那些大佬们的投资

浅贝

张近东的惨烈退场，和他最后的体面


今天，看到一则消息，一时让我感受有点复杂。

2025年12月29日，南京中院的一纸裁定，为苏宁2387亿债务重整案画上了句号。
张近东，这个曾经站在中国零售业之巅的男人，最终选择将自己全部个人资产注入信托，股权清零，净身出户。

法院宣判后，他要把自己所有资产、股权、收藏品，全部注入信托用来抵债。他已经没有属于自己的股份和资产。

据说，张近东最后只给自己保留了一套68平米的老房子，一份社保，一张医保卡。

回想2012年，张近东意气风发，喊出"沃尔玛+亚马逊"的宏图，要打造万亿零售帝国。那时候，苏宁的门店遍布全国，张近东本人以395亿身家位列福布斯中国富豪榜前列。

十三年过去，物是人非。

（1）
2387.3亿，这是张近东净身出户之时，背上的负债数字。

这是什么概念？

这个数字，相当于海南省2024年全年的GDP的三分之一还多；相当于每天亏损1.3亿元，连续亏5年；也相当于把过去十年中国零售业的所有试错成本，都浓缩在了一家公司身上。

很多人，会把苏宁的败局归咎于张近东个人的战略失误。

也诚然，张近东有太多失误——

豪赌恒大200亿，是本可避免的灾难。2020年恒大借壳失败，张近东本可根据对赌协议拿回投资。但他选择与许家印签补充协议，将战投转为普通股权。"兄弟情深"的代价，是200亿血本无归。

"先开枪，后瞄准"的多元化，十年耗资700亿，从国际米兰到天天快递，从万达百货到PPTV，没有一个形成协同效应。最讽刺的是天天快递，收购时雄心勃勃，最终亏损超50亿，以"骨折价"出售。

轻视京东为"小孩子"，最终却被这个"小孩子"甩在身后。

但如果站得更高，张近东和很多他那一代的企业家，也许也只是时代的配角。

苏宁的故事，说到底是一个关于"势"的故事。

张近东曾是时代的弄潮儿。1990年，他在南京宁海路开了一家200平米的空调店，取名"苏宁"。那时候，他只有27岁。此后三十年，他踩准了中国家电零售的每一个风口，从连锁扩张到上市融资，从线下王者到线上转型。

他成功，是因为顺应了势。

但他失败，也是因为势变了。

这个"势"，并非你我个人能够左右的。它是技术革命的浪潮，是消费习惯的变迁，是宏观经济的周期，是政策风向的调整。

在足够大的"势"面前，个体的努力、才华、甚至运气，都显得微不足道。

这不是张近东一个人的困境，这是整个传统零售业，甚至一代企业家们的集体宿命。从国美黄光裕到万达王健林，再到银泰沈国军，多少人在这片浪潮中沉浮挣扎，最终归于沉寂。

（2）

我想起一个画面。

2024年，张近东回归一线，发布全员信。

他在信里说："我们要聚焦零售主业，做精做透。"

那时，他已经 60 岁，他仍然穿着万年不变的朴素西装发表各种讲话，接受采访。照片里的他，头发略有花白，面容有一丝憔悴，但眼神依然倔强。

那个时候的张近东，其实是有点让人心生敬意的。

一个曾经站上过山顶的人，在跌落谷底之后，还能爬回来，重新开始。这本身就需要极大的勇气。

现在，当2387亿债务压顶，净身出户的终局，放在任何人身上，都可能是不能承受之重。

但张近东选择了"赌上全部身家"，用个人资产的清零，换取苏宁"留在牌桌上"的机会，而不是让苏宁走上另一条如同恒大一般的路。

从这个角度看，如何看待和评价张近东，也许需要更多元一点的视角。

时代的巨轮确实无情，它不会因为任何人的辉煌过往而停下脚步。但在巨轮碾过的瞬间，有人选择躺平接受，有人选择奋力一跃。

张近东选择了后者。

（3）

我们必须面对一个事实：从商业上看，张近东现在就是一个彻底的输家。

苏宁的终局已经写定。那个曾经遍布全国的线下3C零售大卖场，终究成了时代的过客。2387亿的债务窟窿，不是简单的"转型阵痛"，而是一条商业模式的彻底终结。

不是张近东不够努力，也不是他不够聪明。是整个"大卖场"这个物种，在电商和移动互联网的洪流中，失去了生存土壤。

时代不需要苏宁了。这才是最残酷的事实。

但，法院宣判后，张近东将所有资产、藏品全部注入信托用于抵债，只给自己留下一套68平米的住宅。

68平米，这差不多就是普通城市家庭的一个小两居，可能连书房都没有。

从395亿身家走到当下，这里的落差，旁人很难想象有多大。

他本可以不那么做。在过去几年，我们见过太多"技术性离婚"、资产转移、海外避险的操作。以张近东的资源和人脉，他完全有能力让自己"体面地全身而退"。

但他没有。

他选择把剩下的，留给债权人、留给员工、留给供应商，然后只带着一套68平的房子，退出这场游戏。

商业世界可以清算一个企业的资产，但有时，清算不了一个人的体面。

（4）

所以，张近东输了吗？

如果只看商业结果，他输得一败涂地。三十年的商业帝国轰然倒塌，个人财富清零，从富豪榜上彻底消失。

但如果看"他这个人"呢？

商业世界里，有太多"赢家"——那些在商业上赚得盆满钵满，功成名就的人，我们早已见得太多。

当下的张近东，则有一点不一样。

他输了商业游戏，但某种意义上，也保留了作为企业家的最后一点尊严。他选择以一种"不逃避"的姿态，面对自己一手造成的烂摊子。

某种意义上，"众生皆为蝼蚁"。

但承认这一点，并不意味着就要躺平。

恰恰相反，正是因为知道自己是蝼蚁，才更要思考：如何在巨轮碾过的瞬间，找到一个缝隙，仍然可以生存下来，然后等待下一个窗口期。

甚至，可以让自己的后辈们，继续韬光养晦，等待下一个窗口期。

（5）

以往，我们评价一个企业家，往往更多关注“ta 到底有多成功，又为何而成功”。

但也许在这一切背后，对于一位企业家来说，还有另一个角度可以窥见一些东西——

当一切无可挽回时，你会选择以什么样的姿态退场？

张近东，在他的62岁这一年，选择告诉我们：当你必须离席、离开牌桌时，不要掀桌，也不要落荒而逃，把筹码留给还在桌上的人，自己带走自己心里的那份体面。

苏宁的门店还在营业，只是门口不再人头攒动；张近东的名字还在公告里，只是前缀从"实控人"变成了"名誉董事长"。

历史总是这样，再大的波澜，最终都会归于平静。

时代不会记住每一个蝼蚁的名字，但每一个蝼蚁，又都会用自己的方式，书写着时代。

祝你，也能在自己的时代里，总能找到属于自己的缝隙。

也祝你，倘若有朝一日必须离场，你也可以守住自己的体面。

浅贝

从江苏首富到一无所有：张近东的五年豪赌与人性困局


一个把自己送进赌局的人,往往不是输给对手,而是输给自己的执念。
2026年2月26日,南京中院一纸公告,张近东签字画押。38家公司股权清零,个人资产全部注入信托,从江苏首富到一无所有,63岁的他完成了这场耗时五年的"自毁式救赎"。
豪赌的开始:200亿押错宝
2017年,张近东做了一个改变命运的决定——向恒大战略投资200亿元。
当时的恒大,如日中天。许家印登顶中国首富,恒大地产在全国疯狂拿地,恒大足球亚冠夺冠风头无两。张近东觉得这笔投资稳赚不赔,甚至想象着"地产+零售"的双向赋能。
商场的直觉有时候会骗人。
2020年,恒大债务危机爆发,200亿血本无归。这笔钱,直接引爆了苏宁的流动性危机,成了压垮骆驼的第一块石头。
最讽刺的是,张近东当年做这个决定时,身边一定有不少反对的声音。财务总监会提醒风险敞口过大,投资部门会建议分散配置,法律顾问会强调对赌条款的致命性。
但在那个决策时刻,他选择了相信自己。
这不是第一次。2016年收购国际米兰,2018年收购家乐福中国,每一次跨界,他都在赌。
赌什么呢?
赌自己能在不懂的领域复制成功,赌钱能买到时间,赌规模能解决问题。
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执念的深渊:输赢之外的代价
从2021年债务暴雷到2026年尘埃落定,五年时间里,张近东面临过无数次选择。
第一次选择是2021年2月,将苏宁易购23%股份卖给深圳国资,回笼148亿救命钱。那个时候,他还有机会止损,把个人资产和企业债务切割,保住至少一半身家。
但他没有。
他选择了继续融资、继续担保、继续把个人命运和企业命运绑在一起。在一次次融资协议上签下"连带责任担保"四个字时,他一定清楚这几个字的分量。
这不是一个理性的商业决策。
这是一个带有强烈情绪执念的选择。
他在赌自己能翻盘,赌运气会好转,赌某个机会能出现。赌徒思维在那一刻彻底占领了他的大脑。
商场上最危险的不是对手太强,而是你开始相信自己不可能输。
人性的困局:赢了面子输了人生
张近东的悲剧,本质上是面子工程的坍塌。
1993年"南京保卫战",27岁的他带着苏宁对抗八大国有商场,一战成名。那场胜利,不仅让苏宁年销售额突破3亿,更在他心里埋下了一个信念——我敢拼,我能赢。
这种信念在顺境时是动力,在逆境时是毒药。
2004年苏宁上市,2010年登顶家电零售龙头,多次登顶江苏首富。每一次成功都在强化这个信念:只要我敢想敢干,没有做不到的事。
所以,当电商浪潮来袭,当刘强东喊出"京东大家电三年零毛利",他本能的反应不是学习,而是对抗。
不是理性分析对手的优势,不是研究如何提升自己的效率,而是用更大的赌注来证明自己是对的。
收购PPTV、布局PP体育、砸钱龙珠直播,每一次跨界都是在说一句:我也能玩。
但他忘了,商场不是战场,胜负心太强的人,往往会输给自己。
最残酷的结局:一无所有的清醒
资产清零后的张近东,保留了一点让人意外的权力——新苏宁集团9席董事会中5席提名权。
债权人给了他这个机会,不是念旧情,而是现实考量。苏宁的招商网络、供应商关系、团队管理,短期内还离不开他。
这是一个残酷的安排。
他必须靠自己的运营能力,为债权人打工,为自己挣回一线生机。如果三年内盘活不了资产,他会彻底失去话语权,个人担保责任也会重启。
从"老板"到"打工者",这个身份的转变,比失去财富更让人痛苦。
但这个安排,也给了他最后的机会——用清零之后的心态,重新思考自己是谁,能做什么。
或许,这才是这场豪赌给他的最后礼物。
每个人都有一个张近东
张近东的故事,不是商业案例,是人性标本。
每个人都有过这样的时刻:明知道该止损,但继续加注;明知道该放弃,但死撑到底;明知道方向错了,但不愿承认。
为什么?
因为承认错误比坚持错误更难。
放弃不仅意味着失去,还意味着否定过去的自己。
张近东花了五年时间,从首富到一无所有,才完成这场艰难的自我否定。
对我们普通人来说,这个代价太大了。

所以,当我们在人生的某个十字路口,面临选择时,不妨想一想张近东的五年。
问问自己:
这是理性的判断,还是情绪的执念?
我是要赢这一次,还是要赢这一生?

商场没有永恒的帝国,人生也没有永远的赢家。
懂得适时认输,才是最大的智慧。
张近东的故事落幕了,但关于人性的博弈,永远在继续。