股市中的现象和背后的本质（五）

浅贝

载入史册！央行、平准基金、国家队、国资、险资…超级组合拳来了


　　信心比黄金更重要！

　　重磅政策出台、类“平准基金”发力、“国家队”行动、地方国资出手、险资发声、上市公司掀起增持回购潮……关键时刻，多方力量正在形成合力，坚决维护中国资本市场稳定运行。

　　受一系列利好举措刺激，4月8日A股三大指数强势反攻，截至收盘，沪指涨1.58%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.83%。港股亦明显回暖，恒生指数收涨1.51%，恒生科技指数收涨3.79%。

　　展望后市，券商机构认为，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势和宏观政策发力的空间，中国资产相比全球股市更具韧性。

　　瑞银估计，在2025年期间，除了“国家队”（包括汇金公司、中国证金及国家外汇管理局下属投资平台）之外，保险公司、互惠基金及社会保障基金进入中国股市的净流入可能分别达到1万亿元、5900亿元及1200亿元。

　　重磅定调

　　4月8日A股开盘前，央行、金融监管总局、汇金公司重磅发声，释放维护资本市场平稳运行的积极信号。

　　汇金公司明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持。

　　汇金公司有关负责人就2025年4月7日公告答记者问表示，将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手；下一步，汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构；汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。

　　央行就支持汇金公司稳定资本市场答记者问指出，中国人民银行坚定支持汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　汇金公司负责投资，央行承诺给钱，“中国版平准基金”浮出水面，这有助于缓解市场担忧情绪，提振市场信心。

　　国家金融监督管理总局近日印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》上调权益资产配置比例上限，简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。

　　国务院国资委有关负责人表示，国务院国资委将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。同时，加大对央企市值管理工作的指导，引导中央企业持续为投资者打造负责任、有实绩、可持续、守规矩的价值投资优质标的，为促进资本市场健康稳定发展作出贡献。

　　“国家队”行动

　　“国家队”一直被看作是呵护市场的重要力量。4月8日，“国家队”资金相继宣布增持，向市场注入流动性，稳定市场信心。

　　8日A股盘前，中国国新公告，旗下国新投资有限公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元。

　　继4月7日增持股票资产后，中国诚通8日发布公告称，中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资继续大额增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业上市公司股票，促进资本市场稳定运行。

　　同日，中国诚通再公告称，中国诚通控股集团有限公司董事会决定，根据中国人民银行、金融监管总局和中国证监会关于股票回购增持再贷款的相关规定，中国诚通拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票。

　　中国电科8日宣布，基于对我国经济长期向好的坚定信心，积极履行对资本市场承诺，已完成增持回购旗下上市公司股票超过20亿元。中国电科表示，将继续践行“大国重器”使命责任，不断强化科技创新与产业协同，加快实施增持回购，为上市公司高质量发展提供有力支持，维护广大投资者利益，增强投资者信心，稳定及提升上市公司价值。

　　全国社会保障基金理事会8日发布公告表示，始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理念，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。

　　中金公司认为，结合历史经验，汇金等央企增持股票往往出现在A股市场面临流动性风险和资金面负反馈的阶段。从最终的行为效果看，汇金增持ETF并结合一系列后续稳市场相关举措推出，虽然在超短期内不排除市场可能仍有一定波动，但是随后指数基本呈现逐步企稳迹象，并且中期来看往往是市场的偏底部区域。无论从历史纵向对比，还是全球横向对比，以及和债券回报率相比，中国股票市场都具备较高的性价比。市场进一步下行风险可能非常有限。

　　地方国资出手

　　4月8日，上海市国资委正式发布《关于加强我市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》），支持监管企业和上市公司用好各类市值管理政策和工具，包括健全常态化市值维护机制，推动股票回购增持作为基础性制度安排，建立股价异常波动快速响应机制等。

　　上海市国资委表示，后续将重点抓好《意见》落实，指导监管企业和上市公司用好市值管理工具，积极回应市场关切，维护投资者利益，以市场化和法治化原则推动一批代表性的项目落地，彰显上海国资国企示范引领作用。



　　同日，浙江省国资委透露已于4月7日联合中国人民银行浙江省分行、浙江证监局召开省属国有上市公司股票回购增持工作座谈会，坚决维护资本市场平稳运行，大力支持省属国有上市公司高质量发展。

　　浙江省国资委负责人表示，省国资委将全力支持省属企业积极作为，加大股票回购增持力度，切实维护全体股东权益，充分彰显国资国企责任担当。要将股票回购增持作为一项长期性、基础性工作，统筹谋划股份回购增持计划，做好回购增持资金规划和储备，主动用好股票回购增持再贷款等各类政策工具。要因企制宜推进市值管理机制建设，针对破净、低市值、低股价的上市公司，尽快制定市值提升计划。

　　4月8日，《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025—2027年）》（简称“并购重组十条”）正式印发出台。“并购重组十条”从十个方面明确广州市支持上市公司及大型企业集团并购重组的重要任务。

　　同日，人民银行深圳市分行联合深圳市科技创新局等八部门印发《统筹做好科技金融大文章支持深圳打造产业科技创新中心的行动方案》，金融加力支持深圳未来产业高质量发展。《行动方案》引导银行用好用足科技创新和技术改造再贷款及配套财政贴息政策，提升服务效率、扩大政策覆盖面，加力支持“两新”政策红利惠及更多深圳主体。

　　险资发声

　　多家保险机构也纷纷表态称，坚定看好中国资本市场，将加大投资力度。

　　中国太保4月8日盘中公告称，坚信中国经济长期向好的基本面没有改变，坚定看好中国资本市场发展前景。公司坚持“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”理念，看好中国权益市场长期配置价值，发挥保险资金长期投资优势，做市场真正的耐心资本。

　　中国太保表示，已于4月7日增持了宽基交易型开放式指数基金（ETF）等产品，未来将进一步发挥保险资金长期投资优势，加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展，继续增持代表中国未来经济发展方向的优质资产。

　　同时，中国太保称，公司董事长傅帆于4月8日提议以公司自有资金回购公司部分普通股（A股）股票。目前该事项正在筹划之中。

　　中国平安表示，国家金融监督管理总局发布的《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，对保险公司进一步加大权益投资比例，增强行业资产配置的灵活性，提升资产负债匹配的质量和效率，增强经营的稳健性具有积极意义。公司将认真研究，抓紧落实有关政策要求，进一步发挥好大规模长线资金的优势，灵活运用多种综合金融工具和投资策略，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度，以实际行动体现“耐心资本”的应有担当。

　　中国人寿集团表示，坚定看好中国经济光明未来和资本市场发展前景，积极支持资本市场发展。集团旗下资产公司将持续遵循“长期投资、价值投资、稳健投资”理念，加大中长期资金入市力度，为资本市场发展发挥重要作用。

　　新华保险表示，公司将认真落实国家关于推动中长期资金入市和国家金融监督管理总局《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》的要求，积极发挥好长期资本、耐心资本、高能级战略资本的优势，加大权益类底仓资产配置、国家战略性新兴产业股权投资力度，当好服务资本市场稳健发展、服务实体经济的主力军，高效服务新质生产力。

　　增持回购潮起

　　在一系列政策性利好发布之时，A股上市公司正在集体行动，掀起了一轮增持回购热潮，以真金白银来表达对公司未来发展的坚定看好。

　　4月8日盘前，招商局集团旗下7家上市公司招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商积余集体发布公告称，基于对公司未来发展前景的坚定信心及内在价值的高度认可，计划提速实施股份回购计划，切实维护上市公司全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，提升上市公司投资价值。

　　截至4月8日21:00，徐工机械、国泰君安、京东方A、中远海控、紫金矿业、国电南瑞、东方证券、华工科技、中航重机、国投资本、天虹股份、深天马Ａ、中航高科、包钢股份、中航光电、中无人机、四川路桥、中国石油、中国海油、中国石化、三峡能源、中国铝业、五粮液、川投能源、中海油服、海油工程、国新健康等27家央企或国企A股上市公司披露金额上限达2亿元及以上的回购或增持计划公告。

　　而从整个市场来看，据券商中国记者不完全统计，自4月7日以来，超300家上市公司发布回购、增持相关公告。

　　此外，国家电力投资集团8日宣布，基于对我国经济长期向好的信心，坚定看好中国资本市场发展前景，着力提高上市公司质量，通过加快并购重组等方式，持续推进资产整合，推进优质资产上市。目前，国家电投集团控股的中国电力、远达环保和电投产融三家上市公司正在实施资产重组。

浅贝

A股傲视全球，涨得一塌糊涂！


今天这场戏够精彩吧！

早上开盘前，咱们星球还挺热闹，因为昨晚美股冲高回落。

有消息传特朗普要给确定我们加征104%的关税。

但我很明确的跟大家说了，这都不是重点。

重点是，A股是人民币计价，央行掌管人民币，央行表态要给A股提供无限子弹。

理解了这层含义，你就能明白，什么特朗普不特朗普的，都是纸老虎。

一、恐慌盘杀出，但这次不一样了
在消息的驱动下，今早开盘就是暴跌。

估计是吓出了不少恐慌盘、止损盘和爆仓的。

但结果他们都傻眼了。

没过多久，指数悉数翻红。

如果是3400点，国家队可以不管，但3000点左右，不可能不管。

去年护盘，国家队由于手中筹码还比较少，所以显得准备不足。

但这次护盘是有准备，有预谋的。动用了这么多参与方一起战斗。

完全就是轻松拿捏。

其实在之前我就跟大家分享过，管理层早就做了预案。

沪深300一直被高度控盘，不让涨出泡沫。

那么遇到流动性冲击，维稳的压力就小很多。

而其他股市的估值很高，泡沫很大，跌起来不容易刹得住脚。

二、主战场在期货市场
周二的主战场在ETF上，加上净申购，合计净流入1009.76亿元。

这就相当炸裂了。

我昨晚跟大家说，这明显就是央行在通过股市放水和宽信用。

那么股市到底扮演啥角色？一目了然！

所以务必拿稳了底仓。

不要被轻易震下车。

今天，主战场转移到了期货市场。

ETF的成交额不大。

而期货市场则是大幅度的减仓，涨幅远大于现货市场，并且IF的基差迅速收窄。

这就是国家队在平空单，跟924如出一辙。

之前为了控制沪深300的波动率，国家队卖出了部分ETF，在期货市场上开空单。

等的就是今天这一刻。

当市场恐慌时，它就可以大量的平空单，把指数给拉起来。

由于科创50和创业板没有期指，所以只能用ETF来稳定市场，今天ETF上，增持最多的是科创50ETF和创业板ETF。

港股这边估计也是号召了大量的机构去护盘。

南向资金十分凶猛。流入额超过300亿，打破了前不久的记录。

外资要卖也很好啊。我们正好把便宜货接住。

最终，我们成功守住了股市，还把控股权夺了回来。

大国博弈，股市不能沦陷。

股市是非常重要的战场。

三、恐慌情绪安定，做多资金入场
在连续见证了两天国家队的勇猛之后。

估计投资者就信心十足了。

在市场稳定后，做多资金开始入场，国际队则躲了起来。

本来打算卖的投资者，也不卖了，誓要与国运站在一起。

证据就是，中证2000大幅反弹，成家额有所放大。

这才是咱们民族应该有的样子。

其实，咱们民族不怕外敌。

外敌攻击越猛，我们反而越会团结，越有斗志。

所以我认为，特朗普这种吓胡闹只会加速国家的团结，共同对抗外敌。

国家未来的内需政策就会更好的执行下去。

现在隐含波动率降到了25.71。恐慌情绪有所缓解，但还没有进入稳定区域。

相信过几天应该就能进入稳定区了。

经过这次博弈，很多人都不会那么风声鹤唳了。

A股的慢牛行情还长着呢。

四、市场还需要修复
不管怎样，市场经过这么大的惊吓，很多人会本能要跑。

昨天和今天放出这么大的量能，就已经说明了问题。

那么市场可能还需要修复一阵。

而且最为关键的是，长期资金都还等着要建仓呢。

他们可不希望这么快涨起来。

为了协助这些长期资金建仓，国家队可以故技重施。

一面缓慢买入ETF，另一面在期指上开空单对冲，从而平抑市场波动。

长期资金就可以缓慢建仓。

等买得差不多了，且时机成熟了，国家队平空单，指数就拉升创新高了。

至于小微盘那边，主要还是投机资金在博弈。

国家队不会去管。

爱赌博的人，可以去赌，自负盈亏。

五、博弈还没结束
虽然今天关税落地，但博弈没有结束。

中美博弈是长期的过程。

很早前，我就跟大家讲了，特朗普只会加大市场波动，但改变不了市场的趋势。

牛市一旦开启是不会轻易结束的。

而这次牛市事关提振内需，事关我们的重大改革。

怎么可能停下来？

很可惜呀，没跌到我们的补仓点位。

但这也没什么，当看戏就行了。

大家要保持良好心态，不要去贪每一个波段的钱。

未来可能还会有意想不到的波动，我们要为这些意外做好准备，留有后手。

当然，定投的部分不要停，一直买就是了。

关税战是必然的，转型也是必然的。

平常心面对就好。

没啥大事，天塌不下来。

未来会越来越好。

浅贝

特朗普荣登股神后，汇率指标就暂时失效了


上周五美国大规模豁免高科技产品的对等关税，以至于把中国接近一半的对美出口金额都给豁免关税了，还全是高科技产品。

此事在周末发酵成了全球舆论，说美国输了，美国没牌了，美国扛不住了等等，把特朗普气坏了，周末的时候宣布这些都是谣言，然后说自己会在周一澄清这些谣言。

周一的时候特朗普进行了公开发言，声称豁免中国智能手机和笔记本等高科技产品的关税的说法是“错误”的，这些产品仍然受到20%的芬太尼关税约束，它们只是被移到了不同的关税类目中。

然后特朗普说所有的对等关税豁免都是“临时”的，自己早晚会征收。

最后特朗普强调“没有人能在不公平贸易中逃脱，尤其是中国”。

简单的说就是特朗普说自己不仅没有输，而且在赢赢赢，并且会带着美国一直赢下去，输家会是中国。

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至于对中国保留20%的所谓“芬太尼关税”之外，原本宣称的125%对等关税被豁免的问题怎么看，特朗普避而不谈，问也不说。

至于为什么以后会征收这些对等关税，而现在不征收，特朗普也是避而不谈，问也不说。

反正特朗普说自己依然在向中国征收关税，只不过关税类目改变了，移到了芬太尼关税超大类目之下。

对于特朗普千方百计坚持自己正在赢赢赢这件事，我们早已见怪不怪了，本来这件事很好玩的是可以写一篇文章的，正好和昨天的文章做一个呼应，但今天就算了，一笔带过了，因为好多人问我上周怎么没谈对中国股市的看法，说是不是不看好股市了。

行情很差的时候我确实会减少发文频率，因为我账号阅读太高，所以我的观点必定只能是看多，长期看多，我每周的股市看法你不需要看结论，99%的时候结论都是一致的，只有1%的时候会不一样，但也不会直白看空，只是看多会明显变弱。

我每周写的不是观点和结论，因为观点和结论几乎永远一致，而是理由，以及我观察的思考过程。

想知道我真正想表达的观点，看发文频率就行了。行情特别不好，没啥希望，怎么分析都只有空这一个结论的时候，那我会不发言，我只要每周一次的频率发言了那行情最低是中性的，分析结果为多的时候我会明显增多发言频率。

但上周末没发言的原因有点特殊，因为上周特朗普太能整活了，一天一个大新闻，超级新闻那种，我打字都快打出火星子了都跟不上特朗普制造新闻的速度，差点没被累死，即便是今天特朗普的这个其实也算是大新闻，导致抽不出时间来写股市的。

没办法，今天这个大新闻只能放弃了，先把问的较多的股市问题回答一下。

4月7日的大阴线之后，我在4月8日凌晨其实紧急加写过一篇股市看法，所以上周其实我写了的，只不过是周二凌晨发的，所以周末其实可以不写的。

4月7日大阴线之后我紧急多写了一篇，增大了出文频率，这个举动本身就是在看多。

周二的时候我说这根大阴线极其异常，盘面走势也非常异常，我列举了很多证据，最后给的结论是我感觉国家队好像是在挖坑，一口气先放下来然后慢慢拉小阳线。

结果那天之后到今天，连拉了5根小阳线。

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从事后结果看，那根大阴线确实是在挖坑，但这到底是国家队有意为之还是无意为之，还真没有证据可以证明，因为在那根大阴线之后，特朗普每天一个超级大操作，让全球股市每天一次暴涨或暴跌。

那根大阴线在今天真的被证实为一个大坑，应该归功于国家队，还是应该归功于特朗普，目前确实没有扎实的证据可以证明。

毕竟在最近一周的时间里，特朗普已经荣登为股票之神。

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但我个人觉得，即便没有特朗普最近一周的各种骚操作，真的发生了最坏情况，那中国股市也应该扛得住，可能不是大阴线后面直接连拉阳线，但大阴线后面连续走十字星横盘，然后择机启动，我觉得是没问题的。

这个证据倒是有的。

那根大阴线走出来之后，中国股市的反应是全国总动员，如果把特朗普发动的关税战比喻成经济战争的时候，那4月7日的时候中国就已经颁布了全国经济总动员令。

从4月7日收盘之后到4月8日晚上8点，在24小时中国有300多家上市公司发布了回购增持的公告，平均4.8分钟一家，平时极为罕见的增持回购公告刷屏一样从弹框出来，密密麻麻无穷无尽，而且金额最低几千万，亿为单位的比比皆是，最后宣布的回购总金额超600亿。

而国资平台中国诚通控股，一家就宣布了1000亿资金入市增持，资金来源是央行的股票回购增持再贷款。

而国资平台中国国新，宣布800亿资金入市增持，资金来源也是央行的股票回购增持再贷款。

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这只是第一天启动的资金量，是首批部队，高达2400亿资金宣布回购增持。

这不是经济领域的全国总动员，那啥叫总动员，这就是按最坏情况打算的，后面如果还扛不住那还会再增兵。

中央军和地方军完成大集结之后，还没上战场战斗就结束了，特朗普单方面宣布罢战撤军，弄得这2400亿资金没有发挥护盘威力，现在尬在那里了，因为买一点大盘就起来了，但现在情况不明，特朗普随时可能反悔，明天发什么推文都有可能，确实不适合拉太高，但也不能一点都不拉。

不过这批部队确实是集结了，而且从只是24小时就集结这么多部队来看，明显这不是全部兵力。。。

然后开始回答另一个问题，就是有人后台问我，最近美元指数持续下跌，为什么以前说只要美元指数跌A股就会涨的规律最近看起来好像失效了，因为两者的走势在最近似乎没什么关联。

这里做一个教学，对资本市场的看法是不能刻舟求剑的，要与时俱进，不同时期不同因素的影响是不同的。

就以汇率为例，我在之前的半年里反复和大家说，最近就看这个指标就行了，只要美元汇率下去，中国股市就会获得强支撑。

原因是美元指数下去，人民币汇率的压力就会变小，那人民币就会获得货币放水的空间，一旦货币放水那股市就能涨。

道理没问题，但半年前我并不会这么说，今天也不会这么说，这句话仅限于过去半年。

因为这个确实对股市有影响，但影响是有限的，只是影响股市诸多因素的其中一个。

在过去半年里这个指标的影响被放的如此大，主要是因为其他指标是均衡的，没有大的改变，属于不变因素，只有美元指数这个因素在剧烈改变，那当然只能看这个。

举个通俗点的例子，风平浪静的水面，美元指数的作用就相当于向水面投一块石头，会引发水面很明显的波动和震荡，你投的石头越大，频率越高，则水面的波动和震荡就会越大。

那我们只要看投石的重量和频率，就能猜出未来一段时间的水面波动。

但特朗普掀起的关税战对中国经济的影响，远远大于汇率波动对中国经济的影响，双方的力量差距有天堑之别。

还是以水面距离，特朗普掀起的关税战对水面的扰动堪称是狂风暴雨。

在这种狂风暴雨下，别说汇率指标，什么指标都失效，特朗普的推文比你啥指标都要有效。

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而中国这边紧急进行了全国经济总动员，一天之内调集了2400亿资金准备入市增持回购，这对水面的影响也是狂风暴雨级别的。

美元指数下降确实能给中国股市带来增量资金，但这是因为这种事可能会导致中国货币增发，然后增发的货币会有一部分流入股市，所以才得出了会对股市有正面影响的结论。

美元指数得降多少，才可能导致1600亿的增量资金进入中国股市？

不好说，但你现在降的这点是肯定远远不够的。

所以在上周之前，资本市场的水面是风平浪静的，唯一有力量的扰动因素也就美元指数和汇率了，其他的时候要么没消息，要么就是一次性消息，持续性改变的力量仅有这一个。

但从上周开始就不一样了，特朗普和国家队这两股狂风暴雨的力量交织在一起，对水面的影响堪比惊涛骇浪，这种时候你扔磨盘那么大的石头都看不出能对水面有什么影响的。

所以此一时彼一时，过去半年都看且有效的指标，如今看起来好像失效了，没有过去那么直观的联动作用了，这很正常。

如果资本市场永远用一个套路一个公示就能有效，那投资也太简单了点。

原理是永恒的只有一个，那就是供需原理，也就是买和卖。但这个原理所采用的指标是一直在变的，你要能随时察觉到影响买卖力量最大的那几个指标。

所以有时候KDJ很灵，有时候MACD很灵，有时候美元指标很灵，某一段时间你感觉所有人都看这个指标，感觉这个指标能明显影响买卖力量对比，那这个指标就会事实上成为了股市指挥棒。

但这些都是阶段性的灵，因为这些指标能让所有人都看都认可，肯定是特殊情况下所形成的，一旦特殊情况消失就随之失灵，并非开天辟地以来就恒定不变的宇宙规律。

盲目跟着十几年前的书去学去模仿，那就是刻舟求剑的结局，自然得不到什么东西。

回到本周的话题，本周扰动股市的力量主要是两个，一个是特朗普的推文，一个是国家队准备的2400亿资金。

每一个都是超级巨无霸，每一个都能碾压所有指标。

本周如想精准预测，那你就需要精准预测特朗普明天会发什么推文，然后精准预测明天国家队会买或者卖多少资金，然后评估双方的对冲情况。

很明显这是无法预测无法分析的，就算特朗普和国家队自己都没法预测分析。

但我们可以确定的是，国家队身上是有任务的，那就是稳定股市，这是一个明着的任务。

而国家队每天的买和卖，是可以自己决定的，不管特朗普发什么样的推文，国家队都可以根据实际情况调整当日的买卖力度。

最后还有一个公开信息就是，国家队及地方部队目前准备的第一波现金量是2400亿。

鉴于此得出一个结论，无论特朗普发什么推文，国家队目前手里都有足够的资金和持股去对冲，可以保证股市走势每天都稳定。

所以最近几天大家都看到了，外围暴涨我们小涨，外围暴跌我们小涨，外围不涨不跌我们还是小涨。

欧美股市走势受特朗普推文操控，我国股市走势受特朗普推文和国家队对冲的双重力量操控。

我上周的分析文章里说了，这种时刻不需要分析什么，相信国家就完事了，国家做出的应对一定是最优解，一定远强于普通个体琢磨出的分析判断。

这不是喊口号打气，只是在陈述事实。

如今一周过去了，从事后结果来看，你觉得这句话是否符合事实？

在特朗普胡搞的力量消退前，我国的维稳资金力量也不可能退兵，在这两股力量面前啥指标都是白扯，所以要一直等到特朗普消停之后全球股市以及中国股市才有可能恢复正常运行。

而在此之前，相信国家就完事了。

第一批次集合的部队如今99%都在发呆闲置状态，更别提后面还有援军了。

别的不说，维持股市稳定是一点问题都没有。

等打赢了，那股市就不止是稳定了。

我的结论和上周一样，今天这篇文章只是告诉你最新的一周发生了什么而已。

浅贝

对于高位被套的，这轮牛市已经结束。


a股的牛市结束了吗？
之前我说过很多次，a股的牛市，才刚刚开始，现在还远远没到结束的时候。
但对于相当一部分散户来说，却未必是这样。
从去年九月到现在，a股轮动过的热点，已经有几十个了。
小的热点不说，就说那些规模大一点的。
鸿蒙，低空经济，kimi，豆包，机器人，deepseek，ai医疗，量子通信等等等。
对于很多没经历过牛市的人来说，被整的眼花缭乱的，第一波鸿蒙概念起来的时候，就有一帮散户主动高位接盘，并且深信这就是牛市的第一主线。
只能说这些散户是涉世不深的纯情小女生，遇到主力这帮了久经情场的老渣男，这要不被玩弄都说不去了。
到后面，每一波热点，都有主力绘声绘色的讲故事，大阳线 加上舆论轰炸，把一些小散户哄的心花怒放，乖乖的拿钱进去接盘。
到现在，这过去的每一个热点，都有被套在里面的散户，有些是套了以后认识到是个局，及时的割肉出来，有些还被蒙着，还拿过去的故事迷惑自己，告诉自己会有人回来对自己负责的。
对于这部分人来说，他的牛市其实已经结束了，不会再有主力来解救他了。
在牛市开始的时候，我就告诫过大家，一定要区分主线赛道和非主线，一定要区分硬逻辑和炒热点。
这是有本质区别的，如果是主线赛道，并且是有硬逻辑的龙头好公司，那么这轮牛市可以一直持有，不用动，它会不断的给你带来收益。
如是非主线或者炒热点的，那高了就不能碰，不但不能追，如果已经有盈利了，还要及时撤出来锁住利润，不然肯定要还回去的。
当前的市场，也让一部分人产生了质疑，各个新质生产力板块都被炒到了，那牛市是不是结束了？
我直接说答案，肯定没有，只能说到现在为止，这轮牛市走完了15年牛市的过程，就是主要炒概念，不管什么行业，瞎炒一通，反正先赚走钱再说。
当市场热度逐渐下来，主要走的就是21年牛市这一段，谁有硬逻辑，谁不断的拿业绩出来说话，谁就能涨的更猛。
了解我的老粉丝都知道，去年九月牛市来了以后，我就坚定的告诉大家，后面一定是板块轮动，有主线，但更多时候是各个板块轮流表现。
我给大家的策略也非常简单，就是蹲守在一个新质生产力的赛道，肯定都会被炒到，只要有耐心，你绝对能吃到肉。
如今半年过去了，确实如我所说，新质生产力的赛道，几乎被炒了个遍，你在其中任何赛道，只要低位去拿筹码，并且能够熬得住，到现在账户翻倍一点也不难。
当然，这么做对大部分人来说有点难，因为散户没有那么强大的定力，尤其是在牛市里，肯定是坐不住的。
针对这种情况，我也给了大家策略，就是分散去拿几个新质生产力的相关赛道，这样不同阶段，你都有股票在涨，总体收益一直是在往上走的，我自己就是这样的策略。
在我看来，单吊某个赛道，不考验你的交易水平，只考验你的定力，能不能耐得住寂寞，而分散持有，对定力考验不大，毕竟你总有股票在涨，但对交易水平有一定的考验，就是你该锁定利润的时候及时锁住利润，该加码的时候要加码，这样才能提升自己的收益。
当前阶段，大家就要认真甄别自己手里的筹码，如果有纯炒概念，并且已经到了高位或者高位下来，这种一定要小心了。
如果是有硬逻辑的科技龙头，那它的涨幅很可能才刚刚开始，这时候就要牢牢的握住不松手。

浅贝

A股背后，资金暗潮涌动！一触即发！


虽然市场最近在个股层面是涨少跌多。

但上证指数都8连阳了。

我们都知道，这是国家队在持续买入造成的。

但这事并非是护盘这么简单。

一、股市的宽信用通路
央行一直都在打通信用投放通道，但由于需求较弱，现在也没啥好的项目，所以宽信用的进程比较慢。

以前主要靠房地产和基建投放信用，现在这两家伙熄火了。

去年924，央行创建了互换便利和股票回购增持再贷款两个工具。

这就标志着股市正式成为央行投放货币的通道。

这不，在贸易战的阴霾下，汇金护盘一出手就2000亿了。

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然而，汇金买够了吗？

大概率是没有的。

因为现在又在禁止净卖出了。

去年924之前，我就跟大家分析过，限制净卖出也意味着限制了机构买入。

市场就容易出现缩量阴跌。

此时，国家队一边买入ETF，另一边通过股指期货做空对冲。

这就能使得抄底时不至于抬升股价。

这也同时给长期资金创造了建仓的机会。

比如，险资，上市公司回购等等。

现在有一种可能，如果汇金买入不仅仅是护盘，还要承担信用投放的话。

它就一定有买入量的KPI考核。

具体是多少量，我们不得而知。

一旦量达到KPI标准，随之而来的就是快速拉升。

未来，随着长期资金的占比越来越高，A股也会变得越来越有效。

二、限制了谁
限制净卖出都是针对机构。

如果是针对公募，就会造成沪深300持续缩量阴跌。

如果是针对游资和量化，就会造成小盘股持续缩量阴跌。

从现在的情况来看，很可能更多是限制了游资和量化。

这是一种打击题材炒作的有效方法。

不过，平时一般不怎么用，因为限制净卖出总得有个理由。

而这个理由肯定不能是明目张胆的告诉大家国家队要建仓吧。

最合适的理由就是遇到风险事件，为了维稳股市，限制净卖出。

那么这就很有意思了。

可能限制净卖出会持续到关税谈判初见成效时，或者是持续到国内出台重要政策，亦或是持续到一季报落地。

三、谈判即将开始
前期双方你来我往的加码关税战筹码，目的还是为了未来的谈判。

先放最狠的话，然后随着谈判的开展，相互逐渐让步。

最近贝森特开始掌权，他释放了想谈判的信号。

中国这边也换了商务部国际贸易谈判代表。

这也释放了谈判的信号。

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不过这次谈判跟以前不同。

第一，以前的四位首席代表，都是金融贸易专业出身。

李成钢是法律专业出身，外经贸部期间任法律司处长，进入商务部后，出任条约法律司的副司长、司长。

这标志着不同于之前利益交换模式，这次我们将正面回击，不做妥协。

第二，以前的代表都在美国有一定的人脉基础，而李成钢在商务部担任部长助理期间，重点耕耘东盟（RCEP）、欧盟（中欧投资协定）与上合组织，也跟联合国、世贸组织和其他国际机构建立了广泛的联系。

这标志着不同于以前孤身对抗美国，这次我们将联合全球盟友一起反抗。

这场博弈会异常精彩。

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这再次说明，他的目的不仅仅只是想托住市场。

否则他完全可以在市场跌下去后再出手。

国家队的出手已经暴露出现在A股的抛压其实很轻，这个位置的韭菜都被割得差不多了。

总之，现在A股处于高度控盘中。

看一看是可以的，但尽量少动。

把几个宽基指数定投起来一定吃不了亏。