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楼主: 浅贝
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股市中的现象和背后的本质(六)

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 楼主| 发表于 2025-9-18 10:43 | 只看该作者
中信证券尾盘卖一30多亿压单,演都不演了


       中信证券尾盘卖一106万手,31亿的压单,同样的情况发生在国泰海通、中国平安。有资金在这个敏感时刻,想通过点火券商来聚焦人气,快速走一波,但大哥表示不让涨钱,只能用来搞科技,搞科创。真实的操纵市场,演都不演了~~

       原先的剧本,以美联储降息为契机,把资金从高位的科技股引导到低位的非银金融,搞一波快速拉升,聚焦人气,然后收割,这种走法,其实就是15年疯牛的变种,最后就是股灾,现在推升科技股的玩法,可能最后也会推出股灾来,但科技过热引发的调整,更可控,比全面股灾要好,也就是两害相权取其轻。况且烧科技股,可能最后真能烧出真命天子,逆天改命;而烧券商,最多也就给高管换个大房子或者新嫂子而已。还是烧科技吧。
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 楼主| 发表于 2025-9-19 12:07 | 只看该作者
天之道与人之道在股市中的运用

A股一边放血,一边吹泡沫!躲牛市的人很多
最近A股有很多人都在抱怨自己在满仓躲避牛市。
确实,仔细一看,涨的大都是科技股。
比如,今年中证红利etf只涨了2%,酒ETF更是只跌了0.7%。
之前气势如虹的银行和小盘股,现在也趴下了。
不少人在顺周期板块不断加仓,眼睁睁看着科技股大涨暴涨,心中一万匹草泥马在狂奔。
说白了,现在股市就是从顺周期板块放血,给科技股输血吹泡沫。
这里面暗藏着很大的风险。我认为有必要跟大家提前说一说。
一、天之道与人之道
《道德经》有句话叫做:
天之道,损有余而补不足;
人之道,损不足而奉有余。
也就是说,大自然的规律是平衡。比如,东边的温度高,西边的温度低,那么高温就会从东到西传递,低温从西到东传递。
放在股市里就是均值回归。
可人之道恰恰相反。富人往往更富,穷人往往更穷。
所以股市一直都是少数人赚大多数人的钱。
最近去买顺周期的人,一定是认为顺周期板块会均值回归。

他们的想法没毛病,但他们依然很可能会亏钱。

天之道需要很长时间才能印证。

在时间的摧残下,很多人是扛不住的。

比如,过去三年的熊市,大部分人都割肉在了底部。一部分在下跌中割肉,另外一部分在刚开始上涨的时候卖飞。

然而,中短期内,人之道可能会演绎到极致。

比如,2013年的 创业板几乎翻倍,而沪深300原地踏步。

也就是说,资金会持续的从顺周期抽血去追科技。增量资金也一窝蜂的买科技。

让表现好的,涨得更好。而表现差的,继续低迷。

这种极致的行情,最终会导致大量的人割掉手里的顺周期,去追涨。

当然,更有可能是科技股在调整的时候,他们会割掉顺周期去“抄底”。

可当他们这样做时,风格可能就逆转了。

我提醒大家,如果你要按天之道行事,就要有超强的耐心以及对均值回归的至死不渝。
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 楼主| 发表于 2025-9-19 12:09 | 只看该作者
美联储降息25个基点,A股应声下跌?看不懂这个趋势你会血本无归


很多人很不屑,说美联储利率只降了0.25%,能有什么影响?

有这种想法的人,明显存在认知障碍,不懂得用“概率论”的眼光去看待这个世界。

在他们的认知里,这个世界上只有一个人,这个人要么持有美元,要么持有人民币。

美元虽然降息了,但仍然保持在4%以上,而相应的人民币已经降到了1%区间。

既然人家美元利息高,这个人当然要把人民币换成美元存着。

可问题是,这个世界不只有一个人,而是有80多亿人,每个人又可能持有多种货币。

每个人都有每个人的现实情况,有些单纯只看利率选择币种,有些则根本不看利率。

所以,美元利息高,只是会让更大比例的人持有美元吃利息,而并非所有。

反过来,美元降息,自然会降低持有美元的比例。

以概率论的视角看,刨除其他因素,美联储降息导致美元贬值是极大概率事件。

就算考虑其他因素,降息导致美元贬值,也是大概率事件。

而一旦美元贬值,就一定会有大批美元兑换成其他货币,例如人民币。

这个道理我们之前不止一次讲过,简单点,你记住一个关键,当存在两种以上货币时,货币本身也会成为商品。

商品的价格围绕价值波动,受供求关系影响。

美联储降息,导致很多人觉得存银行不再划算,就会把钱拿出来,或者投资或者消费。

国际市场上美元的供给就要变多,价格就要相对下跌,美元就要贬值。

作为商品,一旦贬值,那些囤积商品的人会受到损失,而且他们中很大一批人会改变对商品的预期,认为商品未来会持续降价。

于是这些人就要抛售商品,改成囤积其他商品。

于是就出现了美元流出美国,然后回到中国,兑换成人民币持有。

在中国,很多人没有外汇需求,可能对这个过程不敏感。

我身边有很多往返于美国的朋友,包括我自己,也持有美国信用卡,需要兑换美元还款。

对于我们这些人来说,美元汇率和利息,就是一个很现实的问题。

去年我从哈佛访问回来,把手里的美元换回人民币,就有人劝我留着美元,毕竟利息高,而且还能升值。

我告诉他们,货币之所以叫货币,是因为有货才有币。

现在世界上谁生产的“货”最多呢?

显而易见,是中国,美元计价的工业产值占比超3成,如果换成平价购买力计算,很可能超过5成。

什么叫平价购买力?

美国一瓶500mL可乐,纽约CVS便利店里卖3刀,中国街边便利店卖3元。

按汇率1:7算,同样一瓶可乐,在美国产生的GDP就是中国的7倍。

如果只看500mL可乐的平价购买力汇率,美元对人民币应该是1:1,只有实际汇率的1/7。

当然,并非所有商品都是这个比例,有些东西美国相对没有那么贵。

所以综合算下来,按照世行统计,美元平价购买力对人民币应该在1:3.5左右,是现在汇率的一半。

那么美元现在为啥这么虚高呢?

原因有几个,包括货币惯性,包括美国霸权,也包括投资属性等。

可问题是,惯性不会长期持续,美国霸权摇摇欲坠,美国经济虚胖,投资又有什么吸引力?

当这几个前提都不存在,美元溢价自然也就没了支撑。

按照价格围绕价值波动的原理,最终美元对人民币要回归到1:3.5。

甚至更低,因为中国的生产力发展比美国快得多,将来变成1:1,甚至变成3.5:1也只是时间问题。

在10年尺度上看,美元贬值是必然。

而且以美国现在的经济,降息也是必然。

既然如此,留着美元就只有贬值的份,那我为什么还要留?

当然,我说的是10年趋势,在这个过程中不可能美元一直跌,人民币一直涨,微观上谁都预测不了。

但如果你用概率论的眼光看世界,时间拉到足够长,那么趋势就一定朝着大概率方向走。

我在美国转悠了大半年,走遍美国30几个州,包括加拿大,聊了不少人和项目,也没找到任何机会。

这在之前的文章中不止一次讲过。

所以,理性最终还是让我选择回来投资中国。

也是运气比较好,到现在正好一年左右时间,当初所有预测的趋势在一一得到验证,投资的几个项目也在逐渐走上正轨。

什么叫“顺天应时”?

站在中国一方,也就站在了生产力一方,也就走在了历史趋势的方向上。

反过来,那些选错了敌人,叫嚣着中国崩溃,誓死与中国为敌的人怎么样了?

最后说一句A股,历次美元降息,次日A股均收跌。

这还是预期问题,利好落地,预期需要重新定位。

但长期看,之前那些外贸商手里持有着几万亿美元趴在美国银行吃利息。

现在降息了,他们会做什么?

当上万亿美元换回人民币流入中国,你说会去哪?

大势所趋,言尽于此。
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 楼主| 发表于 2025-9-23 09:48 | 只看该作者
A股极端到想哭


昨天,A股各指数都是红的,但只有2175只股票上涨,3153只下跌。

A股极端到让人想哭。

一、市场将人之道发展到极致
上周在公众号跟大家讲过股市的天之道和人之道。

天之道是均值回归,这个偏长期。(天之道,损有余而补不足)

而短期内,人之道可能会演绎到极致。(人之道,损不足而奉有余)

比如,昨天就是人之道在作祟。

资金继续极端分化,全都去炒科技了。

科创50和半导体收盘价创出新高。

图片


而银行这边继续下跌。现在已触及年线。

行情非常极端。

图片


我必须要跟大家强调,短期内卖科技买银行不一定能有好结果。

行情极端起来会让你抓狂。大家可以看看2013年半导体和银行的走势图对比。

图片


放这张图并不是说今年也会这样,而是要大家有这个心理准备,这是股市,任何事都有可能发生。

当市场上演人之道时,其实也是在消灭各类投机者。

比如,之前有人就从科技里撤出来,然后去抄底银行。

结果卖掉科技后,科技继续大涨,而买入银行后越套越深。

有些人之前在科技上追涨赚到的钱,全都亏到了银行头上。

这些人很可能会在这个分化行情里被消灭掉。

所以,我始终建议大家适当均衡一些,别去玩这种赌局。市场极端起来会让你大开眼界。

我在搭建组合时,风格就不会过于极端,那么普通人才更容易拿得住。

图片


一旦市场风格逆转,又会向另一个极端发展。比如,顺周期连续上涨几个月至一年,而科技股则回调震荡。

这十分考验人。

二、中美关系缓解正在路上
虽然中美之间长期竞争,但中短期阶段性缓解也不矛盾。

上周,两国元首通了电话,周末还有美国众议院代表团访问东大。

趋势已经很明确了。

那么两国一旦重拾合作,资产价格也会跟着提升。

川普曾经说过:中美联手可以解决一切问题!

这话真不是随便说的。

当前,川普需要联合我们才能解决内部问题,否则他将两面受敌。

美联储代表华尔街的势力,华尔街是逐利的,不会轻易对 川普妥协。

那么为了对付华尔街,他只能跟我们联手。

而一旦双方达成共识,股市的风格很可能就会随之切换。

我料川普今年内必定会访华。

而现在主动权在我们。

所以A股会有持续的跨国资金流入,牛市的趋势并没有改变。

只不过颠簸会更加剧烈和极端。

毕竟牛市嘛,有一万种方法甩你下车。

三、科技牛背后的科技战
去年我就跟大家说过,双创是融资市!

既然是融资市,咱们就直接一点。

其上涨逻辑最重要的目的就是服务于为科技融资。

科技融资服务于科技战。

昨天金融口的发布会上,吴主席也说了:科技板块市值占比超过1/4,市值前50名中,科技股有24个。

很明显嘛,这就是任务。

理解了这个你就能理解双创上涨的底层逻辑了。

当下,中美科技战正处在关键时期,所以科技行业的行情大概率还不会轻易结束。

不过,科技板块的波动很大,能在上面赚到钱的人很少。

所以,我还是建议普通人千万别太上头。

涨得好,并不意味着能赚钱。

相反,沪深300虽然走得很慢,但这里已经明确告诉你是投资市了。

只要你在估值不高的时候买入,并有耐心拿得住,赚钱的概率要高很多。

只不过,人们始终喜欢性感一些的科技板块。

当然,未来A股的大趋势一定是科技含量越来越高。估值中枢也会越来越高。

总之,各位一定要想想自己适合什么样的投资风格,要赚什么样的钱。

否则在科技行业里大亏后,又骂A股是融资市。

四、人民币掉期点不断减少
近期,人民币长端掉期点上升的斜率很大。已经创近三年新高。

图片


央行用这种防止汇率过快升值。 不过债市就会承担很大的压力,并间接利好股市。

海外资金仍在回流中。

只不过当下存量资金在剧烈博弈中!

海外资金回流对楼市也有积极作用,但并不意味着楼市有投资价值。

总之,跨国资金再平衡还会继续上演,牛市趋势不会变。

但下半场赚钱难度远远高于上半场。

而且,巨亏的人也是下半场开始铺垫和培养的。

毕竟割韭菜嘛,总是得先让韭菜长起来,才会割。

各位读者,多想想如何不成为韭菜。

巴菲特有句名言:牌过三巡,如果你还不知道谁是傻子,那么你就是那个傻子。

A股涨到现在,其实已经有不少人在亏钱了。你说奇不奇怪?
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 楼主| 发表于 2025-9-25 10:09 | 只看该作者
A股再度暴涨!股民却高兴不起来


前天盘中暴跌,尾盘V回来,昨天又是一个暴涨,反包那根阴线。

去年924之前,大家还在骂A股是坨屎。

时隔一年,人们还是在骂!而且骂得更凶了。

为啥呢?两个原因:

第一,很多人早早就被甩下车了。

踏空的滋味可比被套要难受好几倍。而且有些被卖飞的东西,涨幅十分巨大。

第二,踩错风格。

有些人满仓躲牛市,有些人本来踩上风格了,但非要耍小聪明,要去玩风格轮动。

结果切来切去,切了个寂寞。不仅没赚到超额,还亏了钱。

话不多说,讲讲昨天的行情吧。

一、期权交割日,投机资金十分 活跃
周二晚上我在社群发了个动态。

说的是期权交割日,市场可能会有人玩心跳。

果不其然,昨天科技股继续大涨,尤其是半岛体和科创50再度上涨创新高。

甚至半导体盘中已经是创出历史新高了,超过了2021年的高点。

我很早就跟大家说过,上一轮熊市,A股本来就不应该跌这么久和这么深,一旦跨国资金逆转,A股很容易就涨过2021年的高点。

未来,其他指数也会跟随创新高!

最近一年,在衍生品交割日都很容易被投机者利用,制造拉升行情!

昨天又是如此!相反港股的交割日跟A股不同,所以港股没有如此极端。

不过昨天中概收盘价也创出新高了。

二、少耍小聪明
很多人以为科技股很高了,在上涨的过程中不断的减仓,以求在回调的时候买回来。

这个想法是很美好的,但现实却不一定能随你的愿。

如果你是个股市老鸟,也见证过很多案例,就不会这么天真了。

其实,很多时候,你卖出后,往往以更高的成本接回来,又或者,你根本就接不回来。

有些更贪,卖出后去买正在下跌的板块,以为能精准踩对风格轮动。

结果不但没赚到正超额,反而赚到了负超额。

对于普通人来讲,做好资产配置,分配好各类资产的比例后就耐心持有。那么整体收益就会比较平滑的上身。比如我做组合就是这样的。

我在社群给小伙伴做到组合,昨天再度创出新高。今年收益达到31.5%。

当然,这种方式不可能一夜暴富,我也没想过一夜暴富,我只想赚合理的收益即可。

很多时候,你越不想要,反而能得到越多。

你越想要,反而得到的更少。

世界就是这么奇怪。

三、人之道就是极端的
上周我就跟大家说过,天之道是均值回归,但这是长期才能看到的。

而短期内,人之道则会把行情分化推向极端。

涨得好的,会涨得更好。

而涨得不好的,则持续被压制。

至于极端到什么程度才会逆转走天之道,没有人能预测。

比如,过去三年的熊市就很极端。一旦逆转后,也很极端。

理解天之道与人之道的相互作用,我们才能在市场上游刃有余。

比如,调仓的时候,不要太快,否则你会错失很大的涨幅,并且被狠狠甩下车。

现在还有很多人一心想着跑路卖出。

那么未来短期内的行情就会非常有意思。

至于调仓的节奏,这个是实战中才能传授,这里就不多说了。

风格一定会在某天切换,但这会折磨死很多人。

此外,我也要提醒大家,即便风格切换了。可能过几个月后,可能又会回到科技上。

这也是很大的风险。

比如,你卖出科技股,然后买入红利板块。

接着科技股大跌30%,你买的红利可能涨了20%。

你高兴得不行。以为自己是股神在世。

但就在你高兴的时候,风格再度切换,科技股暴涨1倍,顺周期只涨了10%。

整体算下来,还是科技股大幅领先。

然后很多人就会开始不淡定了,然后就开始骚操作了。

四、监管的两项考核
这两天跟大家分享了监管的两个KPI指标。

一个是年化波动率,另一个是含科量。

我有必要再跟大家深入分享一下。

关于波动率。

监管考核的是年化波动率,而且是指数的年化波动率。

比如,在考核上证指数年化波动率时,上证指数一年内的震荡幅度在15%以内,符合要求。

但不同板块的分化程度可以十分剧烈。

甚至,指数可以走慢牛,但有些板块暴涨,有些板块纹丝不动。

于是,股民亏钱的是大多数。

所以我才建议普通人就拿着宽基指数,毕竟这是监管考核的标的,长期拿着是肯定赚钱的。

而自己去瞎折腾则很可能会亏钱。

更好的方式是把几个主要的宽基指数搭配起来做成组合进行投资。

很多人做投资一点没有组合思维,这就是没有大局观的表现。

关于含科量。

虽然现在A股的含科量达到25%,但这是终点吗?

有可能监管是分好几年的时间把股市的含科量不断往上拔升。

那么大家可以好好想想会发生什么。

五、难度越来越大,一定要注重策略
牛市在逐渐过渡到后半场,难度会越来越大。

我是建议各位读者,多想想应对策略。

没想好之前,不要随便下手。

很多人的操作都是在随心所欲的操作,这非常危险。

随心所欲很容易情绪化。

情绪化一定会伴随骚操作。

所谓的策略至少应该包括:

1.买什么:

2.怎么买?

3.各类仓位是多少?

4.怎么卖?(包括减仓的策略和节奏)

5.组合怎么搭建?

6.安全边际有多少?

比如,你现在才开始新建仓,那么整体仓位最好在4-6成。而不是一看到涨就满仓干。

当你有了应对策略,就不会频繁操作了。

越到后期,越要注重应对策略。

否则一轮牛熊下来不但赚不到钱,还会巨亏。
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熨斗,K线被熨平了


前几周的周末,我文章中所说的回调盘整,本周大家都看到了,有人拿出了熨斗,直接把大盘给熨平了。。。

熨斗的制造方法我前几周已经反复和大家说过了,但像本周展示的如此直观那还是头一次。

而上周末虽然没在正文里说振幅,但公号评论区有人问了,就顺口回答了一下,说我觉得低于3750都难。

而前几周的周末文章,我说过在回调蓄势完毕前,振幅的上限估计就是3900左右。

向下不低于3750,向上不高于3900,这么窄的振幅真走出来那大盘就成一条横线了,如何实现?

上周压盘,明着说不让涨,于是本周就开始向下跳了。

本周二,大盘最低的时候下跌到了3774点,那天中午可好玩了,前期大盘强势时萎靡不振的银行直接被人拉冒烟了,我就顺手截了个图。

这意思太明确了,这里就是我能容忍的下跌极限了。

大家一看,啥情况,跌这么点就是你能容忍的下跌极限了啊,但上周不是你说不让涨的么。

算了,听你的,既然已经能到你容忍的下跌极限了,那我涨行了吧。

本周三的中午,我又截了个图,大盘开始上拉的时候,四大行都在向下跳。

看好像有点没压住,于是本周四继续向下跳,下面是我周四中午的时候截的图。

这也没到3900啊,只到了3850,这就到了上涨的容忍极限拉?

算了,听你的,那跌行了吧。

下面是本周五收盘的图,还没怎么跌呢,四大行又出来冒红托盘了。

其实就算要托盘压盘,也可以不那么明显,不用四大行也可以达到同样的效果。

但偏要用四大行和大盘反着走,那就是明着释放信号,希望大家都能看懂而不是看不懂。

意思就是这里要横盘,必须横盘,而且振幅必须极窄,让人套利都没办法套利,你们就别瞎折腾了,浪费彼此感情和精力。

所以明牌说话,不怕你看出盘口语言,反而怕你没看出盘口语言。

在这个盘口语言没变之前,大盘的K线是肯定要被熨成一条直线的,不直也得直。

想知道啥时候改变,那就继续看盘口,等上级明码发信通知你。。。

以上这些是小势,但大势上级也在明码发信。

本周是去年924行情一周年之际,总台发了篇稿子。

请注意解码,红圈里的那行字不是郭女士说,实际意思是总台说。

行情是可以持续的,不是偶然的,这就是实际想要表达的意思。

而924以来,A股各大版块的行情,汇总如下。

一堆堆的50~100%涨幅,有人要觉得这还不算牛,那就真没有能让他满意的牛了。

只是休息一段时间就还可以“持续”,让这种行情不是“偶然”的,已经很离谱了,绝对是十年一遇,平时是肯定不可能有这种待遇的。

而下面这样的报道,说的就更直接了。

小势和大势一合起来,差不多就可以推测出未来走势了。

聊完了这些,聊聊其他的。

本周的股市还有个大新闻,就是巴菲特清仓了唯一持有的中国股票比亚迪,引发了一大波讨论。

巴菲特清仓比亚迪的主要原因,其实是因为比亚迪是他的合伙人芒格买的,如今芒格去世了,巴菲特就选择了清仓。

当然能引发这么大的讨论,不仅仅如此,也是因为比亚迪近期陷入了很大的争论,我大概两三个月前也说过,比亚迪近期要观望至少1~2个季度,财报确认没问题了再继续。

至于具体的内容大概有几千字,我就不完全复述了,你们翻之前的去看就好了。

总的来说,主要是因为陷入了内卷风波,不要小看这个,很厉害的。

对于新能源汽车整个行业,我的判断依然是朝阳行业,顶多就是太阳已经升一半了,但依然是朝阳行业。

对于比亚迪在新能源行业的地位,我的判断是未来绝对的前三,而且是最有希望当老大的那个,这个前三基本被比亚迪和华为(系)以及小米三个锁死了,其中比亚迪综合实力最强。

但就是因为陷入了内卷舆论风波,近期比亚迪的股价成了一滩死水,大家都在观望。

而同期不造新能源汽车,只给新能源汽车造电池的宁德时代,却默默创了新高。

图片
宁德时代能创新高,说明新能源汽车整个行业是没问题的,虽说宁德时代还能做点储能设备啥的,但给新能源车造电车是它的绝对核心主力营收来源,这个出丁点问题股价都得完蛋,更别提创新高了。

但和其他车厂不同的是,比亚迪不仅造车,同时也是电池大厂,电池出货量世界第二,仅次于宁德时代。

图片
宁德时代只造电池,而造电池只是比亚迪的一部分。

那宁德时代一直在涨,而比亚迪原地不动,只能说明比亚迪的电池部门被其他部门给拖累了。

这就是内卷概念的可怕,凡是陷入内卷质疑的,资本肯定是要远离观望一段的。

细节逻辑上也完全讲得通,国家给了新能源汽车很多补助,主要是为了刺激新能源汽车的产量和销量。

而如果汽车行业陷入了产能过剩,大家开始内卷价格了,那这些刺激和维持产能的国家补贴是肯定要陆续撤掉的,国家用钱的地方多了去,不可能把钱投在一个狂打价格战的行业领域。

图片
而这种补贴一般都是按汽车的“台数”算的,是固定金额补贴,不是按售价的百分比进行补贴。

一旦撤去这种固定金额的补贴,那售价越低的车被打击的程度就越大。

而比亚迪之前把预期给拉满了,都是默认每年销量和销售金额增长多少多少的,一旦这种预期无法实现,那股价就肯定要回调并盘整休息。

就以比亚迪的这种绝对优势的行业体量规模而言,早晚可以走出来,但需要时间,其打开高端化之路突破价格内卷困局,必须要解决智驾这一关。

不好说比亚迪需要多久的时间,但只需要时刻关注其财报即可,越大的公司关注度越高,信息越多,你和他人的信息差就越小,所以也就越好分析。

距离我上次说要观望1~2个季度财报,如今第一个季度已经过了,很明显的不好,而且根据比亚迪自己的公告,很有可能下季度的财报也不是很好,但没关系,继续关注就是,只要看好新能源汽车这一行的,宁德比亚迪这种股肯定是时刻观察的。

见识到内卷概念的压制力如此之强后,你应该也能反映过来了,那反内卷概念会不会有相反的效果。

是的,就是这样,如果说任何公司只要被扯进内卷概念,股价就会存在一个沉重的向上压制力,那只要是被扯进反内卷概念的公司,股价就会存在一个沉重的向下压制力,也就是极难下跌,择机就涨。

具体名字我就不说了,身为大V,公开说哪个公司股价未来一段时间不太好,只要说的是事实那就没事,但如果公开说哪个公司的股价未来一段时间很好,哪怕说的是事实都很可能有事。

而且我把逻辑写那么清晰了,还找不到谁是反内卷概念的,不碰也好。

另外,所有的反内卷概念股,都一定是以前被扯进内卷概念的,先内卷完了才能反内卷。

这些股过去的走势可以明确告诉你,为什么在明确看好新能源行业以及比亚迪在新能源行业地位之后,资本还都那么谨慎。

而你仔细观察这些股如今的走势和未来的走势,如果比亚迪未来摆脱了内卷概念,那你也会将对其走势有一个极其明确的看法。
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发表于 2025-9-29 18:08 | 只看该作者
券商股飙升!券商佣金费率迎来反内卷


格隆汇9月29日|券商股飙升,A股证券指数盘中一度飙升近7%,最终收涨4.6%。成分股中,广发证券、华泰证券、国盛金控涨停,湘财股份、东方证券、东吴证券涨超6%。港股券商股中,广发证券、华泰证券、中信证券涨超11%,东方证券涨近11%,中国银河涨近10%。消息面上,有媒体称,最新的关于券商佣金费率的反内卷要求主要包括禁止“万1免5”以及禁止低于成本价收费等,具体如下:禁止“万1免5”:根据监管要求,A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的,按5元收取,因此券商不能提供“万1免5”的服务。禁止低于成本价收费:2025年,证监会强调禁止券商通过“零佣金”或“低于成本价”的方式吸引客户,推动行业佣金率回归合理水平。公募基金交易佣金费率限制:根据证监会2024年发布的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》,被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率,其他类型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍。在这些反内卷要求下,目前证券行业不再大打费率“价格战”,券商新开户佣金费率普遍为“万1.5”和“万1”左右,部分券商针对资金体量较大的客户,佣金费率可低至万分之零点八左右。
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发表于 2025-9-30 10:28 | 只看该作者
“忘记账号密码”是散户在股市中最大的方法论


朋友的经历像一则黑色幽默般的股市寓言:几年前在香港开户买入腾讯后,手机意外丢失,账号密码随之尘封。期间股市起起落落,他既没盯过盘,也没补过仓,甚至差点忘了这笔投资。直到我提醒“股市或许有机会”,他才费了番功夫找回账号——打开账户时,账面浮盈已悄然累积了几万。这个看似偶然的“躺赚”案例,却戳中了散户炒股最核心的困境:我们总在试图“打败市场”,却忘了最简单的盈利逻辑,或许是“不被市场打败”。

“忘记账号密码”不是真的倡导粗心,而是一种反人性的策略隐喻:它强制散户跳出短期博弈的泥潭,回归长期价值的本质。在A股、港股乃至全球市场,散户群体始终处于天然劣势——我们没有机构的投研团队、没有实时的信息渠道、没有对冲风险的工具,却总想着靠“技术分析”“消息面”和专业投资者博弈,结果往往是“追涨杀跌”,把本金耗在手续费和情绪波动里。而朋友的“被动长期持有”,恰恰避开了所有散户的致命弱点,最终赚到了企业成长的“确定性收益”。

一、散户的宿命:为何我们总在“博弈”中亏损?

股市的短期波动,本质是一场零和博弈。有人赚的钱,必然是另一个人亏的钱。而这场博弈的参与者里,散户和机构的差距,堪比业余选手和职业运动员的对决。

首先是信息差的碾压。机构有专属的研究员,能实地调研企业、和高管对话,甚至通过数据模型预判行业趋势;而散户获取的信息,大多是滞后的新闻、股吧里的情绪化言论,或是券商APP推送的“热门推荐”。当散户看到“某公司业绩大增”时,机构可能早已提前布局,就等着散户接盘;当散户因“利空消息”恐慌割肉时,机构又在悄悄吸筹。

其次是情绪的失控陷阱。散户的交易决策,往往被恐惧和贪婪主导。涨了5%就担心“见顶”,匆忙卖出;跌了10%就害怕“被套”,恐慌割肉。2022年港股大跌时,腾讯股价从700多港元跌到200多港元,无数散户在300港元以下割肉离场,可他们忘了,腾讯的社交生态、微信的用户粘性没有变,核心业务的盈利能力也没有垮。而朋友因为“忘记账号”,反而躲过了这场情绪风暴——他既没在低点割肉,也没在反弹时急于兑现,最终等到了股价回升的红利。反观主动操作的散户,很多人在“高抛低吸”的幻想中,把持仓成本越做越高,甚至彻底踏空行情。

最后是资金成本的不对称。机构的资金量庞大,能通过对冲工具(如股指期货、期权)降低风险,甚至能和券商谈判降低交易佣金;而散户的资金量小,单次交易的手续费占比更高,频繁操作的成本会不断侵蚀利润。有数据统计,A股散户的年均换手率超过500%,也就是说,平均不到3个月就把持仓换一遍;而社保基金、保险资金的年均换手率不足50%,长期持有优质企业的核心资产。频繁交易的散户,就像在跑步机上跑步——看似忙碌,却始终在原地打转,甚至因为手续费的消耗,越跑越亏。

散户的悲剧,从来不是“不够努力”,而是“努力错了方向”。我们总想着靠技巧战胜市场,却忘了市场的长期趋势,永远由企业的基本面决定。短期博弈是“赚别人的钱”,长期持有是“赚企业的钱”;前者需要和专业选手对抗,后者只需和时间做朋友。

二、“忘记账号密码”的本质:放弃“控制欲”,拥抱“确定性”

“忘记账号密码”的策略,核心不是“躺平”,而是放弃对短期行情的“控制欲”,专注于长期价值的“确定性”。它解决了散户最致命的两个问题:一是“过度交易”,二是“情绪干扰”。

很多散户会陷入一个误区:认为“盯盘越勤,收益越高”。于是每天开盘前看资讯、盘中盯分时图、收盘后复盘,甚至深夜还在研究K线形态。可事实是,股市的短期波动是随机的——今天的涨跌,可能和企业基本面无关,只是因为大盘情绪、资金流向,甚至是某条突发新闻。

“忘记账号密码”恰恰是一种“强制纪律”——它让散户无法随时操作,只能被动持有。这种“被动”,反而过滤了短期波动的噪音,让投资回归本质:买股票就是买企业的所有权,只要企业的核心竞争力还在,长期来看,股价必然会反映企业的价值。朋友持有的腾讯,虽然期间经历了监管调整、游戏版号暂停、疫情冲击等多重利空,但微信的月活用户始终稳定在12亿以上,企业微信、视频号等新业务不断增长,核心盈利能力没有受损。这种“统治力”带来的确定性,才是长期收益的根本来源。

更重要的是,“忘记账号密码”能让散户避开“机会成本”的陷阱。很多散户总在追逐“热点板块”,今天买新能源,明天追AI,后天炒半导体,看似抓住了每个“机会”,实则每个机会都没抓住。2021年新能源板块暴涨时,无数散户涌入,可2022年板块回调,很多人又割肉离场;2023年AI概念火热,散户又跟风买入,结果不少企业因为业绩不及预期,股价大幅下跌。而长期持有超级科技企业的散户,不需要追逐热点——因为超级科技企业本身就是“热点的创造者”,比如腾讯从社交到游戏,再到金融科技、云服务,不断开辟新的增长曲线;微软从操作系统到云服务,再到AI,始终站在科技浪潮的前沿。这些企业的长期成长,比任何短期热点都更有确定性。

“忘记账号密码”不是一种消极的策略,而是一种积极的“聚焦”——它让散户把精力从“预测短期行情”转移到“选择优质企业”上。只要选对了企业,时间就是散户最好的朋友。

三、估值的生死线:为什么只买“超级科技企业”?

朋友的案例里,还有一个关键逻辑:“不要买消费品,不要买资源型,只买超级科技企业”。这背后,是两种完全不同的估值逻辑——“基本面估值”和“统治力估值”,而两者的收益差距,可能达到30倍。

先看消费品和资源型企业的“基本面估值”。这类企业的价值,主要由“营收、利润、毛利率”等传统财务指标决定,增长逻辑相对清晰,但天花板也很明显。

消费品企业的增长,依赖于“销量×价格”的提升。比如牛奶企业,销量增长取决于人口出生率、市场渗透率,价格增长受制于原材料成本(如饲料价格)和消费者的接受度。伊利、蒙牛等龙头企业,虽然市场份额稳定,但近几年的营收增速始终在5%-10%之间,估值也长期稳定在20-30倍PE。这种“基本面估值”的企业,收益更多来自“业绩增长+股息分红”,很难出现爆发性增长。而且,消费品企业还面临“品牌老化”“消费者偏好变化”的风险,比如曾经的方便面龙头康师傅,因为健康饮食趋势的影响,销量连续多年下滑,股价也长期低迷。

资源型企业的估值,更是受制于“周期波动”。石油、煤炭、有色金属等资源的价格,由全球供需关系决定,散户很难预判周期。比如中石油,2007年上市时股价高达48元,当时国际油价处于高位,市场对其预期极高;可随后油价下跌,中石油的业绩大幅下滑,股价也一路跌到5元以下,无数散户被套至今。资源型企业的“周期属性”,让其股价波动剧烈,散户很容易在“周期顶部”接盘,在“周期底部”割肉,最终亏损惨重。

再看超级科技企业的“统治力估值”。这类企业的价值,不只是由当前的财务指标决定,更由其“核心壁垒”和“增长天花板”决定。它们的核心壁垒,通常是“网络效应”“技术垄断”“生态闭环”,这些壁垒能让企业在行业内形成“统治力”,获得超额利润,并且不断开辟新的增长曲线。

以腾讯为例,它的核心壁垒是“社交网络效应”——微信的用户越多,用户之间的连接价值就越高,新用户加入的意愿也越强,竞争对手很难打破这种壁垒。基于这个壁垒,腾讯延伸出了游戏、金融科技、云服务等多个业务板块:游戏业务依托微信的流量优势,成为全球最大的游戏发行商;金融科技业务(微信支付)依托用户基础,占据了中国移动支付市场的半壁江山;云服务业务虽然起步较晚,但凭借生态优势,已经成为中国第二大云服务商。这种“壁垒+多业务增长”的模式,让腾讯的估值逻辑远超传统消费品企业——它的PE估值虽然有时会波动,但长期来看,始终高于消费品企业,因为市场认可其“统治力”带来的长期增长潜力。

再看微软,它的核心壁垒是“操作系统垄断”和“云服务生态”。Windows系统占据全球PC操作系统市场的90%以上,Office办公软件是企业级市场的标配;而Azure云服务,凭借技术优势和生态整合,成为全球第二大云服务商,并且还在快速增长。2023年AI浪潮兴起后,微软又通过投资OpenAI,将AI技术整合到Office、Azure等业务中,开辟了新的增长曲线。微软的股价从2016年的20多美元涨到2024年的400多美元,8年涨了20倍,这种增长速度,是消费品企业和资源型企业无法企及的。

“统治力估值”和“基本面估值”的差距,本质是“增长天花板”的差距。消费品企业的增长,受制于市场容量和消费需求;资源型企业的增长,受制于周期波动;而超级科技企业的增长,受制于技术创新和生态扩张——前者的天花板是“可见的”,后者的天花板是“无限的”。这就是为什么说两者的收益差距可能达到30倍:一只超级科技企业的股票,可能在10年内涨10倍、20倍;而一只消费品企业的股票,可能10年只涨1倍、2倍。

四、全仓的逻辑:散户的“集中优势”,而非“赌徒心态”

“全仓一只股”的建议,很容易被误解为“赌徒心态”,但在“超级科技企业”的逻辑下,全仓恰恰是散户的“集中优势”。

散户的资金量有限,通常在几万到几十万之间。如果分散投资10只、20只股票,每只股票的持仓金额只有几千元,即使某只股票涨了10倍,对总收益的贡献也有限;而且,分散投资需要散户跟踪更多的企业,研究更多的行业,精力根本跟不上,很容易出现“顾此失彼”的情况——比如某只股票的基本面恶化,散户没有及时发现,最终导致亏损。

而全仓一只“超级科技企业”,则能最大化收益。只要选对了企业,比如腾讯、微软、苹果这样的龙头,长期持有带来的收益,会远超分散投资。比如朋友全仓腾讯,几年下来赚了几万;如果他当时分散投资,买了腾讯、某消费品企业、某资源型企业,那么消费品和资源型企业的收益可能会拖累整体业绩,最终的盈利可能只有几千元。

当然,全仓的前提是“选对企业”——不是随便找一只科技股就全仓,而是要选有“统治力”的超级科技企业。判断一家科技企业是否有“统治力”,可以看三个指标:

第一是核心壁垒是否不可复制。比如微信的社交网络、谷歌的搜索算法、华为的5G专利,这些壁垒需要长期的技术积累、资金投入或用户沉淀,竞争对手很难在短期内超越。

第二是业务是否有“生态闭环”。比如苹果的“iPhone+iPad+Mac+App Store+Apple Music”生态,用户一旦购买了苹果的硬件,就会自然而然地使用苹果的软件和服务,形成“粘性”;而且,生态内的业务相互促进,硬件带动软件,软件提升硬件的用户体验。这种生态闭环,能让企业的增长更稳定,抗风险能力更强。

第三是长期业绩是否稳定增长。超级科技企业的短期业绩可能会有波动,但长期来看,营收、利润、毛利率等指标应该保持稳定增长。比如腾讯过去10年的营收复合增长率超过20%,微软过去10年的净利润复合增长率超过15%,这种长期稳定的增长,是“统治力”的最好证明。

全仓不是“赌”,而是基于对企业“统治力”的信心。散户的资金量小,抗风险能力相对较弱,但只要选对了超级科技企业,其“统治力”带来的稳定性,会远超分散投资的“分散风险”——因为超级科技企业的抗风险能力,比普通企业强得多。比如2020年疫情冲击时,很多中小企业倒闭,但腾讯、微软等超级科技企业,凭借线上业务的优势,业绩反而实现了增长。

五、结语:散户的终极优势,是“时间”而非“技巧”

朋友的案例,看似偶然,实则揭示了散户炒股的终极法则:放弃和机构的短期博弈,利用时间优势,拥抱超级科技企业的长期价值。

散户没有机构的投研能力,没有对冲工具,没有信息优势,但我们有一个机构没有的优势——“时间”。机构的资金有业绩考核压力,基金经理需要在1年、3年内做出业绩,否则就会面临赎回压力;而散户的资金没有考核周期,我们可以持有5年、10年,甚至更久。这种“时间优势”,让我们可以忽略短期波动,专注于企业的长期成长。

“忘记账号密码”的策略,就是对“时间优势”的极致利用——它让我们被动地和时间做朋友,避开短期博弈的陷阱。而选择超级科技企业,就是为了让时间的价值最大化——因为只有具备“统治力”的企业,才能在长期的时间里,不断创造价值,给股东带来持续的回报。

散户炒股,不需要复杂的技术分析,不需要频繁的交易,更不需要追逐热点。我们只需要做两件事:一是选对一只超级科技企业,二是长期持有。就像朋友那样,把账号密码“忘记”,把时间交给企业,最终收获的,不仅是账户里的浮盈,更是对投资本质的理解——投资不是博弈,而是和优质企业一起成长。

在这个充满噪音和波动的股市里,“忘记账号密码”或许是散户最清醒的选择。
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