万科被野蛮入侵背后的真相，一场大规模洗钱的犯罪

浅贝

程实质疑宝能系“水军”：你可以不喜欢 但别落井下石



　万科之争，并非简单的企业与资本的股权之争，更关乎公众切身利益与国家经济秩序及信用建设的问题．

　　管家究竟称职与否？

　　如果说万科管理层，以管家的身份抵制野蛮人的入侵是一种管理权上的越位，引起一些人的不适和指责，那么放任公众险资和理财飞出银行和监管视线，成为野蛮收购实体上市企业的炮弹，作为国民财富和信用管家的政府监管部门则是明显的失职和失误．本是国家监管规则出现漏洞，及时完善，可以避免万科及其后的其他实体经济免遭巧取豪夺和灭顶之灾．

　　如果监管部门认同这样的野蛮收购方式，认同宝能对公众资金的违规挪用和占用，公众权益和社会信用都将遭遇严重侵害．尽管房地产行业社会形象不高，但也是国家经济支柱产业之一，万科作为房地产行业的龙头企业投诉无门，改向媒体呼吁，提请政府关注和支持，以社会舆论来制止企业悲剧的发生，完全是一种无奈．至少在媒体的聚光灯下，对一些行为是一种震慑和钳制，以华润的国企身份，不会不顾及这些．

　　面对野蛮入侵，管家勇于发声，而且万科的今天也是管家们打拼下来的，而原本的主人却不仅漠视，而且主动让位欢迎野蛮人成为央企子公司的实际控制人，支持其挪用公众资金，支持其将企业掏空，不免让人觉得蹊跷．众多专家和法律工作者也在某些机构组织的讨论会上一致支持，万科作为改革开放窗口的深圳市的地标企业，作为世界500强企业之一，如此遭遇，令人感慨．

　　水军大大降低公信力

　　另一感慨则是， 如果是势均力敌的对手狭路相逢，高手过招，各种大战会有很多商业看点．令人遗憾的却是万科虽然贵为房地产行业的明星老大，公关却极不给力；各种论坛和媒体到处是宝能的水军身影，素质低下，攻击谩骂，混淆视听，把一场商业大战变成了一场粗俗的刷单大赛．对于那些冒充万科员工的，看看其素质就可知真伪；对于那些冒充股民的，万科股票在国内属于抗跌和舍得分红的绩优股，真股民不去骂那些害死人的垃圾股，不去骂忽悠自己高位买入的庄家和水军，反而会骂难得能给自己下蛋的金鸡？那些随处可见的不文明用语，实在让人难以置信我们的国民素质如此低下，更让人怀疑互联网行业的刷单大军有了新工作，掌控了各个股吧和论坛，完全成了水军自嗨，高素质的同胞进来直接绕路走。倘若就是这样的一群人执掌万科和社会，且不说专业能力如何，这是民众的幸还是不幸？社会风气和道德也将每况愈下．

　　宝能大军们每每理直气壮地提起吉利收购沃尔沃，提起奇瑞收购路虎，似乎万科也应步其后尘，合理合法地取入囊中．但与其实在有着天壤之别．奇瑞和路虎是正常的合资项目，吉利是收购福特剥离的不良资产，将在福特大家族中不受宠，各方面投入不受重视的沃尔沃重新赋予第二春，同时借外方的技术力量大大提高了自身产品的设计和性能．即使同样使用杠杆，第一不是恶意收购，第二是给国人扬眉吐气，不是窝里斗，更不是去别人家里偷抢甚至明抢．第三，有无违规使用公众资金．第四，使收购对象好上加好，也使自身受益，无论从财富创造还是社会评价上都是满满的赞誉．

　　假若国际媒体以“宝能恶意收购万科，中国人和中国人窝里斗”为题大加报道，无论结局如何，社会影响和国际影响都是极差，丢尽国家和国民的脸．几十亿规模的企业撬动数百亿的公众资金围猎几千亿规模的上市公司，在众目睽睽之下，不把收购资金说清楚，这样的收购案如何能通过监管部门审核和认可？如何具有公信力？如何能让实业界和规范经营的投资界心服口服？如何能确保格力们不会成为下一个万科？十亿经营规模的自身企业一团糟，如何能玩转万科几千亿规模的战舰，不知那些褒赞和支持宝能的专家们如何考虑这些问题，即使不顾企业安危，对于公众资金安全如何作解，对于社会信誉和国家荣誉又如何思考？还是别人家的企业，国家与民众都抵不过现实的顾问费？如果宝能的收购资金也包括那位退休老人家的养老金和保险金，不知老人家是否还这样鼓呼？还是只是借老人家的名义？野蛮人掏空了企业，抛空了股票，被套牢的股民们那时如何说？

　　请给企业善意支持

　　万科不是没有缺陷和问题，条分缕析地先处理核心问题，其他问题都可依次规范。做一个企业千难万难，任何一个负责任的股东，应先给企业做事的良好环境和条件，不能为了占山为王，将企业搅得一团糟，将多年形成的企业信誉、形象和品牌付之一炬，更不能成为企业发展的路障和吸血者。比专业化和做事能力，万科远远高于宝能，万科的信誉也远远高于后者。万科的业绩表现就是最好的说服力。如果说华润是伯乐，万科就是千里马，好马是要看主人的，至少要有足够的公信力。万科对宝能的本能排斥，不在于其他，如果宝能具有良好的实业操盘经验，良好的公众信誉，拥有雄厚的合法来源的收购资金，万科为何不能象接受华润和深铁一样接纳宝能？万科在宝能资金穿底时巨量分红，即使让人看不透，又如何不是一种商业善意？不把对手逼得山穷水尽，不把企业逼到死角和无路可退．但善意能否换来善意，只能看是否同路人。更看监管部门是否履职。

　　对于王石这样的硬汉，你可以不喜欢，但不必落井下石。对于那些骂万科、骂王石的受众，你们自己做一家企业试试看，哪怕只做到50万规模，别人将其拿走，会是什么样的反应和感觉？恐怕拿走属于自己的一毛钱，有些人都会开骂，论坛上都在问水军刷一条单什么行价，为了一条微不足道的刷单费用，成为压倒企业的稻草，这样的国民素质和公信力是否大倒退？依靠金钱开路和制造信息不对称，以这样的舆论制造和专家说，给对手制造压力和困扰，混淆视听，并非规范企业提倡的做法，我们的政府机构也应具备足够的洞察力．

　　万科之争，更是一场公众权益的保卫战和人心的考量。对于一手打造了万科的经营者和员工们，对于在困境中依然坚持实干精神同时也是实体企业中利税大户的企业请给予善意的尊重，理解和支持，即使万科同样有待完善，有待规范，比起99%以上的国内企业还是好很多。

　　换位思考 实现多赢

　　当然，水军并不能代表姚董的形象和素质，但想成为公众接纳，信任和尊重的企业，宝能还有很长的路要走．宝能在域外开疆僻壤，提振人心，这很OK， 但更重要的是投后管理，是真的提升了被收购企业，还是只是惦记了企业资产，闪电般进入，割韭菜一样获利，留下傻眼的跟风股民和企业的空壳．宝能最具有公众信服力的是先把自己的孩子养好，展现实业所需要的踏实和专业性，而不仅仅是超一流的键盘手．没有真正博大精深的实业管理和运作能力，再多再好的并购项目也只是吃前人的饭，比起交给专业化的能手缩水很多．

　　野蛮人只是恶意野蛮收购的通用代名词，并非指宝能和姚董，特此标注．没有不尊重，请勿不开心．但有句话想问问您，如果宝能和万科角色对调，未来宝能价值连城，万科趁虚而入，不用自己什么钱，直接切走了您的大蛋糕，买单人则是银行和公众，您是和王董一样本能地抵制，成为风险预警的敲钟人告知公众告知政府，还是愿赌服输，象憨厚的大金毛一样家里来了小偷还热情好客笑脸相迎？推己及人，自古英雄惺惺相惜，对人如对己，相互退一步，彼此海阔天空。商业文化早已从斗凶，斗狠，进化为讲求平衡和和谐，逼死了别人，也就埋葬了自己。

　　如何更好地保护公众权益，提高公信力，是万科之争中最需要重视的．公信力的下降和监管的缺失，会将我们带回洪荒野蛮时代．亡羊补牢，为时不晚。

浅贝

华生：早知道恒大打着自己算盘来救场 万科之争本质不变
恒大一波“四”折承认买入万科 律师激辩信披是否违规
叶檀：恒大购买万科股权事件中谁剥了监管层的脸皮？


　　破鼓众人锤。当然，万科不是破鼓，是只肥羊，缺乏控制力的公司太肥了，不是好事。匹夫无罪，怀璧其罪。

　　8月4日显示两股力量试图影响万科股价，如此明目张胆，撕去证监会的脸面，证监会刚祭出了最严监管举措，有足以抗衡证监会的力量就开始挥舞着鲜红的大旗“斗牛”。

　　8月4日下午13：17，媒体报道午间财新报道，万科股票近期的买家名单中出现了中国恒大的身影，目前持股比例或达2%，需要的资金近40亿元，其中部分资金出自许家印个人账户。

　　14：05，恒大集团相关人士给予否认，并称恒大公司及许家印个人均未买入万科股票，前述系假消息。

　　16：15，一财报道，恒大大举买入万科股票，持股约5%。

　　16：35，龙虎榜数据显示，何处买入已确凿，恒大无可辩驳。17：05，新浪报道，最终确认，恒大持股万科达4.68%。此次买入万科耗资91.1亿元，接近恒大总市值的15%。恒大成为第四大股东，超过万科管理层。17：25，恒大在港交所公告，截至8月4日，买入51687万股万科A(20.160, 0.49, 2.49%)股，占其已发行股本总额的4.68%，耗资91.1亿元人民币，收购项目为本公司的投资。

　　有人指责恒大。如曹山石先生，在微博中大声指斥，“恒大盘中否认买入万科，打压后再度洗筹，买入席位距公司总部走路即达的路程。万科这个涨停板，3%的换手就是3亿多股相当于60多亿，这样的巨单连续拉升如果不算操纵，请管理层以后不要给花几百万拉5%的大户打电话，因为你们区别执法选择性执法！”

　　有人认为是消息披露是万科作祟，想拉高许老板的购股成本。“眼见情形不妙，万科管理层走了一步险棋，将恒大大幅购买万科股票的消息透露给了媒体。媒体释放独家报道，散户不再淡定，大举跟进，万科涨停封盘。王石此招给了许家印一记闷棍。期间，恒大试图通过辟谣打压股价，持续洗筹。无奈散户的热情已经激起来了，为时已晚。”王石给了在夜色中衔枚疾进的许教授一个闪光灯。

　　市场操纵深入，从研报、公报互相配合，到今天在最短的时间内三番两次利用媒体，降低股价，操纵的时间不是以天来计算的，是以秒来计算的。

　　不管是指责恒大还是指责万科，最终指责的都是管理层。一个誓言盯住股市异动的管理者，对下午万科明显的异动坐视不理，不可能正视自己、直视市场，证监会的监管尊严变成了破布。这更说明监管的重要，说明监管的困难。如果此次监管层无法给一个交待，我们大致可以判断出，哪个层面的人，是目前监管层无法监管的，监管天花板在哪里。

　　在这场股权混战中，万科没有章法。大家拿起刀叉，流着口水，望着躲在餐桌上的万科。螳螂捕蝉黄雀在后，你以为餐桌旁只有姚老板一个孤独的身影？

　　通过此事，可以得出结论，没有合理股权架构、现金流丰富的公司，不必上市自找麻烦。

　　万科的一系列麻烦源于过度的理想主义，有理想是好事，默默实现就好了，在群狼中透露羊的理想，是狼的至高享受。

　　上不上市、进不进资本市场，对企业来说是两种生存模型的选择。想要成为百年老店、第一品牌，日子过得去，现金流丰富，最好不要上市。中国辣酱第一品牌“老干妈”，创始人陶华碧坚决反对上市，甚至把上市与欺骗联系在一起。华为也没上市，理由是“如果大量资本进入华为，就会多元化，就会摧毁华为20多年来还没有全理顺的管理。”上市会造富一大批公司员工，“这可能会让我们越来越怠惰，失去奋斗者的本质色彩”。

　　从国企来说，“现金牛”中烟也不会上市，有垄断有现金，谁跟你玩上市啊。

　　对市场的厚黑，要有充足的估计，虽然被逼使出下三路的拳术，王石总体来说算是个自视较高的厚道人。

浅贝

水皮点评万科之争：谁是下一个许家印

　　鸟鸣，天籁或者噪音，一定程度上取决心志或者说是心境。

　　毕竟，这个世界上美丽的误会太多。

　　莫名的兴奋、激动与失落、绝望、困惑或者迷茫，最后就是懵圈、呆萌。

　　不是我不明白，而是这个世界变化实在太快。

　　万科之争已经持续一年有余，最新的搅局者谁也没有想到是来自恒大的许家印。8月4日午盘，一则来自媒体的报道引起了市场的巨大波澜，报道声称，恒大和许家印已经买入了大约2%的万科股票，受此刺激，万科股价旱地拔葱迅速从17.88元直冲18.88元。蹊跷的是，此后媒体却发出恒大的澄清声明否认买入万科，盘中万科从19.45元回落到18.85元，之后缓慢回升，尾盘封住涨停。而盘后龙虎榜表明，买入前三者均为恒大总部身边的营业部，当天入货大约21亿元，恒大亦发表公告，已经投入91亿买入万科股票，总数在5000多万股，占比4.68%，均价估计在17.62元左右。恒大盘中表现在此不论，至于恒大买入的动机在此亦不展开，但是可以肯定的是，万科复牌之后的走势的确显示有大资金在吸货，而金主是谁也肯定在万科掌握之中，此番只是消息泄露以至于恒大没有完成预期中的吸货量，恒大许家印是敌是友现在不好说，无论敌友均不会改变万科最终走向，但是的确让本身已经呈无间道的万科“三国杀”更加扑朔复杂。许家印的恒大何必蹚这波浑水，这是不少人的疑问，在刚刚公布的财富500强中，万科、万达、恒大三个公司同时进榜，而恒大的上半年营收虽然不及万科，但是只差100多亿收入，7月份数字已经大超万科，恒大在香港的股价不过5.5港币，市盈率6左右，相比之下万科20元的股价，对应的市盈率是9点几，许家印有钱为什么不做高自己的市值，反而舍近就远去抬万科的轿子？网传许家印有意接华润或宝能的股份又是出于何意？此前，同样的话题曾经有人问过以“救火队长”著称的顺驰孙宏斌，孙则是以顺驰估值的低估和万科的价格高估回应，孙算的是现实的账、自己的账、公司的账；但是，显而易见，恒大算的不是这个账，宝能也不是，甚至华润也不是。水皮要提醒各位的是，无论是华润、宝能、恒大均是现代控股公司的型态，地产是曾经的主营，比如华润的华润置地，比如宝能的宝能地产，再比如中国恒大（刚改名）的恒大地产，但现在均呈多元化综合商业的方向发展，宝能拥有前海人寿这个平台，华润则不提也罢，恒大现在的格局只比宝能大不比华润小，恒大金服、人寿、文化、体育、粮油、健康不一而足，他们心仪的对象万科则是一家专业公司，只注重地产，不顾及其他，无论华润、宝能、恒大均有和万科重组地产业务的强大诉求和冲动，以万科的品牌和管理能力，万科纳入华润置地也好、宝能地产也好、恒大地产也好，价值都会大幅跃升；因此，这三大公司的土地储备是特长，双方的合作可以实现1+1大于2的目标。之前万达和万科曾经有过“万万没想到式”的合作，原因莫过于此，可以利益最大化，碰巧，万科的股权又如此分散，控股的可能是存在的，宝能不过心过急又踏上了产业资本和金融资本混业这条红线，借助了杠杆触犯忌讳，恒大则无此担心，同样是产业资本且恒大营收后来居上极大可能超越万科，王石们又有什么理由对抗？如果达到某种均衡，万科和恒大的重组极可能把万科推向巨无霸冲出宇宙，成为银河系第一地产商，有此前景，许家印决不会在意是否控制万科，是否要让王石称臣，是否要扮地产一哥，那是一种很LOW的境界，跟井底之蛙又有什么区别。

　　万科的价值是一直存在的，不管高估或者低估，为什么直到最近才成为各路资本，尤其是系出同门的地产资本的争夺呢，各位有没有想过为什么是现在而不是过去？

　　在水皮看来，答案可能跟这个时代有关。

　　这是一个什么时代，这是一个公认的地产“黄金时代”结束、“白银时代”来临的时代，2014年底2015年初中国股市的大牛市就是这个时代的副产品，正是因为大量资金从地产的阶段性撤离进入股市造成的，尽管2016年一季度房地产出现井喷行情，但是考虑到各地取消限购限售，压抑了6年的投机投资需求集中释放，这波行情更像回光返照，不但不可能持续，甚至有可能透支，“去库存”演变成“加杠杆”，继而对产业发出“上产能”的误导，和中央政府的初衷完全相反。可见市场的非理性是如何的疯狂，“去库存、去产能、去杠杆”这“三去”和“降成本”、“补短板”是今年经济工作的指导思想，立足于长期的转型，而不是短期的稳增长，“L”型走势不是一两年的事，必须有打“持久战”的心理准备。

　　中国地产有没有泡沫，这个泡沫能维系多久，泡沫还能吹多大？国际上可比的对象就是日本，想当初日本东京的地价能买下整个美国，但是在1991年泡沫破灭之前，又有谁能想到地价会跌60%，一觉回到解放前。而今年上半年卖地最多的杭州，收入是851亿人民币，拍卖楼面价均价3万元/平方米，这个价乘上杭州的国土面积相当于500万亿人民币，可以买入4个美国、14个日本，这是一个不怎么恰当的对比，只是说明，中国的一二线城市的房价已经没有最贵只有更贵。房地产现在的贷款占总量的大约38%左右，大量资源向此集中，副作用就是挤出效应，中产阶级成为为银行和地产商打工的房奴，消费的增长就是纸上谈兵，没有消费的实质性增长，进出口又疲软，投资一旦失速，GDP只有再下台阶，波动式下行是不可避免的。仅此，房地产充其量是饮鸩止渴的玩意儿，这个行业必须洗牌，应该洗牌，而且非洗牌不可，先洗主动，后洗被动，宝能、华润、恒大，对于他们而言地产已经完成了原始积累的使命，相应的业务交出去，让万科去盘活，让万科为自己打工，消除市场可能的风险，何乐而不为？

　　房地产只是中国社会的一个缩影，万科之争又是地产行业的一个先兆，人要否定自己很难，尤其是成功的人，企业要否定自己更难，尤其是成功的企业；因为凡事皆有因果，更有自我肯定，路径依赖，过去中国经济一有下滑就放松银根，加大投资，地产拉动，现在还这样吗？M2已经多年13%的增长，总额已经由2003年的12万亿增加到2016年的150万亿，谁的数学好，算一算，这是多少倍？！你的工资收入有这么多倍吗？恒大介入万科之争的前一天，发改委官方网站发表政策研究室的文章《更好发挥投资对经济增长关键作用》，上午的版本和下午更新的版本不一样，删去了一句话，“择机进一步实施降息降准政策”，本来就是一个建议无所谓，但是如此修改倒让人确信，降准降息不在上层决策之中，这种删除否定意味浓厚，对习惯于过去思维的专家也是当头棒喝，天在变，何以道不变？！

　　万科本来是个大蓝筹，流通盘就是110亿，现在由于各方的争夺，锁定的股权估计在70%左右，全部盘面资金也就在30亿股，说大不大，说小不小，因为无间道让无数散户乐在其中，竞猜不止，也算是为A股的活跃作了自己应有的贡献，悬念是还有下一个许家印吗？

　　谁敢说没有？

　　鹤鸣九皋，声闻于天，这句话出自《诗经·小雅》，说的是即使沼泽地里的鸣叫也能传到天上，《华夏时报（公众号：chinatimes）》转眼改版已经9周年，我们的声音是微弱的，我们的力量也不强大，但是我们的内心是坚强的、乐观的、积极的，充满着阳光、绿色、生机。

浅贝

万科控制权之争 拉响中国影子银行体系风险警报
万科争夺战资本说了算 恒大现金流最多负债居高位
万科博弈背后逻辑:与其高价拿地 不如“交叉持股”

　据彭博社报道称，中国最引入瞩目的公司控制权之争彰显出其日益增长的影子银行体系中一个最隐晦的角落。

　　近八个月来，中国最大的房地产开发商万科一直在努力抵挡一家名不见经传公司的攻击。在一片责难声？？，中国证券市场监管机构和投资者面临的一个更重要问题或许在于，被万科称之为企业狙击手的宝能成为万科最大股东的方式。

　　宝能利用名为资产管理计划（AMP）的融资结构获取了万科价值约为430亿元人民币（65亿美元）的25.4%股权。在本就面临不良贷款激增重负的银行业支持下，此类产品已经成为购买股权时一种常见融资方式。令人担忧的是，这些资金使用了杠杆，一旦股价大幅下跌，银行和其他投资人可能就会面临亏损。它们还引发了银子银行风险是否可能吞噬中国金融体系的争论。

　　摩根大通驻香港中国银行(3.340, 0.00, 0.00%)业研究主管Katherine Lei说，中国的影子银行业透明度过低，让海外投资者感到担忧；尽管很难说这种做法有多么猖獗，但宝能不会是一个孤立的事件。

　　参与AMP投资的宝能子公司代表没有回复记者寻求置评的电话和电子邮件，万科公关经理不予置评。

　　过去五年，影子银行业已经从小企业之间的地下借贷演变成为一个盘根错节的复杂网络，牵涉到中国大多数的金融机构、国有企业、地方政府和千家万户，穆迪估计其价值达到7.5万亿美元。宝能对中国影子银行部门中增长最快的AMP的大胆使用，彰显出在企业债务快速增长之际金融体系不断上升的风险。

　　对于中国公民将储蓄投入其中以取得比银行存款更高回报的理财产品，中国观察人士早就拉响了警报。在理财产品和名为信托的另一种影子银行工具受到监管机构更严密审查后，AMP开始成为一种流行的投资工具。

　　资产管理计划由经纪公司或投资管理公司的子公司发行，通常是只能由银行发行的理财产品的通道。银行可以通过财富管理基金投资资产管理计划，将投资留在资产负债表之外，从而绕开禁止银行业直接投资股市的监管规定。

　　据摩根大通分析师估计，截至3月中旬，资管计划资产总额约为32万亿元人民币，较上年同期增长逾一倍。相比之下，整个中国股市的市值约为41万亿元人民币。

　　资管计划结构让宝能等投资者得以借助理财产品利用来自银行的资本扩大借贷规模。根据宝能的资管计划结构，作为享有保本保障的优先级投资者，投资于该公司的银行可获得固定回报率，而作为劣后级投资者的宝能融资子公司钜盛华则享有余下的回报。

　　平仓线

　　过去一年，钜盛华发起了9个资管计划用以增持万科股份——万科称之为“敌意收购”。据新华社7月8日报道，宝能从中国建设银行(5.090, 0.01, 0.20%)、浙商银行和民生银行(9.200, -0.03, -0.33%)等6家银行共获得约262亿元资金。这些银行要么没有接听要么没有回复记者寻求置评的电话。

　　摩根大通分析师在7月12日的报告中估计，宝能资管计划已接近强制平仓限制，万科股价大跌可能导致其资金链断裂。摩根大通的分析师表示，如果万科股价跌破基于平均买入价格计算的门槛，而宝能子公司未能向资管计划注入资金，那么这些资管计划将面临清盘风险。他们估计平均买价为16元人民币。

　　去年12月停牌的万科股票在7月4日复牌后开始下跌，7月份累计跌幅达30%。该股上周上涨22%，原因在于另外一位投资者的意外入股：中国恒大集团。

　　放大风险

　　金融产品数据研发机构普益标准驻成都分析师钟鸿锐表示，万科和宝能之间的公开争吵放大了资管计划的风险，因为万科股价最初因此走低。钟鸿锐说，目前看来，这种结构似乎确实有风险，而且风险很大。

　　Katherine Lei等摩根大通分析师在报告中估计，就万科而言，每个资管计划的杠杆率上限都是两倍，因此，通过将200亿元资管计划中38.5%的资金投入新计划，钜盛华最终的杠杆倍数高达4.2倍。上月，在宝能进一步增持万科股权后，万科提请中国证监会对钜盛华进行查处。

　　监管漏洞

　　中国政府将关闭漏洞。据知情人士7月27日透露，中国银监会拟加强理财产品市场监管，限制中小银行的参与，确保银行有充足的资本缓冲可能出现的损失。

　　然而，对资管计划的监管跨越了中国金融监管机构不同的管辖范围。资管计划的资金来自银行，产品结构由券商、保险公司或基金决定。而银行、券商和保险公司的监管机构各不相同。中欧国际商学院陆家嘴(22.290, 0.03, 0.13%)国际金融研究院执行副院长刘胜军表示，宝能及其子公司前海人寿在使用杠杆和保险资金时利用了漏洞及“监管真空”，保险和证券监管机构在万科案中均未能及时采取行动。

　　处境尴尬

　　普益标准的钟鸿锐称，万科管理层的信函暴露了资管计划的合规问题，让监管机构陷入了“十分尴尬的境地”，因为他们不能只调查宝能产品而不对其他产品采取行动。

　　随着资管计划规模不断膨胀，监管机构或许会发现自己没有跟上形势。摩根大通的Katherine Lei表示，任何加强监管的行动都可能导致股市流动性下降，促使投资者迅速减仓。

　　普益标准的钟鸿锐说，如果股价下跌引发连锁反应——因为宝能部分资管产品清盘会推动股价进一步走低，那么万科股价可能就会开始急跌，出现万科管理层在致函证监会时曾警告过的局面。

　　即使是用于购买借款人自己公司的股票，这种融资工具也可能适得其反。今年1月，由于时任慧球科技董事长、控股股东顾国平未能及时补仓，浦发银行(15.750, 0.01, 0.06%)提前结束了顾国平通过其持有公司2.1%股份的资管计划，将顾国平持有的全部计划份额净值清零。

　　不过，摩根大通的Katherine Lei表示，即使来自万科的风险上升，也不会引发更广泛的市场恐慌，因为它所涉及的银行和公司数量有限。相反，争论的核心是这种做法到底有多普遍。

　　摩根大通的Katherine Lei说，最让投资者担心的是，他们不能肯定这是不是一个一次性的孤立事件；在经历过多次金融风暴的海外投资者看来，这个事件会凄惨收尾。

浅贝

包秩柏：万科贪腐引人侧目 合伙人制度将利益输送给管理层

　自万科股权争夺事件爆发以来，关注群体中不乏“挺王派”，认为万科管理层是优秀的团队、万科是不可多得的治理规范化的好公司。

　　那么，事实的真相果真如此吗？在万科管理层控制下的上市企业万科，褪去层层光鲜亮丽的伪装，其内部的贪腐程度令人难以想象。

　　长期以来，人们错将万科内部的贪污腐败，解读为“公司福利好”、“员工分享公司发展成果”。却忘记了，作为上市公司主人的股东利益，却因为万科内部管理的腐败而遭到层层侵蚀。

　　本应得到最大维护的股东（资本），在万科这个内部人控制的特殊企业里，成为一个“无私”的奉献者。

　　王石先生的个人贪腐

　　王石在万科中要名也要利。表面上放弃了万科股份让王石获得了“名”，而王石却从未放弃在万科中的利益。

　　2014年2月4日，在东京无印良品总部，万科董事会主席王石对无印良品的总部员工发表了一个半小时的演讲，说到“1988年万科股份化改造，4100万资产做股份，40%归个人，60%归政府，明确资产的当天我放弃了自己个人拥有的股权，一直到今天我在万科拥有极少的股份。”

　　按王石的好友秦朔《王石为什么对民营企业开炮》一文所说：“1988年深圳市政府批准万科股份化改造方案，原现代企业公司以净资产1324万元折合1324万股，国家占60%，职员占40%，公开募集社会资金2800万元。最后总计4100万股的股份中，万科职工股应得的股票约为500万出头。按照市政府办公厅下发的股改文件，这部分只能有10%量化到个人名下，其余的由集体持有。

　　秦的文章说出了事情真相，1988年开始股改，上市前净资产1324.67万元折合1324.67万股，一元一股，国家占60%，即794.8万股，职员占40%，即529.868万股。1991年1月29日完成股改上市募集股民资金2800万元，也是一元一股，折合2800万股，总股本变成4124.67万股，经过这次股改上市，社会公众股占67.88%，地方国资占19.28%，职工占12.84%，且大部分是集体持有，量化到王石个人头上的股份很小，他最后放弃了那一小点股份。

　　表面上放弃股权，王石紧紧抓住了万科的利益，持续多年从万科获取了不当收益。

　　相关数据显示， 2015年王石988万元的薪酬加上万科多份年报分别显示的薪酬——2012年税后酬金887万元，2013年税前报酬1590万元，2014年税前报酬1045.6万元，统共5000多万。领衔上市公司董事长薪酬榜。

　　期间，王石先生一直脱岗游学于英美。脱岗期间对万科没有贡献，却拿着高薪，属于典型的贪腐行为；而脱岗期间的游学、登山等项目的高额费用若真如媒体质疑的来自万科，那王石的个人贪腐真是到极致了。

　　王石的女朋友田朴珺小姐，想必大家都不陌生。从十八线女星到现如今横跨商界、娱乐界的“独立”女强人，上演了一场成功的“逆袭”。

　　花样年曾宝宝曾炮轰田朴珺，说：“田小姐口中的地产生意就是先于万科拿地前谈地，再一分钱不出高价转手卖给万科，万科的经理人对此都心知肚明。王石号称不行贿，但这不意味着他现任女盆友不挣万科的钱，不意味着万科不向田小姐行贿。

　　万科通过事业合伙人制度将股东利益输送给核心管理层，有组织贪腐

　　2014年万科春季例会关于事业合伙人制度的宣导中，万科管理层表示：

　　“虽说房地产的黄金十年结束了，但属于我们的黄金十年才刚开始。”

　　“我希望万科在第四个十年之后，可以培养出200个亿万富翁，以我们现在800亿市值的股票，如果我们拥有10%的份额，当万科市值达到2000亿的时候，我们（指万科管理层）就有200亿。”

　　2014年4月，万科事业合伙人启动会上，共有1320位员工自愿成为公司首批事业合伙人，其中包括在公司任职的全部8名董事、监事、高级管理人员。事业合伙人均已签署《授权委托与承诺书》，将其在经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙的一般合伙人进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。而盈安合伙的金鹏计划，自设立起，就只盯万科A(25.060, 2.28, 10.01%)。

　　有媒体报道，截止目前，金鹏计划与万科的另一资管计划德赢计划，合计共持有万科A7.79%的股份。

　　万科管理层企图通过事业合伙人制度逐步控股万科，成为万科大股东，而参与该制度的万科管理干部，从中获取了巨额利益，万科通过事业合伙人制度输送给核心管理层多少利益至今万科未公布。

　　万科员工及合作伙伴通过跟投制度获利颇丰

　　有媒体报道，据万科内部人士透露，万科2014年起施行的跟投制度，万科净资产回报率19%，高于银行理财和地产信托。

　　据万科首席人力资源官陈玮透露，截至2015年8月，万科一线人员累计跟投92个项目，共有27000人申请跟投，其中 6600人申请成功，认购资金达17亿元，累计为员工分红5亿元。员工收益率达29.4%，其中一线城市跟投回报率更高。

　　查阅万科年报可知，自2014年万科实行跟头制度以来，从其年报中便出现了“子公司的所有者权益份额发生变化且仍然控制子公司的交易”。

　　经查询工商登记资料，2015年中多个子公司所有者权益份额发生变化，与少数股东持股有关，其股权结构经过层层设计后，最终由万科管理人员、员工及合作方构成。

　　万科员工及合作伙伴，通过万科的强制跟投制度获取高额利益。也就是说，万科管理层通过这一手段，将公司利润大量输送给员工和合作伙伴，万科管理层向核心人员输送利益的腐败，属有组织地安排且渗透至各个枝节。

　　万科而离职员工仍可通过小草计划从万科获得资源及利益输送

　　据悉，在2015年《万科集团内部创业管理办法》公布，鼓励司龄超过2年的内部员工创业。万科将为创业员工提供数额不等的资金，作为项目入股，此外万科还将提供合作方、专家等资源支持。不久后，万科集团总裁郁亮以“小草计划”重新定义了该新战略，万科以投资入股的方式鼓励内部员工辞职创业。

　　有媒体报道，就在万科推出“小草计划”的第三天，万科外部合伙人之一的毛大庆在京举行了他的首个创业项目优客工场的成立仪式，会上万科北京区域本部首席执行官刘肖也前来助阵。此外，也有消息称，万科对毛大庆的项目也有投资。郁亮把这种合作方式称为“外部合伙人”制度。

　　另外一位外部合伙人肖莉所在的房多多也与万科的多个楼盘展开合作。

　　由此看来，即使是离职了，万科的前核心员工或万科有功之臣依然可以从中万科获得资源和利益输出的支持。而这一切，均是将本属于万科股东的利益输送给了万科管理层和核心团队，属于腐败，此有组织的集体腐败，万科管理层获利众多。这些见不得光的利益，恐怕正是万科管理层撕破脸保住自己绝对控制权的原因。

浅贝

民生加银资管违规设资金池被罚 牵出宝能系资本运作

　继今年4月民生加银资产管理有限公司（以下简称“民生加银资管”）遭到证监会点名处罚后，该公司近日又因违法违规开展资金池业务受到中国基金业协会的纪律处分。值得一提的是，除了违规涉资金池遭到处罚外，民生加银资管的纪律处分中，还牵出了该公司与宝能系资本运作的隐秘关联，从而引起了市场人士的诸多猜想。

　　民生加银资管被处分

　　中国基金业协会日前对外公布，已于今年7月对民生加银资管下达纪律处分公告，《纪律处分决定书》显示，由于民生加银资管在2013年成立的X、Y、Z-1号系列专项资产管理计划存在违法违规开展资金池业务问题，被协会要求暂停产品备案6个月，清理违规资金池业务。

　　针对民生加银具体违规情节，中国基金业协会在《纪律处分决定书》中指出，上述三项资管计划具有“存在脱离对应资产的实际收益率分离定价、不同资产管理计划进行混同运作，资金与资产无法明确对应、未能充分履行信息披露义务”三大资金池业务特征。

　　这并非民生加银资管第一次遭到监管层的处罚。早在今年4月民生加银资管就曾遭到证监会的点名处罚，对该公司处以责令改正并暂停特定客户资产管理计划备案3个月的行政监管措施。此次对于民生加银资管违规设资金池一事，基金业协会决定将两项处罚合并处理，即“中国证监会的暂停期满后，继续暂停受理民生加银资管备案3个月至2016年11月17日”。

　　数据显示，民生加银资管违规的三项计划合计规模超过1600亿元，这也就意味着，整顿后的民生加银资管规模将会大幅缩水。据协会统计数据显示，截至6月底，民生加银以8218亿元的管理规模名列行业第二位，违规资金池业务被清理后民生加银资管的规模将会被建信资管、招商财富资管反超，下滑至第四位。

　　罚单牵出宝能系资本

　　事实上，除了因违规设资金池业务被罚外，基金业协会对民生加银资管的《纪律处分决定书》中还存在另一大看点，即在民生加银资管违规细节披露中，还隐约指向了正处于舆论风口浪尖上的宝能系资本。

　　《纪律处分决定书》在未能充分履行信息披露义务一项中，举例指出：“民生加银资管Y专项计划7号出资3.6亿元、Y专项计划20号出资4.4亿元共同认购深圳市BNCY投资企业（有限合伙）份额，用于向JSH股份有限公司增资，约定收益率9%，期限三年。以上信息，资产委托人不知情。”

　　上述细节也引发了市场广泛猜测，有分析人士认为，《纪律处分决定书》中所指的深圳市BNCY投资企业（有限合伙）份额即为宝能系旗下的深圳市宝能创赢投资企业，JSH股份有限公司则为深圳市钜盛华股份有限公司。

　　值得一提的是，民生加银资管与宝能系也早有合作，2015年8月18日，宝能系旗下深圳市宝能创业投资管理有限公司作为普通合伙人（GP），与作为有限合伙人（LP）的民生加银资管共同发起设立合伙企业宝能创赢。

　　曾有知情人士指出，民生加银资管共为宝能创赢合计提供8亿元LP资金，北京商报记者注意到，这一金额恰与基金业协会所述的Y专项计划7号与20号两笔资金总额相同。随后，去年9月2日，宝能创赢又向宝能系的投融资平台钜盛华增资3.12亿元。

　　资料显示，去年7月至今年7月正是钜盛华开始增持万科A(25.060, 2.28, 10.01%)股票的密集期，但上述民生加银资管向钜盛华增资的资金，是否用于对万科A的举牌无法证实。对于上述市场诸多猜测，北京商报记者也试图联系民生加银资管相关负责人核实，但截至记者发稿，未得到回复。

　　监管层或敲山震虎

　　在市场分析人士看来，无论民生加银资管Y计划中的7号和20号，是否用于宝能系对万科A的举牌，对于Y计划涉资金池将被整顿一事已是板上钉钉，若上述深圳市BNCY投资企业和JSH股份有限公司确实为宝能创赢和钜盛华，那么也恐会对宝能系融资平台钜盛华造成不良影响。

　　“从民生加银资管被罚的细节中不难看出，宝能系背后的资本确实或多或少存在涉及资金池等违规业务，引起了监管层的关注，未来宝能系再想从类似资管计划中获得资金驰援恐将成为难事，而对于存量的违规资管计划，从监管层的态度上看，也是以打击为主的。”北京一家资管公司法律风控部总监指出。

　　事实上，早在去年底，宝能系背后的资本运作就已受到证监会关注，12月6日钜盛华及其一致行动人前海人寿再次增持万科4.97%股份时曾遭到深交所问询，要求钜盛华根据相关规定，明确说明本次为取得万科4.97%股份所涉及须支付的资金总额、资金来源等情况。

　　而作为宝能系的对立方万科，也对宝能系背后的资金运用质疑声不断，今年7月20日，万科向监管层提交举报信，质疑宝能系九大资管计划的合法合规性，指出9个资管合同属于违规的“通道”业务，涉嫌非法从事股票融资业务，钜盛华涉嫌非法利用9个资管计划的账户从事证券交易，钜盛华及其控制的9个资管计划涉嫌损害中小股东权益。

　　“感觉此次基金业协会对民生加银资管的处罚有着敲山震虎的意味，因为到目前为止宝能系背后的九大资管计划存在着投资标的指向不明的问题，但由于背后牵涉的投资利益方过多，预计监管层也无法真正做到彻查，只能从基金子公司、银行理财等业务合规性上监管，侧面进行约束。”北京一位信托公司投资总监对北京商报记者坦言。

浅贝

王石拜高僧临时抱佛脚 万科再被举牌或有退市风险


　公开资料显示，随着举牌大战不断发酵，万科A(25.060, 2.28, 10.01%)股的真实流通量越来越少，如果未来再被大比例举牌，可能因达不到交易所规定的股权分散度标准而触发退市。

　　据统计，当前万科A实际流通股不足22.61%。深交所规定，如果公司的股权分布中，股本总额超4亿元的上市公司社会公众持有的股份低于总数10%，该公司将不再具备上市条件。由此可见，万科A股未来如果再被大比例举牌超过10%（这些筹码将被锁定限售），万科A可能成为因流通量不达标而触发退市警报的第一只股票。

　　特别是上周五，恒大此前举牌所用券商交易席位所在地（广州珠江新城）再度以极高的交易量上榜，如果恒大再次发布举牌公告，距离触发退市标准的将变得越来越近。

浅贝

王石自述：我绝不是一个中庸的人


　这个周一开门红：万科再度涨停。

　　可以猜想，制造这个涨停的依然是恒大。上周恒大在二级市场再度吃进万科股权，吞下万科的野心已经昭然若揭。据财新消息截止上周五万科A(26.820, 1.76, 7.02%)实际流通股不足 22.61%，已经从大蓝筹变成了小盘股。根据深交所相关规定，如果万科社会公众持有的股份低于总数10%，万科可能将面临退市。

　　刚刚过去的这个周末，王石到深圳弘法寺烧香的照片广为流传。这样的关头，王石到弘法寺烧香引人遐想。万科果然无力回天，王石只能求神问佛了吗？


　　王石对宗教一直有浓厚的兴趣，并且有计划到耶路撒冷研究宗教，但这不代表他是有神论者。多年采访，了解到王石的精神内核有两点，一个是科学理性，一个是普世价值。虽然情怀被当成了王石的标识，但了解王石的人都知道，科学和理性才是他的内核，他从年轻时是个技术迷，对于万科他最大的心愿是成为一家对建筑技术有贡献的公司。对于宗教，王石也是以科学理性的姿态进行研究。

　　在我看来，王石不可能迷信超自然的力量，也不太可能临时抱佛脚。一个比较合理的解释是，弘法寺与潮州人的渊源深厚，王石见弘法寺主持也是为了争取姚振华。只要姚振华不卖股权给许家印，万科的未来还没有定局。

　　这就是王石：为了万科可以向姚振华道歉，也可以祈求神佛。只能说他对万科的爱过于深沉，为了万科可以拂逆自己的本心。但我本将心向明月，奈何明月照沟渠。他的对万科的苦心，变成了违背规则的指控。到底王石有没有违背规则，相信时间会给出答案。

　　在我看来，这场大战中对王石的指控很多都站不住脚，因为与王石一贯的行为逻辑不符。每个人都有自己的逻辑，王石也有王石的逻辑。下文是我2014年专访王石的实录整理，从中我们可以一窥王石的成长经历、处事原则和商业理念。

　　我认识的王石，是一个高度理性、高度自律的人。比 如1988年放弃股权，2000年放弃万科的管理权。2000年王石才50岁，最有创造力的年龄放弃公司管理权，他曾形容自己像是“被关进笼子的老虎”。 但是为了让万科形成制度文化、而不是依赖某个英雄人物，他还是毅然决然放弃了。万科之所以能成为中国公司治理的标杆，正是因为王石的眼界和价值观，他的选 择改变了万科。

　　在多年对商界人物的观察中，王石是最独特的人。他的理性太强大，有时候冰冷得像没有人性。以至于我怀疑他是不是一个要写日记反省自己的人，否则怎么能让自己如此清醒？2014年的采访中，王石给了我肯定的回答。

　　王石：我不是中庸的人

　　我第一次知道深圳是1966年。那时文化大革命，我串联到广州，知道深圳和香港一河之隔、两种制度，是个很神秘的地方。那时把深圳的“圳”字都念错了，读成了川，后来才纠正过来。

　　到了1978年，我大学毕业到广州铁路局工作，到深圳来施工。印象很深的是蛇口的中英一条街，冷冷清清的，中间有一个界碑，这边是公安，对面是香港警 察。还有，在深圳可以看香港电视节目，但是得偷偷摸摸的，在工地上看露天电视，公司政治指导员一来赶紧要换台，看得很不爽。后来认识一个老乡，周六就到老 乡家里看，一直看到早上两点钟没有节目了为止。当时经常早上一起来，发现民工又少了一个，偷偷跑到香港了。

　　我在深圳施工半年就回广州了，但是深圳老乡每年春节会带点鱼之类的东西来到广州看我。1982年春节，老乡突然带着那时很少见的加州蛇果、新奇士橙来看 我，他妻子还烫了一头摩登的卷发——以前可都是插秧的农民，一下我就愣住了，受冲击很大。我很好奇，专门到了深圳，一看就激动人心，到处是欢腾的工地，到 处是车，在修路、平小山丘。从深圳回广州，我立刻就办了停薪留职。那时在机关，我是科员，知道这一生最多能做到副局级，已经能看到自己的追悼会是怎么开 的。我很不满意现状，觉得很委屈，想做点事业，却不能发挥。我下海创业的动力就是对自己不满意，想做一番事业，男子汉志在四方嘛。

　　我1983年再次到了深圳。1984年一天，看到很多警察，还有很多围观的人，一打听，原来是在为邓小平的视察做准备。我隐隐感到中国要发生非常大的改变，当时心里非常激动，觉得能做一番事业的机会可能来了！

　　那时也没有企业家的概念，就是学着做生意，当个商人。到深圳首先体现的是人性的解放，虽然我不清楚到底能做什么，但要给自己一个选择的权利，到能做生意的地方做生意，看看自己到底行不行。我一直对物质的东西并不太在乎，但是到了深圳就要考虑赚钱，不赚钱你怎么证明自己？我可以赚钱，但是我并不喜欢赚钱，也不喜欢当商人。我对自己商人的定位挣扎了很长时间，一直挣扎到50岁之后。中国传统文化里总是说无商不奸，我骨子里面也曾经是轻视商人的，我怎么能看得起暴发户呢？但是突然发现自己就成暴发户了。1988年万科改制上市的时候，为什么我很快放弃了公司的股份，跟这些都是有关系的。

　　以前我经常公开说我不喜欢做商人，也不喜欢做房地产。2000年，有一次郁亮跟我谈，说董事长你不喜欢就不喜欢，能不能不要再说了，你公开说你不喜欢， 怎么能让万科的团队热爱自己的工作呢？从此之后我就不再说了。我有个特点，喜欢不喜欢对我来说不重要，重要的是我已经做这个了，而且是我自己的选择，那就 要做好。现在应该承认，喜欢不喜欢，即使都做好了，其实效果是不一样的。我经历了很长的一个过程，才开始喜欢地产这个行业。

　　尽管对企业家的理解和身份认同有一个过程，但是到深圳之后我创业的目标却很清晰，这个目标到现在也没有改变，就是参照日本二战之后崛起的企业比如索尼、 松下等，它们对日本崛起起到了非常大的作用，万科能不能也成为这样的公司，对中国的改革开放和社会进步起到积极的推动作用？今年万科已经创业30年了，这 个目标还没有达到。但是今天的万科也毫无疑问地有超出了我预期的地方，很多东西在过去是根本想不到的，比如说万科现在的规模是想不到的，再比如2008年 万科和我遭遇的一系列舆论事件，我根本没有想到万科对行业的影响有那么大，我的影响力有那么大。2011年我出国留学这件事，在企业家圈子里面的影响也是 超出我预料的。现在深圳商会里有两个英语学习小组，两个小组可以PK，这里面很多企业家都是海归。有一次美国西雅图市长来访，我用英文做了个演讲，这些企 业家一看王石可以用英文演讲，很惊奇，就觉得不能把英语这个交流工具丢掉。

　　我对技术一直非常感兴趣。

　　年轻时我是个无线电爱好者，跑到北京、上海买各种零件，回来自己动手装半导体收音机。在学校我的数学、物理成绩一直很好，有一次上自习，数学老师发现我在玩，就给我出了道难题，他转了一圈发现我还在玩，但一看我已经把题目做出来了，那是一道还没有学过的高年级的题。

　　到深圳时，最初很想在电子行业创业，万科最早是做录像机的，但是因为当时的政策限制，要有许可证，最后放弃了。为什么我开始不喜欢房地产？因为房地产太 粗放、太粗糙了，没有技术含量。2000年之后，万科开始探索做住宅产业化，后来在东莞成立了建筑研究中心，我一回公司就去那儿看，那里面有很多跟住宅有 关的技术，比如工厂化生产房子的技术，节能环保、绿色建筑、微生物降解垃圾等等技术。万科在研发上也是有投入的，我一直有个理想，希望万科成为一个房地产技术方面的公司。

　　其它行业早就解决了的问题，中国的房地产业到现在还没有解决。比如说家电行业、IT行业，它们的质量系统早就和国际接轨，成本控制也很好，你像苹果的东 西就是富士康生产的，到别处去生产成本就高。万科一直在向制造业学习，如果真的实现了住宅产业化，在流水线上生产房子，其实也就改变了整个行业的生产方 式。大规模盖房子必须把误差控制到最小，这只有工业化手段能做到，这也是万科做住宅产业化的初衷。此外，住宅产业化对环保节能有很大的作用。现在万科的目 标是2015年基本完成住宅产业化系统，2016年完成绿色建筑系统，在这个基础上，万科才能真正实现持续稳定增长。如果这些做不到，万科其它的连谈都不 要谈。

　　在过去10年，万科做住宅产业化非 常艰难，因为这涉及到一个产业链，不是一家公司想做就做的。住宅产业化并不是新东西，万科的住宅产业化主要是向日本学的，但是全世界就是万科一家由发展商 带着设计公司、建筑公司、部品供应公司做住宅产业化。经过这么多年的努力，万科已经看到了曙光，现在全国有20多个城市的相关管理部门安排同行来学习万科 的住宅产业化。现在对环保的关注，让住宅产业化越来越受重视。

　　最近，万科建筑研究中心要和美国宇航局（NASA）合作搞3D打印房子。很多人一听觉得不可思议，房子怎么能打印出来？其实3D打印房子也就是机器人(24.650, 0.25, 1.02%)盖 房子，就是自动化生产房子。一般3D打印喷的是塑料，但是这个喷的是砂浆之类的。现在这个技术处于实验室阶段，有3个国家有这样的技术，万科选择了 NASA。其实也没有想象中那么难，万科的任务书已经下了，大概3年以内，研究成果要从实验室里拿出来，但是要推广到一线上去，可能要10年、20年，或 许是30年。在我看来，这个技术是住宅产业化的升级版。

　　2008年以来，我一直在说万科发展得太快了，不能强调量。量和质是一对矛盾，强调质的时候不能没有量，但是量越大和质的矛盾就越突出。2010 年万科过了千亿，量已经很大，如果还把量放在第一位的话，一定是会出问题的。所以这几年我们一直在控制量和发展速度，而在质上下功夫，把住宅产业化、精装 修、绿色建筑这些做好。从万科发展的过程看，有些很有意思的东西。1997年，万科成为国内最大的地产公司，并不是万科的规模达到同行的最高水平，而是当 时第一大的公司出了问题。10年之后，当时全球最大的房地产公司美国帕尔迪因为金融危机又出了问题，万科就成了全球最大的地产公司。这个逻辑好像是这样 的，别人出问题万科成第一，那么下次会不会万科出问题别人成第一了？所以这几年，万科一直在强调发展质量。

　　我一直比较自豪的是，万科的管理很规范，可以算是中国公司治理的标杆。1980 年，在广州的一次音乐会上，我认识了刘元生（万科目前最大的自然人股东，持有1.5%的股票）。当时刘元生在香港的生意已经非常成功了，后来我们成了朋 友，很多现代企业的管理理念都是从他那儿学到的，他对我有潜移默化的影响。1980年代到了香港，我买了很多管理学的书，就知道现代企业制度、公司治理这 些东西是怎么回事了。

　　万科的管理也是经过了很长时间的摸索、试错，最后试出来的。中 国文化的惯性非常强，在公司里讲血缘、地缘，喜欢用子弟兵、亲戚，还喜欢拉帮结派，这些都是我非常讨厌的。1980年代常常会遇到这些问题，有时候公司里 面两个人斗，有你没我、有我没你，我非常头疼。后来我在公司制定了一些规则，比如说不用自己的亲戚、重视制度、要透明等等。1999年我辞去公司总经理， 想摆脱什么事都亲力亲为的现象，要消除东方式的权威。其实也没有受什么刺激，也很简单，东方的公司都是一朝天子一朝臣，一个领头的人走了公司就要垮掉，而 西方讲制度，对个人依赖没有那么大。和苹果同时期有个王安电脑，本来是很有潜力的，但是王安去世，这个公司就完了，而乔布斯离开苹果，苹果起码没有垮。

　　我当时对中国传统文化里的很多东西很失望，认为中国的公司要有出路，必须跟传统文化决裂，拥抱西方的文明。但这些认识到现在又有所改变。我研究民国企业 家，发现我们这一代企业家很多方面不如他们。比如我到无锡参观梅园，它是民国著名企业家荣德生先生修的，开始以为是他家的花园，后来才知道当时就是为市民 修建的。不仅如此，荣老先生还对当时的苏、锡、沪经济带有过规划（跟我们今天的规划非常像），对带动一方经济发展有很强的责任感和担当。请问今天中国大陆 的企业家哪个做到他那个水平了？民国的企业家继承了传统文化中非常好的一些东西，而我们基本上和传统文化是割裂的，传统文化中的很多好东西被我们忽略了。

　　万科在管理上一直是向西方学习的，虽然这不意味着就没有东方的东西，但在东西方融合上做得不够好。比 如2008年万科降价，同行、消费者、政府都在指责。当时我非常不理解，这是很正常的市场行为，有什么错？降价消费者很生气，涨价的时候怎么不做声？但是 现在我理解了，中国的文化就是要同情弱者。同情弱者就一定是糟糕的吗？不一定。西方鼓励强者，个人主义盛行，未必就好。中国的文化能延续几千年，一定有它 的道理在里面。日本的企业在东西方文化上的融合是非常好的，万科现在有了这样的认识，它的行为举止和以前也会有不同。

　　2011年我到哈佛做访问学者，很多人认为这是我的第三次角色转变（第一个是企业家，第二个是登山家）。从结果上看，它是的。2010年，香港科技大学 商学院邀请我做客座教授，今年开始在北大EMBA做客座教授。从60岁到70岁，我给自己的定位是做老师，但还不是学者。目前已经接受了新加坡国立大学的 邀请，准备去教书。剑桥也给我发了邀请，我拒绝了，一个是因为语言上还是有障碍，还有就是觉得自己在学术上的训练还不够。

　　我原来计划70岁的时候再登珠峰，到了哈佛之后我就放弃了，因为我感到知识的这座高山比珠峰还要高。原本我的游学计划是3年，在哈佛1年，英国1年，耶 路撒冷半年，伊斯坦布尔半年。但是在哈佛现在待了2年半，我觉得其实需要4年，但是你老赖在那里不走是不是准备弄个博士学位？我没想拿。原来剑桥的计划是 1年，现在已经延到了两年。照现在看，你说耶路撒冷怎么可能半年呢？怎么也得1年。所以我现在的学习计划已经安排到了2017年。

　　到哈佛之后，我研究企业伦理，研究日本的江户时代，发现我必须研究中国的传统哲学，原来了解很少。那时我已经60岁了，我开始觉得自己很无知。我的求知欲很强，是因为我有自我认同焦虑，那就是我们这些企业家到底扮演了什么角色？这个阶层到底是什么状态？它到底要往哪里去？原来我没有这么焦虑，但是做研究时，越细想越焦虑。

　　日本明治维新之所以能成功，不仅是因为在江户时代的教育普及（江户时代日本的文盲率只有10%，1949年中国的文盲率是90%），知识分子对西方文化 的接受（代表西方文化的“兰学”在日本盛行），还有一个很重要的原因，就是工商阶层在经济中的主导作用，他们是支持明治维新的经济力量。江户时代之前，日 本的商人地位比中国的还低，武士可以找理由拿他们试刀，杀死他们不用负责任。在江户时代，已经出现了为商人来确定他们社会地位的哲学家。比如说石田梅岩本 身就是商人出身，最后他自己办学自己讲商人哲学，他在理论和哲学层面上，提高商人地位，也就是说商人赚钱就像武士治理好国家、农民种田丰收的道理是一样 的，而不是中国传统文化中的无商不奸，士农工商，最后的才是商。实际上中国到了今天，也只看到吴晓波从中国商业史的角度对商人和商业思想进行梳理和反思， 但是真正从理论和哲学层面来谈中国工商阶层的地位的，现在还没有。

　　早期创业时，我从骨子里面是看不起商人的。我在自我身份认同上出现的焦虑，很典型地代表了中国工商阶层对身份认同的困惑。企业家自己尚且如此，整个社会对工商阶层的身份、地位和作用就更没有一个清晰的认识，会出现很多问题。一个常见的现象是，中国的企业家阶层经常会陷入被动的局面。在政商关系上，中国的企业家总是弱者。这些问题日本早在100多年前就解决了，我们到现在还在挣扎。

　　这些年我走访了很多狱中的企业家，他们有的是被冤枉的，有的是罪有应得。看到他们，有时候我会想，下一个也许就是自己，会忧虑，毕竟我也是企业家中的一员。看他们更多的是出于人道主义，他们即便是犯了罪，也总得有人关心，万一自己某天到了这个地步，也希望有人来关心。

　　但是我对中国的前景、企业家的前景还是乐观的。1991 年我在国外待了1年之后回到万科，1992年邓小平第二次发表南方谈话。当时我就打消了很多别的念头，比如出国留学，准备踏踏实实地把万科做好。因为从这 件事我看到了中国对改革的宽容度，我认为中国的改革开放已经不可能再走回头路了，广阔天地大有所为。所以后来说“国进民退”之类的，我一点也不担心，这些 都是改革中常见的现象，是波浪式的向前推进。

　　在哈佛、在剑桥，都有教授对我现在的状态感到吃惊，他们都问过我相同的问题。我是一个还在增长的、全球最大的地产公司董事长，居然可以如此自如地离开公 司做研究，他们问，你是怎么管理时间的，是怎么管理公司的？我的这种方式在中国是很少见的，在西方的文化背景里也是不可思议的。但是我并不是很得意，因为 这是中国的环境给了我和万科很大的机会。在西方很成熟的商业环境里，竞争非常激烈，边际效益很低；但是中国还在增长中，你稍微管理改善点就有回报，所以并 不是万科的管理比西方还好，是中国的高速增长给了我们机会。所以，中国的企业家应该在中国大有所为。

　　我很享受在剑桥做研究的生活，以前从来没有想过生活可以这么自如。每天骑着自行车在古老的校园里穿行，远远看见那棵苹果树，感觉和牛顿这样的伟大的灵魂 为伍。下午喜欢在咖啡店学习，看着夕阳在水面上慢慢落下，真的太美好了。在哈佛时，经常熬到凌晨三四点，才终于把作业做完了，真可怕，把一个难题做出来就 会高兴那么一会儿；到了剑桥就不是苦苦挣扎了，晚上看书、做选的课题，做着做着就听到鸟叫声了，一看表，四点钟了，觉得该休息一下，也能很快睡着，第二天 精力充沛。这种感觉好像是自己已经有一脚踏进了自由王国。

　　我小时候的梦想是当医生，当侦探，当战地记者，没想过做企业。现在我的好奇心依旧很重，我自己觉得自己的心态还很年轻，2008年我感到自己还像一个 “青涩的苹果”。现在我要感谢这个大时代，如果我早生20年，20多岁刚好赶上反右，我想我不是打击右派就是要被打成右派，我绝对不会是中庸的。

浅贝

华生：资本大佬竞相抢入万科是为了千亿融资平台


　　新浪财经讯 华生今日发微博表示：恒大救了太多人的场，而拯救者是不受指责的。资本大佬竞相抢入，当然不是为管理团队，也不是为越来越高的估值，更不是为帮散户，而是为了万科这个可再融几千亿资金的平台。大佬们醉翁之意不在酒，羊如何与狼共舞虎口夺食并在潮退前逃亡，需要智慧，更需要运气。

浅贝

华生：万科最后难免两个结局

王石8月26日将再赴华润总部出席董事会会议



　　新浪财经讯 今日华生发微博表示，我一直认为万科最后难免两个结局：一是无论大股东是谁，保持万科无实际控制人的现代治理结构，公司长期发展和业主等均可望实现多赢。这是包括我在内许多人不放弃努力的原因；二是管理团队出走卖股变现再创业，资本剩余时代并非难事，对他们自己更可能是幸事。就理论分析来说，前者有意义，后者有意思。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　这个意思，万科的结局已经定了？
　　
　　倾向于创业。
　　但不排除政府背后的施压，而走到前一种可能。


　　如果是前者，那么中国Ａ股制度会有巨大的改变。大股东为所欲为的情景会有很大的制约。是散户的运气，Ａ股的慢牛根基正式建立。
　　如果是后者，凭万科管理团队的水平和高度，重新出发并创伟业，应该会成为现实。相当于可口可乐老总说的，厂房全没了，凭秘方仍可重造。
　　希望是前者，那么中国的制度更趋完善，是全民之福。
　　如果是后者，我愿意跟投万科的管理团队。如有可能的话。