风险较高的数字货币平台上进行交易。

比特币现货ETF的申请历程颇为曲折，市场一度认为获批的可能性不高，直到贝莱德加入申请行列后，市场情绪才迅速升温，受此影响，比特币价格也从去年1月的17,000美元上涨至目前的46,000美元左右。

值得一提的是，美国证监会主席Gensler表示，尽管美国SEC批准了某些比特币ETF的上市和交易，但并不代表他们批准或认可比特币，他强调，比特币和价值与加密货币相关的产品存在大量风险，投资者应该保持谨慎。

我们认为，尽管美国证监会主席仍然声称不认可比特币，但随着比特币现货ETF的推出，将会有越来越多的投资者通过传统股票账户持有比特币现货ETF，原因是专门的加密货币交易账户持有比特币存在很大的风险，使得很多机构和个人投资者不敢直接投资比特币，现在基金公司的比特币现货ETF的推出，将大大降低投资者持有比特币的风险。

浅贝

中证监主席吴清率队前往银河证券金融街营业部调研


2月18日至19日，新春上班伊始，中国证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高品质发展广泛听取各方面意见建议。座谈会由证监会党委书记、主席吴清和领导班子成员分别主持。

证监会负责人表示，资本市场涉及方方面面，越是在情势复杂严峻的时候，越要广开言路，集思广益，凝聚共识，证监会将认真对待来自各方面的意见建议包括批评意见。

据了解，2月19日下午，吴清率队前往银河证券金融街营业部，与十多位个人投资者代表进行了座谈交流，对象均是营业部客户，而且倾谈时间不短。

浅贝

三大利好消息传出！中国资产全线拉升，港、A股大金融板块爆发


来源：券商中国 作者：时谦

今天上午，港股、A股低开高走，沪指大涨超50个点，正逼近3000点。富时中国A50指数期货持续走强，涨幅扩大超2%。MSCI中国A50互联互通指数期货涨1.6%。恒生指数涨3%，恒生科技指数涨超4%。盘面上，中字头、银行股持续拉升。其中， 平安银行涨停，成交额超35亿元。

从消息面上来看，有三大利好浮现。一是据路透社当地时间2月20日报道，一些手中握有中国产品的美国基金经理，长期看好投资者将会重返市场，他们认为中国这片巨大市场的估值让人难以忽视。今天早上，北向资金涌入A股，净买入突破关键的100亿元大关；二是险资的配置需求大增，由于降息之后，这类资金需要覆盖掉4%的负债端成本，故而高息概念股受到了追捧，比如银行；三是市场传闻，国企考核方案即将出台，但目前尚未获得官方消息确认。

浅贝

七连阳不过是开胃菜


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-02-22 19:02 广西

笑死了，昨天我说行情在逼空，一堆留言说大盘要跌。

然后今天大聪明们都被咔咔打脸，大A七连阳了，就问你服不服？

上午一度大盘冲高回落，可把一些人空仓的人给乐坏了，还没等他们笑明白，大盘又起来了。

为什么会这样涨？就跟过年之前为什么会那么跌是一个道理。

年前大跌那是诛心杀，无论从估值还是资金还是别的，你都很难说出大A必跌的理由，有人非要硬扯说是因为对未来经济增长的预期不高，因此跌，那就更扯了。

我们2023年GDP增量5.2%，多少经济体负增长，照样股市大涨，那要怎么解释？

再说那个天天创新高的日本股市，连仅存的汽车产业都要被中国军团给干废了，还有美爹全方位敲诈勒索，你能说日本股市大涨是因为全世界看好日本未来经济发展吗？

我写过很多次，股市绝对不是经济的晴雨表，但一定是流动性的晴雨表。

投资这件事，从来就只有锦上添花，越是行情好，流动性越好，流动性越好，行情就更好了，反过来一样，越是行情差，市场流动性越差，流动性越差，行情就更糟糕了。

卡一个春节前的机会，砸一下盘，很容易产生连锁反应，当看空做空形成一种趋势，市场就会陷入到加倍恐慌中。天天都有人问，是不是有什么我不知道的坏事发生了啊！

最坏的事，大约我之前说过，那就是汪汪队从去年8月份开始，决定大举建仓。

看看指数ETF的份额，短期内陡然增加了几千亿，要知道，这里不仅有人买，还有人卖啊，那么到底谁有那么多钱，如此大手笔的买入呢？

某队绝对不会高位接盘。

人家是过来救市的，2015年我们见识过救市，200的茅台买入，后来涨到了多少？

救市狂买50，把小票买出流动性危机，难道真的是人家傻吗？

量化2023年年底还在想着巨额年终奖该怎么花，到春节前，都忙着找新工作了。

出来混的，迟早都得还的。

旺旺队有资金，有信息优势，还能随时更改游戏规则，居然还有人看不起他们，以为这群人都是二傻子，更傻的人，跑去做了专薅旺旺队的量化策略，结果就被关小黑屋了。

承认大主力牛逼没什么丢脸的，所谓市场从来都是被大资金推着走的，大资金必须听政策调遣，所以我A向来都是政策市。

有些人傻乎乎的，一天到晚搁那里喊市场因素，市场不是天上掉下来的，它是由大资金意志推动的，所以市场背后又是什么？这个道理还不清楚吗？

还有人把旺旺队看成是捞一把就走的，写了所谓的剧本，非要让旺旺队跟散户一样玩高抛低吸。

这大聪明是太看不起人了，你小资金一秒钟空仓，一秒钟满仓再容易都不过了，你是市场第一大主力，你的目标就那么点了？

巴菲特一样高抛低吸，但他会去全仓高抛低吸吗？美股流动性那么好，他都不敢贸然频繁操作，何况资金总量远超巴菲特的某队。

我之前就说过，平准基金入市，短线绝对是利空的，因为他们要吃点那么多的货，只能是在市场慌的一比的时候，大跌才会有人慌，交出带血筹码，大涨谁会轻易交出筹码？

打压建仓打压到什么程度，取决于你想吃多少货，反过来一样的道理，拉升出货，拉到哪里也取决于你有多少货要出！

现在才到哪里啊，大概率还没有完全吃够，更别说出货的事！

大盘不会一直跌，也不会一直涨，七连阳以后还可继续阳，阳到空仓的人都彻底坐不住了，才会有调整。

但调整不是为了出货，还是为了让旺旺队继续吃货。

大主力从来都是多空双杀，先杀多头，杀到心如死灰，纷纷割肉，再转过头来杀空头。

当然了，空头因为惹人恨，还能用政策打压，窗口指导，那手段更多。

还是我昨天说的，不看波动，看大势所向，全世界都处在债务危机中，只有把资产价格做上去了，才能解决债务危机。

微软负债超过2000亿美元，如果现在它市值3000亿美元，就问那些债主们怕不怕？

现在人家市值3万亿美元，这样一比较，微软2000亿美元的负债算个毛线？

但实际上，市值可以消失，债务却一直在，为了不出债务危机，所以负债累累的美国选择了疯狂推高美股价格。

我之前也说过很多次，美国根本不敢刺破美股泡沫，如果美股大跌，可以抄底。

说白了日本股市能涨，还是要多亏了日本央行，吃下了7成份额，导致市场上流通股大量被锁死，不需要太多资金就可以持续创新高。

自从日本股市创新高以后，好多中国富人甚至都冲到日本去买房了。

所以你看，怎么解决债务问题？真的需要勒紧裤腰带还钱，把经济给搞通缩了吗？

这样太傻了，老美打了个样，哥欠了很多钱，到哥把自己炒作成大阔佬，什么一家企业欠几万亿都不叫事，政府当然就能欠更多了，根本不用在乎债务问题，多的是人追屁股后面争着借钱给你！

欠债没有人逼着还债，永远不会爆发债务危机。无非是一起滚资产和债务的雪球呗，到某个节点，偷偷的来个货币违约，一把赖账。

美联储肯定会这么干！

你不跟你就要吃亏，请问你跟不跟？

这是选择题吗？

所以我在大A被杀得最狠的时候一样当个死多头，硬抗到底。

就像你1300建仓，大盘跌到998，肯定是亏的，但拉长时间线，你真的会亏吗？

当然，现在大A5000多家企业，资金也不可能全部宠信，板块一定分化得很厉害。

正如今天大盘红彤彤，创业板在宁王带动下，一度绿了指数，尾盘才被拉起来的。

但你能说市场没有赚钱效应吗？

珍惜眼前的行情吧，别一惊一乍的，既然前面一个月我们输的起，现在这段时间就得赢得起。

浅贝

正常回调，行情远远没结束


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-02-26 19:53 广西

终究是大盘止步于八连阳，九阳神功没有了，但两市依旧涨多跌少，成交量接近9700亿。

今天领跌的是保险银行，说白了，前期大跌里扛指数的，现在在行情全面转暖后补跌，这才是正常走势吧。

最近不是很多人抱怨，指数回到3000点了，自己的钱没回来，这很容易理解，大票跌太少了，个股跌太多了呗！

好了，这行情要如你所愿，大票补跌，个股继续精彩。

我一直都在强调，大A始终是以产业发展为导向的。

产业急需要资金投入，集中资源干大事的时候，那么整体估值就会蹭蹭大涨。

从这个角度看，股市当然是产业经济的晴雨表。

大家可以去看看产业，行业，但凡产能初初过剩，甭管大盘怎么走，板块都不会太好，起码也是跑输大盘！

所以好多人问我怎么看新能源这些早两年的赛道股，你觉得应该怎么看呢？

行业早就已经卷到了世界第一，产能早就过剩，虽然跌了几年，但还没有跌到产能出清的时候，所以只可能有阶段性反弹，绝不会有反转，并且反弹的力度还不会特别好。

一月份有段时间光伏板块很坚挺，便有人以为反转要来了，我还在微博上出言嘲讽过，当时你们认为言语刻薄，现在再看还真是一片菩萨心肠。

大A要给优先发展的产业做资源配置，这就是阳谋。

我们复盘一下，当年牛股诞生万科的时代背景，那是房地产逐渐成为支柱产业的一段时间。

后来茅台五粮液长牛，背后是经济发展带动文化自信，国产奢侈品发展效应映射在白酒上，茅台们大涨，直接刺破了洋酒泡沫，茅台酒价，茅台股价并驾齐驱，挺好的。

甚至我们看07年大牛市行情里钢铁行业的走强，也对应着中国钢铁冶金行业从产能不足到产量吊打全球。

大的板块行情，行业行情背后都蕴藏着产业发展格局。

这几年IPO太多太猛被人诟病，但也不能一味的骂人，其中当然有灰色部分，但往好了看，这不是在引导资金投资实体经济吗？

通过上市退出，企业但凡做好一点，就很容易拿到市场资金。

外部环境不好，大家都心里清楚，那么内部给放点水，熨平下周期，再正常没有了。

春节期间传闻的IPO造假倒查十年被辟谣了，但也没有完全否认，管理层给了个很活泛的说法，其实意思很明白，你老老实实干实体，有些事可以不去追查到底，如果还在那里耍手段，大概率就要动真格的了。

敲打敲打是一回事，一锤子打死了又是另一回事了。

市场一看，政策宽严相济，于是心定了，敢积极做多了。

我在抖音直播的时候，很多人都在问美联储啥时候降息的事。

你们看，现在大家问的都是啥时候降息，这意味着所有人都知道，加息周期已经成为过去，降息周期随时开启。

问来问去不过是问啥时候的事。

这就像你去问一个ICU的患者啥时候死，大家都知道不行了，不过是硬挺着不肯咽气，那么家属最该做的是不是衡量下抢救成本，早早准备后事啊。

现在全世界都在等着吃席呢，无非就是老美最近搞武装斗争一再吃瘪，于是憋气坚决不投降，想挽尊一把。

但马上就到了可怕的三月，去年这时候硅谷银行暴雷，美联储定向放水，其中数据讳莫如深。

市场传言说是将近4万亿美元，这就跟去年全球股市离奇大涨对的上了。

但是借出来的钱是要还得。

过年大家都知道拜财神要拜财政部，不找央妈呢！

嗯，高利率时代，美联储借出来的钱都算是高利贷，不拿当时就是个死，拿了现在格外难受，还利息压力山大。

最近美国纽约社区银行出事了，商业地产大跌，新一轮的区域银行密集暴雷又要来了，周期啊周期，不过是多扛了一年时间。

美联储要怎么解决问题呢？

除了降息放水它还能干啥？难道是躺平看着金融危机从纽约爆发？

我之前一直说，美国现在很虚弱，软着陆都不敢，更别说硬着陆。

但凡它敢发动全属性金融危机，立刻金融霸权也会快速瓦解，你看中东那地界，老美再也没有控盘的力量了，石油美元已经摇摇欲坠了，再敢暴雷，说不定大家坐下来就要聊聊怎么防范美元风险了，大概率结果就是逐渐出清。

所以外部环境已经开始好转了。

人人都知道美联储挺不了多久，那么吃席前会有人饥不择食吗？之前大家怕的资金外逃，还会有吗？

这是个博弈场，谁都是谋定而后动，既然对手的行动意图已经清晰了，那么我们积极的财政和金融政策当然就来了。

市场做的是预期，一致性美好的预期在那里，市场还能差到哪里去？

今天这个回调其实挺温柔的。

有意思的是，很多人涨也不敢买，回调了更不敢买，反正看空总有理由。

乐观的人才能在市场赚钱啊！

真那么悲观，对市场没有信息的话，我劝你还是别炒股了，定期存银行岂不美哉？

浅贝

为推进注册制改革的落地，建议对新股实行一股两制


原创 一棵青木 远方青木 2024-03-08 00:10 湖北

春节前的A股出现了V型大反转，一波酣畅淋漓的暴力大反弹让人神清气爽，笼罩了2年之久的熊市阴影出现了消散的曙光。
直接诱发原因就是证监会换帅，因为伴随着换帅而来的是国家队资金的大举入市，证监会主席已经明确表示必须介入市场：
市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵。

这个做法毫无疑问是正确的，这次的出手没有问题。
但在A股暴力反弹的同时，我关注到一个现象，那就是新股的上市数量大幅减少，龙年以来的IPO市场甚至是零上会零受理，还有12家公司撤回申请。
证监会表示要企业IPO不能以圈钱为目的，要全力把造假者挡在资本市场门外，将成倍大幅增加现场检查。
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这种做法大幅减少了新股上市的数量，大幅减少了对股市的抽血，有力支持了最近的反弹，是受到大家欢迎的，是没什么问题的。
但这么一来，我们的注册制改革基本就倒回去了，实际上回归了审核制时代，但杜绝IPO造假圈钱现象又是天经地义的。
而所有人都知道，注册制是利国利民的，是打造高质量资本市场，推动我国科技创新的核心举措。
所以我今天提一点建议，看看能不能在严管造假企业的同时，还能推进注册制改革。
中国股市自设立以来的30多年里都是审核制，运行的也没什么大问题，审核制下的上市乱象也有，但远远小于最近几年注册制导致的上市乱象，为什么我们非要改为注册制？
因为审核制的意思就是严加审核，让监管部门为股民把关，监管部门是有能力排除9成甚至9成5的带病企业的，但没有能力找出具备高增长潜力的黄金创业公司。
如果监管部门的工作人员有这个能力，那自己随便开家风投公司就能当亿万富翁，就没必要去证监会当审核人员了。
所以我们发现最近十几年中国崛起的那些家喻户晓的暴富龙头企业，不说全部，但9成到9成5都跑到大陆外上市了，导致真正享受到中国经济爆发式增长红利的是外国股民，而不是中国股民。
这不能说明审核制下的审核人员水平差，恰恰说明这些审核人员干的还很认真负责，因为能这么精准的筛除优秀企业那也是很不容易的一件事，同样可以显现出水平。
拒绝这些优秀企业在A股上市的同时，实际上审核员也拒绝了那些带病造假企业在A股的上市。
但拒绝了那些带病造假企业在A股上市的同时，审核员也拒绝了优秀企业在A股的上市。
这就是审核制的一体两面，但最后运行的结果就是我们的股民说企业上市纯属圈钱，有害无益，最好永久性禁止任何企业上市IPO，而与此同时外国的股市允许甚至欢迎我们的企业去上市，从来不说我们的企业是去圈钱的。
这种情况首先是把中国经济发展的红利都分润给了外国投资者，然后就是遏制了中国的科技创新。
因为科技创新依赖于大量的小微企业，而从无数小微企业里识别出黄金简直难如登天，比从排队IPO的企业里识别出黄金要难的多。
这些小微企业啥都没有，租个办公室买些桌子电脑，然后就拿个PPT到处演讲让别人给他钱。
站在旁观者视角，皮包公司骗子的行为和他们没有任何区别，所以对这些小微创新企业的投资只能依赖于风投，银行和不能亏损的国资做这个事那肯定是没法做的。
风投九死一生，绝大多数投资都是打水漂的，少数几个投中了龙头才能赚到钱，而这赚来的钱还不是钱，全是股票，需要通过企业上市才能变现退出。
只有顺利卖出股票退出了，且赚到了钱，这些风投公司才会去投其他的小微企业，否则必然关门不干。
但在审核制下，这些风投公司如果投失败了那自然就失败了，但哪怕投成功了也无法上市。
所以中国的优秀企业全部都去海外上市了，因为他们当年都拿了风投公司的钱，而风投公司有退出变现，把钱返还给投资人的需求。
把收益都分润给了外国投资者这还只是个小事，美国借自己掌控美股的优势给中国企业上市制造门槛，为风投资金退出变现制造阻碍，进而吓阻风投资金继续投资中国的小微创新企业，这才是大事。
而事实上美国确实也这么干了，中国的对策是国资牵头成立了风投资金。
能缓解问题，但无法解决问题，因为真正的小微创新企业国资确实是没法投的，否则引发的贪腐和国资流失问题比科技创新速度被减缓更加严重。
我国早就看出了这个问题，十年前就开始力推注册制了，但一直没能成功推动，最近几年强推注册制，引发了极为严重的IPO乱象，各种企业连装都懒得装，直接明晃晃造假来上市抢钱。
美股是注册制，为什么美国用注册制没事，我们用注册制就有事？
因为审核制代表强监管，但注册制并不代表无监管。
上市IPO签一堆材料就能进账几十亿，如果没有监管那是个人都会弄虚造假，美国的注册制确实说的是监管部门只负责注册，不负责审核，但并不代表美国股市不对上市公司进行审核。
美国真正的审核，是市场审核，是全民审核，所有人都在盯着上市公司，千方百计给上市公司挑毛病找罪证。
能实现这一目标，是因为美股有做空制度，个人和基金都可以做空，这导致审核和监管上市公司有好处，发现了弄虚造假的上市公司直接开空单就可以合理合法的赚大钱，自然动力十足。
所以哪怕美股是注册制，弄虚造假的公司也不敢去美股上市，否则就是去交罚款的。
这个道理其实所有人都知道，也说了很多年了，但我们A股实行不了，做空制度推了十年都原地踏步，我也不想多说什么，因为说了也没用，证监会确实推过，但推十年的结果是名存实亡。
最大的担忧就是害怕引发股市动荡，因为全面放开做空制度那必然会引发股市大幅向下波动，“稳步走”的心态导致的就是这十年来对做空制度的推进都慢如蜗牛，然后碰到几年一遇的熊市就只能停止并撤回做空制度，最终形成的结果就是十年后原地踏步，和以前几乎一样。
多空同源，做空的人一旦平空单就是多头，做多的人一旦卖股票就是空头，这个道理新股民确实不懂，但一说就懂，碰到熊市就骂空头是没有道理的。
但股市一旦下跌，老百姓就一定会痛骂做空制度，这里面最大的原因并不是下跌责任的问题，而是老百姓无法从做空制度里获得丝毫好处，只能单纯的被做空制度收割，那老百姓自然要骂，推行阻力自然会大。
就以这次被骂翻天的新股转融通为例，给大家讲一讲这个道理。
审核制下由证监会负责审核，弄虚造假的企业绝大部分都会被排除在外，而注册制下证监会不负责审核，注册下材料就能上市，这很明显是不行的。
美股的注册制是通过做空制度来威慑和审核上市公司的，这道理证监会的人当然知道。
所以转融通制度允许大股东借出自己的股票，让别人可以融券做空新股，这是和注册制配套的。
但执行的结果却是一团糟，上市公司明目张胆的弄虚造假，压根体现不出做空制度可以威慑和审核上市公司的作用，所以证监会才紧急改回审核制，先去审核剔除那些弄虚造假的企业。
之所以出现这种和美股完全不同的执行结果，被老百姓骂的一塌糊涂，是因为转融通只允许大股东借出股票，不允许老百姓借出股票。
因为对新股的融券供不应求，所以大股东即便没有通过转融通变相减持，也能轻松收获每年10~20%的融券利率，但买入和持有新股的老百姓不行，一分钱利息收不到，哪怕想长期持有也没有利息可以拿，被迫只能短进短出玩投机。
老百姓买入的成本就比大股东高，持有一年的成本又比大股东高10~20%，那怎么可能玩的赢这个游戏？
而转融通的另一面是投资者可以借入股票，融券卖出通过做空赚钱，这个又和老百姓没关系，因为提供的劵源极其有限，只有极少数人能借的到股票，很多新股的转融通其借劵者连机构带个人只有几十户，是需要“关系”才知道放劵时间的，而且都是秒没。
这种现状导致没有老百姓能通过转融通做空赚钱，出借股票收取高额利息的权利独属于大股东，而借入股票做空赚钱的权利独属于大资金，是少数人和少数人的游戏。
证监会当初这么设置，我估计是为了减少转融通的人数，因为人越少越好管，但实际执行的结果就是没有人愿意去举报上市公司，因为那些掌握上市公司罪证的人他融不到券，无法通过做空牟利，所以根本就没有举报上市公司违法乱纪的动力。
而在股市下跌的时候，因为转融通制度从头到尾都没有老百姓能从中获利，那自然就不会存在支持者，所以放眼望去全是反对的，大家通过痛骂转融通制度来发泄对股市下跌自身利益受损的不满。
要继续推行注册制，转融通是必须的配套制度，但转融通之前的制度设定是有根本性问题的。
我们要通过转融通来放开做空，不是为了做空而做空，单纯的做空对国家和人民没有任何意义，我们是希望做空制度能帮我们审核上市公司，用市场的力量来筛选优秀企业，不让那些真正的好公司被审核制误伤。
你想让虚假上市的IPO公司被无数人审核，想让其陷入人民战争的汪洋大海，那你就要让老百姓都能开得出空单，那你就要让花了大钱搜集材料的做空基金，能够开得出足以让其满意的空单数量。
提供足够数量的劵源，让想开空单的人就开得出来，这样的做空制度才有存在的意义，才能发挥出自己的价值，一个开不出空单的做空制度，盯梢好几天融到的劵还不够塞牙缝的做空制度，有和没有都一个样，名存实亡。
当然如果这么做，提供了足够多了做空劵源，那整个股市有大幅震荡的可能性，证监会是不会这么做的，我也不敢建议证监会这么做，当下的股市还是应该以大幅反弹为主，基本盘不能动，得先稳住。
但我提个建议，可以实行一股两制，新股新制度，老股老制度。
A股的存量上市公司，维持原审核制，也不放开做空制度，这样不会对A股的现状造成丝毫影响，审核制下的严监管对压制现存上市公司的再融资也是有好处的。
但对IPO的新股，执行新制度，提供足够的做空劵源，让想做空的人能够借到足够多的劵，然后促使其去找上市公司的毛病，同时也顺便打击游资爆炒次新股，恶意做多收割散户的老大难问题。
存量的A股是个超级巨无霸，新股与其相比简直是九牛一毛。
不动存量，只动增量，风险是完全可控的，哪怕新股被空单砸成渣都不会对大盘构成丝毫干扰，因为体量太小，而且证监会是可以掌控上市速度的。
这和当年改革开放是一个思路，存量不动，只在增量里进行改革，先划个小渔村出来，搞得好就继续搞，搞得不好也不会影响整体。
但新股体量太小，做多是可以无限的，有钱就可以挂单买入，做空却是有限的，你得有券源才能开空单，这就造成多空很容易失衡。
为解决这个问题，美国股市当年实行的是裸做空制度，允许投资者有钱就可以开空单，打了保证金之后就可以无限做空，让多单通过资金优势恶意狙击空单的意图无法实现，这个制度实行了百余年，让美国的注册制一直没出问题。
这个制度，我觉得A股是不敢实行的，步子可能迈的有点大，而且自2008年金融危机后，美国自己都废除了裸做空制度，现在执行的制度是必须有人借出股票后，才允许你融券卖出股票，只允许做市商裸空。
鉴于此，我建议不放开裸做空，但允许老百姓持有的新股借出，让老百姓可以通过借出股票赚到利息。
不止是为做空制度提供劵源，同时也是在鼓励老百姓长期持有，我觉得允许老百姓长期借出股票收利息，比强制要求持有一定市值的人才允许打新要强得多。
而且你让老百姓可以通过出借股票获取收益，哪怕只是那么一点点利息，都会给这个制度带来支持者，借股票收利息的权利绝对不能是大股东的专属。
当然老百姓借出的那点股票是不够开空单的，所以在劵源出现不够的情况下，应允许大股东借出股票。
当然，即便持股的老百姓和大股东都允许借出股票，很多时候劵源还是不够，尤其是有人恶意做多爆炒次新股，或者这家公司被人掌握了明确造假证据的时候，融券的需求会远远超过供应量。
我们不能放开裸做空，但可以参考一下，允许券商在报经证监会审批后，获得证监会认为合适的裸空劵源额度，然后借给融券的人，凭空制造一批券源投入市场。
证监会觉得合适，这件事才能做，证监会觉得放多少券源入市场压制才合适，那就放多少。
现在有人爆炒次新股的时候证监会只能挨个打电话搞窗口指导，还被那些恶意做多的游资说是干扰“自由市场”。
我觉得大可不必窗口指导来落人话柄，就按自由市场的规矩来，审批允许券商裸空一定额度的劵源，让其他市场主体借入后做空，以市场力量对抗市场力量。
还压不住，那就继续放大裸空额度，总有放够的时候，等市场回归正常了再收回裸空额度。
最后总结一下：
让所有买入并持有股票的人，都有资格借出股票赚利息钱。
让每一个想融券做空的人，都能借到股票去做空，任意时刻点开软件都能融到券，而不是永远劵源为零。
同时以上制度只在新股实行，老股票维持现有制度不动，搞一股两制。
我觉得这是既能维持股市反弹，又能推进注册制落地，让中国的股民能真正分享到中国经济高增长红利的办法。
老百姓反对的是只为圈钱的虚假公司上市，对真正优秀的公司那是欢迎上市的。
现在的IPO乱象已经到了必须严加审核的地步，但我们不能退回到审核制，注册制是必须要推动落地的。
想利用老百姓的力量来负责审核，让造假的上市公司陷入到人民战争的汪洋大海，那就必须允许老百姓参与到做空制度，给老百姓和大股东及大资金同样的权利，不让转融通成为少数人的无风险套利游戏。
只要一股两制，新股新制度老股老制度，那就足以推动注册制的继续前进，足以让中国小微创新企业的风投融资不受干扰，同时也影响不到大盘。
因此我今天写下此文，提一点个人建议。
同时顺便告诉大家一声，A股黎明前最黑暗的时刻已经过去了，震荡上行会是未来的主基调。

浅贝

再见了，IPO造富！


原创 金哨兵 成方街哨兵 2024-03-17 21:40 广东

周五盘后，证监会“四箭连发”，出台了4项政策文件，并召开了记者会，在周末引发热议。

最核心的就是IPO。

去年，哨兵反复讲过一句话：IPO才是A股的根本问题，必须得解决！

从周五出台的新规来看，核心思路就是一句话：全面收紧IPO！

全面注册制以来，确实出现了很多的问题，导致了去年以来市场的过度杀跌。

现在，就是要全面的纠正。

简单来说，在注册制之下，某些人通过各种手段隐形的入股某些公司，然后再把公司弄上市（上市前可能还会突击大笔分红），通过高定价和“超募”圈一大笔的资金回去，再通过限售股转融通等手段，快速的减持套现离场，直接就赚了两大波的钱！

从新规来看：

1）上市的条件变得更加严格。限制更多了，一个最典型的变化就是：从严审核未盈利企业上市。像那些上市前几年、上市后几年，一直都没有什么收入、年年巨亏的企业，想打着所谓的高科技的旗号来上市，会很困难了。

2）审核重新变得严格。不能再指望券商负责任了，证监会和交易所再次“披挂上阵”。证监会介绍：现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一。这个比例，会吓退一大批之前心存侥幸的公司。这个周末，就有4家公司主动撤回IPO申请。

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3）审核人员要终身追责了。“审核注册人员和上市委委员存在故意或重大过失、违反廉政纪律的，终身追究党纪政务责任。”终身追责，这一条在咱们这里是非常有杀伤力的！

4）上市之后的减持，也全面从严。“全面禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出。将减持与上市公司破净、破发、分红等“挂钩”。”

5）穿透式监管。这是非常重要的一点：加强拟上市企业股东穿透式监管，严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为，防止违法违规“造富”。正是因为某些人入股了，这些公司的上市之路、圈钱之路、减持之路，才会如此的顺利……

总结起来，就是官方进的“新股发行逆周期调节”，即：市场好的可以多发IPO，市场差了就少发IPO。

总的来看：在新规之下，某些人通过IPO迅速造富这条路，被掐掉了，这台巨大的“抽血机”，自然就该停机了。这是解决了过去几年“A股为什么下跌”（失血）的问题！

解决了这个问题，下一步，就该解决“A股凭什么上涨、凭什么走牛”的问题。

目前，还没有给出解决方案。

哨兵认为，最重要的就是一点：优胜劣汰！

把垃圾公司大量的淘汰掉（退市），剩下的相对较好的公司，自然就会“水涨船高”！

这个也是老大难问题，任重道远。

浅贝

针对公募，动真格的了！调查开始！


原创 金哨兵 成方街哨兵 2024-03-21 21:58 广东

今天盘中，“多个公募基金获监管部门现场检查”的消息在网上传播。

盘后，媒体证实了这一消息。

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最关键的一点信息是：区别于就近实地检查或指导，异地交叉调查则成为本轮监管驻场的特别之处。

为什么要“异地交叉调查”？

这是要避嫌，更是要动真格的了！

吴主席上任一个多月，终于开始动手了！

其实大家都知道，国内的公募行业，存在不少的问题，去年下半年，在市场持续下跌之时，对于公募基金的问题，讨论的也非常激烈，最主要的就是一点：利益输送。

过去，基金行业比较多的问题是老鼠仓之类的。

最近几年，基金行业也“进化”了，最突出的问题变成了利益输送。

这一点，去年被讨论的比较多。

主要是涉及到为新股高价接盘的问题。

这与IPO的问题，是息息相关的。

大家都知道，过去几年，大量的IPO高价发行，先圈走一大笔的钱；然后上市之初，再把股价哄抬的很高、严重虚高，接着大股东通过转融通等方式完成减持，基金带头出面接盘（吸引一批散户跟风），迅速的完成套现。

这里面抬轿子和接盘的，都少了公募基金的影子。

所以说，这里面到底有没有猫腻、有没有利益输送，是非常值得怀疑的。

去年下半年，好多人都在怀疑：基金经理拿了大股东的好处，在上市后高位接盘（用基民的钱去接盘），让大股东套现，然后基金巨亏之后，基金经理拍拍屁股走人（辞职）。



哨兵一直讲，IPO才是A股的根本问题。

过去几年，围绕着IPO进行的上市圈钱、减持套现的利益链，每年都是万亿级别的。

这里面的参与方式，从拟上市的公司（包括它们的各种原始股东），到中介机构（券商、会计师事务所、律所等），再到上市后参与接盘的基金，是一条庞大的利益链。

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而在这根利益链上，基金公司，算是最为薄弱（背景相对最弱）的一环。

所以，从公募基金下手、开始进行调查，是一个好的突破口。

公募这边如果查出了问题，那顺藤摸瓜，就能把整条利益链上的各方，都扯出来……

吴主席之前有一个外号，叫做“券商屠夫”，现在，可以在公募基金行业，先“屠”上一遍，把行业败类、违法犯罪份子，先“屠”个干净！



再往下一步，国内公募行业最大的问题在于：解决基金公司“旱涝保收”的问题。

基金经理的收入与基金的业绩完全无关，只管收管理费，根本不关心业绩的好坏，亏了基民的钱也不在乎。

相反，如果亏钱了，他们拿不到工资，甚至还要倒贴，那他们才会有压力、有动力去做好基金的业绩，帮基民挣到钱……

浅贝

再聊聊金融反腐


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2024-03-27 21:28 广西

每次管理层提到保护投资者，大盘多半会顺势倒地，如果要严查金融机构，呵呵，必跌，而且很大概率会大跌。

说白了，机构们平时都靠欺负投资者来过活，一喊要保护投资者权益，鸡狗们赶紧要收敛一下，啥都别说了，先卖筹码吧，于是大盘跌。

至于喜迎检查，那就更不得了了，我们的鸡狗是个什么货色，这么多年的韭菜当下来，就是再傻再天真也明白了其中的猫腻，这些货经得起检查吗？敢被检查吗？即便是走过场的检查也要一番折腾，如果是动真格的呢？那画面太美，真不敢想！

我前天写了个《聊聊今天大跌的券商板块》，其实想写的就是中信怒怼交易所，但这个话题过于敏感，放在题目上，大概率是没办法通过检查，或者就很可被举报了。

其实当时我也很隐晦的告诉大家，一定要等靴子落地，调整是早就提醒过的，无论是月初的付费，还是月中几次三番的文章，又或者是多次在微博上提醒。

这么说吧，如果没有中信这档子事，或者调整还没那么猛，但事情发生了，那就别太过于乐观自信。

金融行业的腐败，这无需我多说，行业的大瓜天天劲爆新鲜出炉，金融圈的那点小破事，跟圈里人玩的花样比起来，还真有点不够瞧的。

2021年，某大行还特别搞了个异性相处行为规范。

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有句话叫有的放矢，如果不是内部出了那么多糟心的事，桃色新闻满天飞，企业何至于公开发这样一个文？

张雪峰老师甚至还公开建议没有背景的普通女孩，不要报金融相关专业，为什么，业内心知肚明。

我记得很久之前，跟人聊起木头会什么会发霉长菌子？你把霉菌给擦干净了，菌子摘了就完事了吗？想什么呢，太天真！有那样一个潮湿的环境，温度又合适，你擦干净一万遍，第一万零一次，还是一样会长出来的。

金融行业钱太多了，有道是钱壮怂人胆，饱暖思淫欲，见天的，太多的钱留在行业里，见到的钱多，分到的钱多，胆子大的钱更多，自然慢慢就少了敬畏心，道德底线一降再降，说起来，乱搞男女关系，倒成了没什么打紧的。

现在但凡看到个利率8%以上的理财产品，大家都默认是高息揽储，心里不以为然，但在12年左右，随便贷款利率都不止8%，这还是正规贷款。

有人要犟嘴说，当时的银行贷款利率没那么高啊。

笑死了，贷款利率当然没有那么高，但备不住人家网上加各种顾问费，财顾费，还有暗地里收的所谓中介费，喝茶费。

当年市场上的信托项目，给客户的回报年化15%，但收借款方的综合费用差不多要在20%以上，剩下的5%+就是中间各种赚的。

真的，但凡有点资源，赚钱太容易了，很容易就飘了。

但金融只是个中介，它不能创造财富，只是搬运财富。

那些成本最终是实体经济承担了。

之前有人问过一个问题，为啥房子卖那么贵，房地产之前也红红火火的，但那些房地产老板却欠了一屁股债，所以钱都去哪里了？

当然了，豢养歌舞团，各种穷奢极欲，都是很花钱的，但你们可以去看看任何一家上市房地产公司早几年的财务费用。

好多公司因为财富费用太高了，于是想办法去隐藏，有听说商票吗？商票一样是有财务成本的，但很多企业把这笔钱藏在了工程费用里。

金融从实体经济中吸血太多，这对金融从业者来说，是大大的好事，但对普通老百姓来说，就是灾难。

最近房地产按揭贷款才3.35%，但以前有人拿过7%左右的利率，我就想问问，背着那么高的利息，不觉得亚历山大吗？

最近大家都喜欢讲回旋镖，金融行业回旋镖可真是太多了。

今天为什么大家觉得经济不好，老百姓的日子难熬？

说到底还是债务疯狂扩张的回旋镖飞回来了。

我说过很多次，资产价格和流动性之间的关系，比如你往一个方向搅一杯水，搅动的速度越快，水位上升越高，但你不可能永远有那么大的力气，变成一个不停增加功率的永动机，对吧，你总会搅累了，然后水位自然就降下来了，但如果在搅和的过程中，有人用吸管一直在吸水呢？

搅和的时候，水位不断升高，被吸走一些倒还不觉得有啥，等到搅不动了，你会发现，水位降得超出了你的预期。

其实资产跟流动性的关系就是这样，各种中介在流动性充裕的时候吸了太多的水，甚至润到杯外了，然后周期一调整，全世界的流动性都下来了，你会发现资产价格下跌的速度超出你的预期。

甚至你看到流动性不停的在补充，但资产的价格却还是憋不住往下跌，这世界上的聪明人那么多，未必大家看不出问题来，看出来是一回事，解决又是另一回事了。

腐败其实是系统问题，金融业就不能学华尔街，我们的金融行业得回归本心，你是服务业，你从实体经济里不断的吸血，但也承担了给他们输血的重任，假如以服务维本心，而不是天天想着产业化，以赚更多的钱为目的，否则，在金钱的漩涡里，怎么可能不落水？

其实从去年开始，金融反腐的力度都一直在加强，但长出来的菌子摘了就没事了？只要行业的游戏规则没有改变，依旧还会有新的菌子不断的冒出来。

大家到网上去搜搜，金融行业里公知如云，为什么？因为人家羡慕华尔街，那是真心羡慕华尔街那里的制度，他们把掠夺给合理合法了，光明正大的大把捞钱，但我们这里是不可能这样的。

很多人在体系里成功就觉得自己能耐特别大，压根没想过金融本质是许可，一种征税的许可，请问税务局的人征税多是不是意味着他们也能把税款揣自己兜里？

两者道理是一样的，为啥你总觉得自己被亏待了？

难道不是华尔街的分配模式出了问题？

以一小搓人，垄断了全世界的铸币权，从中大捞特捞，这是不对的。

但因为有他们存在，便总有人喊着要跟国际接轨。

国际流行的并不都是好事，老外还能零元购，吸毒无罪呢，你也想试试？

有人还以为自己牛叉，实际上他没有想过自己大概率是被零元购的对象，被吸毒的人给那啥了，小时候我还以为鱼肉百姓是好事，给百姓鱼肉吃，后来才知道，是把老百姓当鱼肉咔咔吃了。

我们都是被金融的，即便是做金融的人，真要上杆子的去搞国际接轨，你得想想自己几斤几两，背后没有人保护着，你就是行动的鱼肉，那是要被吃的。

总想着吃人，也不看看自己的牙长齐了没！

我今天说金融反腐，还有人拿医疗反腐来说事，认为最后都会不了了之。

兴利除弊是很难的一件事，有时候要进二退一，重要的是决心，看看制度上的改进，我认为很多医药企业的财报能说明很多问题，你说现在彻底解决问题了，那是不可能的，但事情毫无疑问是朝着好的方向发展的。

别看某些人一天到晚拿着某个案例说事，但个案终究是个案，行业整体降费是肉眼可见的，这不是进步吗？

变革是要损害很多人的利益的，重要的是决心和推进下去的坚持。

写太犀利了也不好，大家自行体会吧，我之前在别的文章里也说过。

别想着吴村长会妥协，他来，就是变革的，和光同尘何必无情？