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标题: 处置恒大的三个原则 [打印本页]
作者: 浅贝    时间: 2021-9-25 13:09
标题: 处置恒大的三个原则
处置恒大的三个原则

[color=rgba(0, 0, 0, 0.3)]原创  王陶陶


恒大出问题，假如介入不可避免，国家会以怎样的方式介入呢？
我个人的看法是，对恒大的介入将会围绕三个不可动摇的原则。第一个原则，房住不炒的原则。不论恒大发生怎样的情况，对恒大的处置都将在房住不炒的大原则下进行，除非出现非常极端的事态，对房地产企业的融限政策不会变化；
第二个原则，以人民为中心的发展原则。不论恒大发生怎样的情况，对恒大的处置都将优先保证中国最普通民众的利益为主，对于那些拿破仑式赌徒企业家和高管，他们需要承担自己应有的责任；
第三个原则，守住不发生金融风险的底线原则。不论恒大发生怎样的情况，一旦风险有可能引发系统性金融风险，则国家一定会强力介入，从这个角度看，未来一个月恒大发生交叉违约的时刻，将是直接介入的第一个可能时间点。


作者: 浅贝    时间: 2021-10-22 21:17
救命时刻，许家印“谈崩”的真相



原创 顾子明  政事堂2019  昨天

五年前，被逼到悬崖边上的中国商业地产一哥王健林，选择了断臂求生。



7月19日的这一天，万达签署协议，将王健林的心头肉的13个文旅城和77个酒店，甩卖给了融创与富力。



明明是被逼着割肉，但王健林却像刮骨疗毒的关二爷，跟记者们说自己跟孙宏斌和李思廉“谈笑风生”。



浑然没有十几分钟前在小会议室怒摔杯子的样子，也仿佛忘记半个小时前，将写有富力的背景板拆除，临时换了喷布。



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面对富力在签字之前突发的百亿勒索，军人出身的王健林忍住了，拿到了挽救万达命运的协议和现金。



这份勇气少有人能及，哪怕那位宇宙最牛80后，在河内面对临时增加的霸王条款，都选择了愤然离席，放弃了最后的机会。



五年后，如王健林对李思廉摔杯子，另一位被逼到悬崖的中国房地产一哥的许家印，也跟自己的“白武士”合生创展朱孟依谈崩了。



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昨晚，恒大单方面宣布，终止出售恒大物业控股权，随后，合生创展发布公告，直指恒大违约。



这则新闻与解读非常多，政事堂就不复制粘贴了，先来翻译一下双方公告中最重要的点：



恒大的意思是，香港证监会窗口指导，合生不满足全面收购恒大物业的条件；合生的意思是，合生不同意恒大临时修改方案，要求把应该打在恒大物业上的钱，打到恒大集团的账户上。



看似双方是谈崩了，甚至还要对簿公堂，朱孟依要让许家印赔10个亿，市场上也流传开了各种稀奇古怪的解读。



但是，从底层逻辑的角度来看，就很容易发现这笔交易的猫腻。



首先，本月初双方能够停牌，意味着草签合同上，双方对于把钱打到恒大物业账上，是确认过的，恒大一开始，真没想着把钱先挪到集团账户上。



这里是很有问题的。



按照常理来说，陷入危机的恒大应该会要求把钱先打到集团账户，200多亿的资金能够很大程度上解决短期的现金流问题。



可是，根据香港证监会的要求，控股股东上市一年之内不得丧失控制权，恒大物业去年12月2日挂牌上市，想要完成全面收购，怎么也得两个月之后，这笔钱才能确认后，从恒大物业转给恒大。



考虑到恒大最近一个月内就要支付近百亿的利息，否则就要面临交叉违约。



急需救命钱的时候，没道理搞出“孩子死了奶来了”，让合生把钱打到恒大物业，等到清算债务之后再转钱。



所以这笔交易在一开始设计的时候就有问题。



其次，恒大虽然最近在疯狂的甩卖资产，但是卖物业资产这个事儿，本身有着巨大的疑点。



对比王健林是卖酒店卖文旅这些高负债项目，保住了低负债净现金流的商业地产，完成了近乎不可能完成的任务，甚至都可以用他为原型，拍一部商业版的鱿鱼游戏。



有着作业可以抄的许家印，他的断臂求生，不是卖负债率高的地产项目，而是卖掉了低负债净现金流的物业，这个恒大体系内最优质的公司。



这个逻辑就是有问题的，听过断臂求生和弃车保帅，没听过说断头保臂和弃帅保车。



而且，恒大物业这种优质资产，基本上可以用70%的抵押率从金融机构拿到现金，同时，恒大也可以通过集中财务管理的方式，从每年上百亿营收的恒大物业借钱。



许家印没道理以七折的价格打骨折甩卖恒大内部最优质、现金流最好的资产，更重要的是，卖物业股票的钱，甚至还够不上恒大从恒大物业套出来的钱。



从时间来看，卖恒大物业远水解不了近渴，从额度来看，卖恒大物业只会令恒大的现金流更加紧张。



所以，政事堂猜测，仅仅是猜测，恒大有可能并不想甩卖恒大物业，而是通过与合生创展的交易，在还拥有恒大控制权的情况下，抢先处置这份恒大最优质的资产。



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这样就能解释，恒大明明可以把物业公司高价卖给万科或者碧桂园，不仅换取宝贵的现金，甚至可以搭售部分土地降低负债率。但是却要忍着骨折价，卖给需要大肆借款来搞“蛇吞象”的合生。



所以，本轮谈崩的真相也许是，监管机构经审查后给出窗口指导，要求合生把钱打到恒大集团的账上，以保障债权人和中小股东的权益。



而恒大与合生却希望把交易款打到恒大物业的账上，让恒大物业能够带着爱马仕，跳离恒大地产这艘铁达尼。
作者: 浅贝    时间: 2021-10-26 15:58
继许老板之后，孙氏帝国也要扛不住了？



原创 城词本词  城词  10月3日


9月24日有网传消息称：融C绍兴公司向当地相关部门发出“求助信”，表示集团目前出现了很大的资金链问题，恳请相关部门能给予政策上的专项支持。此前融C遭遇了“股债双跌”， 2024年4月到期的5.95%美元债，跌幅更是创下自2021年1月发行以来的最大单日跌幅。9月28日融C发出声明，所谓 “求助信”系绍兴黄酒小镇员工乌龙操作被发到当地一个房产交流群中，从而导致该“求助信”流出。对此融C官微表示：没发过，也不会，更不需要。

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数据来源：wind，克尔瑞地产

从融C的历年报表来看，现金流、盈利能力和偿债能力还是相当健康的。本词今天八一八孙总的过往，就当过节吃瓜。和恒D许老板的左右逢源比起来，融C老大孙总算个枭雄，至今三起三落，哦不，两落，而且都是从天上直接狠狠砸地上的那种。

孙总的出身和许老板有点相似，都是在普通的农村家庭，但不同的是，许老板的“许清华”是个虚头衔，但孙总从武汉水利电力学院真的考上了清华研究生，成了货真价实的“孙清华”。

…………

从联想帝国的接班人到挪用公款的阶下囚

孙总从农村穷小子到清华硕士，毕业后在中国环境科学院的工作乏善可陈，而读书改变命运的创劲儿已经刻入骨髓，直到孙总遇到了命运般的“萧何”柳传志，获得柳掌门的重点培养，开启了他在联想帝国的第一次高潮。在短短两年时间内从销售部一个普通员工，被破格提拔为联想集团企业发展部的经理。

当时流传着柳掌门认定孙总为接班人的传言，而孙总的做事风格霸道且拼命，一群年轻人嗷嗷簇拥，大家都认为孙总不仅聪明且英明，别人对他的话，要苦思冥想才能悟出真谛。当时他的属下只对孙一个人负责，甚至有人说假如你一天生产200个零件，直接老板向大老板汇报一天生产300个，大老板问你你该怎么回答？正确的答案是，毫不犹豫的说300个。

柳和孙的信任出现了裂痕，后来的事大家就都懂了。1990年5月28日，孙总被北京海淀警方刑事拘留。6月5日，被正式逮捕，案由是挪用公款。1992年8月22日，在海淀看守所经过漫长的27个月后，孙总接到了刑事判决书，他被判处有期徒刑5年，罪名是挪用公款13万元。

现在看13万是个连普通家庭咬咬牙都能补上的数字，就是这个数字，让这个传闻中中国最大计算机公司的未来接班人，在最风华正茂的年纪，被最赏识且花心思培养自己的人亲手送进了监狱。孙总拒绝自己的妻子带孩子去监狱看他。那年，孙总30岁。

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…………

从不可能到地王的“孙氏”顺驰

1994年初，孙总被北京市中级人民法院裁定减刑1年零2个月，当年3月27日刑满释放。彼时第一件事，他去找了柳掌门，在孙总心里无疑对柳掌门的心情是复杂的，而柳掌门看到昔日的爱将如今落魄潦倒的样子，顿时疼惜之心大起，出手借给他50万，也算是对他的补偿。临走柳掌门还对孙总说“我从来没有说过谁是我的朋友，但是你出去了可以说柳传志是你的朋友。”

有了资金的支持，1994年，孙宏斌来到天津创建顺驰，以房地产中介所进入地产界。1995年初，在柳传志和中科集团董事长周小宁的支持下，顺驰和联想集团、中科集团成立天津中科联想房地产开发有限公司。

1996年，顺驰集团开始开发房地产，1998年，联想和中科集团将全部股份转让给顺驰，公司更名为天津顺驰投资有限公司。2002年底，顺驰在天津累计开发30个项目，占到整个天津房产开发总额的20%。于是，孙总开始谋局全国，但顺驰当时还只是个天津本土品牌，和当时的招保万金完全不可同日而语。

在2003年7月于重庆召开的“中城联盟”会议上，孙总当着王石的面说，" 我们的中长期战略是要做全国第一，也就是要超过在座诸位，包括王总。"

2002 年，万科销售收入44亿元，顺驰只有14亿。所以到哪儿都风头无两，众星捧月的万科王董愣了一下，甚至连表情管理都没有做好就驳斥孙总，" 不可能。"

很明显，这次叫板几乎是一次免费且完美的广告营销教科书级的案例，其效果是名不见经传的天津顺驰瞬间在全国开发商界打响了名号。那年，孙总40岁。

2003年12月8日，北京土地 " 第一拍"。起价高达4.3亿的大兴黄村地块，引来数十家地产商，其中不乏华润、富力等巨头。而最终顺驰却以 9 亿的高价夺标。顺驰的价格让楼盘起价突破 5500元/㎡，当时大兴在售楼盘不过 4000元/㎡。同年9月，石家庄 009 号地块拍卖。河北当时最大开发商卓达集团老总亲自坐镇，报价4.25亿，却被顺驰报出的5.97亿击溃。报价经历 161 轮的角逐。这令卓达格外愤怒，公开指责顺驰是土地市场的 " 搅局者 "。

在官商关系复杂的房地产行业，顺驰一路以高价招拍挂公开竞拍土地，创造了无数个地王。

2004 年1月，苏州工业园地块拍卖。这本是龙头万科的最爱，规划都做了一年多，最后顺驰以27.2亿抢下。事后，远在南极探险的王石给孙总打电话，商量能不能合作开发。同年，孙总在博鳌房地产论坛上宣称，2003 年营收将近40亿元，2004年的销售回款将达到120 亿。

雄心勃勃的孙总和摩根士丹利签了对赌协议，一旦利润率上不去，7.5亿买下的20%顺驰股权将攀升至40%。双方约定2005年11月注资。最后，摩根变卦，孙总的资金缺口补不上。看过本词上两周《地产调控风云二十载》的胖友们应该还记得，2005年出台了" 国八条" ，同年9 月银监会 212 号文件收紧房地产信托，地产出现小寒冬。

这一年，也许是行业内人人自危，也许是行事霸道处处地王抢拍土地，竟无一人雪中送炭，项目也卖不出去，资金链终于断裂。

2007 年 1 月 23 日，香港路劲的单伟豹12.8 亿元收购了顺驰 94.74% 的股权。他首次创建的公司顺驰，谐音“孙氏”，立志建立自己的帝国，就此终结。

…………

孙氏不死，再造帝国传奇

2006年10月，孙总交出顺驰的控制权后不久，一家叫融C的公司，SUNAC，同样是是“孙”的拼音打头的企业，就像是枯木逢春的新芽，慢慢出现在世人面前。在融C官网上宣称成立于2003年，以天津为基地开始操作高端物业项目--包括融C奥城、融C海逸长洲及融C上谷商业中心项，2004年 进驻重庆，获取并开始操作融C奥林匹克花园项，2006年开始操作天津融C星美御项目。

帝国第一步，和之前顺驰的单打独斗不同，这一次孙总的船上邀请了很多同行人

2007年融C引入国际战略投资者雷曼、鼎晖及新天域，成为融C股东、进驻北京，开始操作融C禧福汇项目、进驻无锡，开始操作融C天鹅湖、融C理想城市项目、进驻苏州，开始操作融C81栋项目、开始操作重庆融C亚太商谷项目。

2008年获取并开始操作北京融C西山壹号院项目，奠牢上市基础。

2009年贝恩与德意志银行收购雷曼股份，成为融C股东。

2010年10月7日，成功登陆香港联交所主板市场，标志着公司正式迈向国际资本市场。

2011年 获取并开始操作天津融C滨海新区项目、融C大学城项目--获取并开始操作重庆融C麓山项目。

帝国第二步，从京津冀转战长三角重心南移

2011年11月，孙总购置了江苏无锡绿城·香樟园一套房产。前一天，绿城集团创始人宋卫平刚刚为绿城破产传闻撰写了“千字文”用于辟谣，寄寓着绿城会度过寒冬。此后，孙总不时在微博晒出对绿城的支持，用“产品品质做得最好的是绿城”、“绿城的产品公认好，绿城做人也厚道”等溢美之词公开赞美宋卫平，孙总与宋卫平成为了朋友。

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2012年1月，融C仅用5100万元，拿到了绿城·香樟园项目公司51%的控股权。而后不到半年，融C再次收购绿城旗下上海、苏州、无锡、常州及天津5座城市9个项目的50%股权。绿城和融C还宣布组建“融绿平台”，注册资本金20亿元，绿城、融C各持有一半股权。融C只需支付33.72亿元合作对价，就可将绿城旗下9个项目公司的股权全部转入“融绿平台”。

事实上，这9个项目若以市价销售，总值在450亿元上下，而孙总仅用了约1/15。并且，只有1个项目合并到绿城报表，其余8个都合并到融C报表。

孙总曾说：“人原本可以生活得很好、可以不冒险，但因为选择了梦想而遭受困苦和失败。虽然，中国人讲究成王败寇，但为了梦想和理想拼搏，即使没有成功也值得所有人尊重。因为，世界就是靠有梦想的人去推动的。”

2014年，这场戏剧性并购成了融C第一次“大练兵”，也顺便开启了孙总的50岁人生。绿城遭遇资金链危机，孙总怀揣63亿港元驰援宋卫平。孙总尽心尽力，亲率最精锐部队驻扎绿城总部，盘资产、调结构、压价格、盯回款。

然而料中了开头却没料到结局，2014年5月22日 融C退出绿城，绿城活了，孙总带着兄弟们撤离了黄龙世纪广场。

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帝国第三步，疯狂“买买买”

2015年7月融C中国拟32亿收编中渝置地成都7个项目，9月6.8亿元收购西安天朗8项目。

2016年2月11.7亿收购苏州德尔两项目，5月44亿收购莱蒙旗下7项目，8月20.54亿购金成在海南的项目博鳌金湾50%股权，9月40亿元入股金科地产16.96%股权，138亿元入股融科智地，，11月37亿元入股嘉凯城青岛项目。

2017年1月150亿元驰援乐视，26亿元收购链家6.25%的股权，5月102亿元收购天津星耀地产烂尾楼——星耀五洲项目，21亿元收购华城富丽60%的股权；6月32.32亿元收购大连润德乾城；7月2017年7月10日，438亿收购万达文旅城项目。

2017年这一年，融C收并购规模超过800亿元。当年全国十大资产并购案中，融C占据两席。加上万达的“大礼包”，2017年融C销售面积挤进前四，营收大涨86.38%，净利暴增344%。截至年底已具有2亿平米的土地储备，96%货值均位于一二线及环一二线城市。这意味着融C的可售货值保守估计也会超过2.5万亿元，孙总后来开玩笑说，这几笔收并购像是牌局中的同花顺，“虽然不大，但可以玩了”。

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2018年，哪怕是降速去杠杆、消化资产包融C收并购规模仍位居首位，除入股万达商业以外，最大手笔当属将原万达文旅集团收入囊中，成功为2017年438亿收购万达文旅城项目整合扫清最后障碍；通过对原万达文旅集团的收购,有助于融C加快建立其在文旅领域的体系能力和品牌影响力。

2019年，孙总再次选择加速，并购老东家的联想地产，这是22年后孙总与柳掌门再次产生交集，这一次他将联想旗下的地产业务收入囊中，真可谓是三十年河东三十年河西。

帝国第四步，延续融C高品质住宅，强化高品质文商旅主线

截至到2019年11月，并购环球世纪和时代环球项目正式易主，云南城投退出。对孙总来说，这笔生意怎么样，他心里最清楚。成都环球中心是全世界最大的单体建筑，总建筑面积176万平方米，一年的物业费1.6亿元、地下停车费逾4000万元，是绝对的优质资产。

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交易完成后，融C将拿到成都、武汉、长沙、昆明等城市共18个项目，总建筑面积3071.6万平方米，其中可售建筑面积2771.6万平方米。此外，两家标的公司旗下还有“已达成意向协议但尚未正式获取的土地储备3587.2万平方米”。环球的“资产包”与当初万达文旅的规模接近，总负债只有170亿元。

融C只需要注入一笔资金把项目盘活，就能获得一批现成的可售楼盘、一大批便宜的土地储备，外加国内顶尖的会展项目，环球融C会展文旅集团在全国范围内持有及管理的会议会展项目逾200万平方米，是全国最大的会展项目持有及运营商，标志着融C已成为国内这一领域的龙头企业。

截至2019年6月，融C文旅板块已布局10座文旅城、4个旅游度假区、12个文旅小镇，涵盖39个主题乐园、24个文旅商业项目和70家星级酒店，总投资超过1900亿元，开发总面积876万平方米。主题乐园年客流量646万人次，购物中心年客流量4400万人次，拥有“大数据—投资—策划—设计—建设—招商—运营”全生命周期实操能力，打造出了文旅产业闭环。而这个文化梦，加上万达乐视两家割肉附赠的海量土地储备，足以把孙总送上中国未来超级巨头的位置。

12月5日，融C在青岛举行“融爱家”康养品牌发布会，宣布全面布局医疗康养产业。至此，融C已经形成以地产为核心主业，同时布局服务、文旅、文化、会议会展、医疗康养几大业务。

…………

1999年，孙总在哈佛大学商学院读书的时候，曾与自己的职业偶像，写作了《唯有偏执狂才能生存》的安德鲁·格鲁夫有过同场研习的难忘经历。他评价自己说：“我的性格是偏执狂。我们企业的性格就是，不管别人怎么说，不管遇到什么困难，不管你是大腕还是普通百姓，我们都要坚定的走下去，因为我们知道目标，清楚自己要到哪里去。”
作者: 浅贝    时间: 2021-11-5 10:44
美国高官布林肯为何如此关心恒大？恒大事件的提示是若干年内将房子从我们的投资项目中剔除！


原创 或渊  或渊视点  10月13日


美国国务卿布林肯是美国名符其实的高官，按照美国宪法，如果现任总统遇突发状况，那么接下来的顺位是副总统（兼参议院议长）、众议院议长、参议院临时议长、国务卿。



可见国务卿是第四顺位的总统继承人，而从行政角度国务卿基本是白宫的二号实权人物。



从一个正常角度讲，这位位高权重的美国国务卿所关心的都应该是一些战略方面的大事情，但他最近关心了什么呢？是一家具体的中国地产公司——恒大。显然恒大的问题是中国内部的问题，并且目前仍在各方努力下寻找最好的处理方法，但此时这位国务卿却迅速地跳出来发表自己的见解了。这很反常。



不久前，布林肯直接点名了中国恒大。他称“希望中国在处理恒大集团危机潜在影响的问题上采取负责任的行动”。


那么布林肯大人为何又如此关心恒大的问题呢？显然他根本不是在担心恒大发展路径如同2008年受次贷危机影响的美国一些地产金融机构最后走向破产并对整个中国金融体系产生影响。他担心的其实很简单，就是进入恒大的一些外国投资者的资金安全，直接讲就是美国犹太财团资金的风险。因为布林肯就是一个犹太人。



美国的金融控制者是华尔街，华尔街的控制者是犹太财团。这是众所周知的秘密。


事实上这个华尔街犹太金融集团长期以来一直与中国的资本保持非常密切的联结，美国投行几乎包揽了中概公司在美、港上市的服务；并且在对中国金融市场及对一些大型互联网头部公司也有大手笔的投资。



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说说美国的犹太财团你会吓到一惊！汇丰、高盛、摩根、微软、脸书、推特、英特尔、谷歌......这些大名鼎鼎的超级公司都是犹太财团所控制。



再看这样一群犹太人：股神马菲特、投资大鳄索罗斯、扎克伯格、埃里森、比尔盖茨......

所以美国资本基本撑握在犹太人手中一点也不夸张。



当然了，犹太人家布局不只限于在金融领域，在美国政界也同样是光芒四射地存在。比如前国务卿基辛格、奥尔布赖特，当然现任国务卿布林肯也同样是犹太人。



犹太财团现在看对中国的金融市场渗透是较深的，虽然从表面看不太明显，这也犹太财团的一直的低调行事风格有关。比如，那个世界最神秘的“罗斯柴尔德家族”，据说控制了全世界一半的资产，但到底是传说还是真实？又是如何控制这些财富的，没人知道。



从世界范围看，能容得下犹太资本的场域除了美国也就只有一个崛起的中国了。而中国金融市场并没有全面开放的现实决定了犹太资本进入中国市场除了在允许的范围内正常低调地参与，大规模的资本进入只能通过某种“内部代理“模式，这是个非常复杂的操作。所以有的时候你看我们的市场，包括房地产、股市这些资本市场都是以一种很奇异的运行节奏呈现，这里面的妖风阵阵也就不足为怪了。



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恒大这个中国地产业的龙头企业当然也少不了这些华尔街资本的关注，其1.97万亿债务中其实也有部分是美元债。据168财经报社消息，基金巨头贝一莱德、汇丰，瑞银都是恒大债券的买家，其中贝莱德在8月前增持了恒大债券，目前持有的数量达17亿美元。据统计恒大由外国投资者持有的债务总额在140亿美元——190美元之间。恒大目前有三只美元债到期，分别为2022年4月、2023年4月、2024年到期美元债，涉及利息1.48亿美元。而此前，恒大已经错过了两笔美元债的利息支付。所以恒大债务的风险事实也一直在向境外投资者传递。这或许也就是布林肯紧张到喊话的原因。



但不管怎样，即使恒大破产也必然要按照国内相关法律来安排清算排序，而国内银行资金肯定在优先序列。



恒大的问题远远没有结束，最新消息是某与期长期合作的银行正在受到调查。

恒大事件应该是中国房地产市场的一个拐点，或者当你身临其境时无法感受到其对整个行业的影响，那么一个最简单的方式就是忘记中国房子的暴利时代！未来若干年内将它从主要的投资资产中剔除吧！
作者: 浅贝    时间: 2021-12-6 12:15
恒大倒下，不能只当笑话看！



原创 尹大  燕财局  2021-12-05 20:00


恒大这个时候倒下，对任何人都没有好处！

或许有读者不以为然，觉得一个房企倒下不是好事儿嘛，早该倒了。

但是想想看，这时候倒下，那些刚刚复工的楼盘怎么办？那些“等房下锅”的购房者怎么办？还有那些买了恒大理财的投资者找谁讨债？

3号晚上恒大宣布因为2.6亿美元担保款无法偿付的时候，估计上面所有关联者的心都悬着了。

垫资的承建商、农民工工资、买房的、买恒大理财的等等，这些人估计觉都睡不好。

这个时候政府出面接手，我相信所有利益关联方悬着的心都松了一口气。

幸福来的太快，心情用坐山车来形容，一点都不夸张。

（一）

其实我在11月17号写的《许老板变卖家产70亿：他还能撑多久？》里就说过，听到许老板卖飞机、卖别墅、抵押股权弄了70个亿输血，我第一反应是他还能撑多久。

之所以这么判断，依据很简单：

今时不同往日，融不到钱、也没多少回款，进来的钱如涓涓细流，该花的钱如同开闸放水。

杯水车薪，撑不住是早晚的事。

没想到，我话刚说完才十几天，恒大到就遇到了“压倒骆驼的那最后一根稻草”。

担保款2.6亿美元无法偿付的消息一经公布，广东省人民政府应对非常迅速！

1、12月3日，中国恒大集团在香港联交所发布了无法履行担保责任的公告。

2、当晚，广东人民政府立即约谈了中国恒大集团实控人许家印。

3、应恒大请求，广东省人民政府同意向恒大派出工作组。

一句话，恒大随时可能崩塌，广东政府迅速接手。

紧接着，两三小时不到，央行、银保监等发声。

1、央行称：恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。

2、中国银保监会新闻发言人表示：恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象，不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。

3、证监会有关负责人表示：恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险暴发，属于个案风险。恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。

4、住房和城乡建设部相关人士表示：支持广东省人民政府向恒大派出工作组。

阵容不可谓不强大，广东省政府和几大正部级单位，俱迅速表态。

（二）

估计很多人心里都有两个疑问。

第一个，为什么效率这么快？

只说明一点：在恒大爆雷的时候相关部门就已在做接手准备，有备无患、时刻关注、随时出手。

许家印自己能解决，那么万事好商量；他解决不了，那就主动让位。这里面的利弊关系应该之前都谈透彻了！

第二个，为什么国家会有这么大反应？！

恒大毕竟是房地产行业排行第一。

从某种程度上说，对它的处置具有风向标的意义。

恒大宣布要倒，所有银行、信托、券商等等都在看风向。

还要不要继续做房企贷款？！要不要停止涉房旅游、建设企业增量贷款？！有些房企就获得美元融资，前提是内地银行背书，要不要做？！还有国内债券市场，要不要大批抛售房产债？！

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上面这些一旦发生，那就可能导致房地产行业“硬着陆”，发生系统性金融风险。

在我前些天写的《...花呗迎巨变》文里我说过，美国八九十年前发生过的经济危机、大面积失业、股票变废纸、大萧条就是系统性金融风险的后果。

所以金融系统维稳，可比一个恒大重要太多了！

只要不发生系统性风险，那些购房者、投资者、农民工、承建商等等的利益，才能尽全力维护。

所以，国家对恒大是一直放在心上，它一旦撑不住了，就马上出手。

一句话，房地产行业可以缓慢着陆，但是不能一下子掉到地上，否则产生的后果谁也承受不住。

（三）

恒大被广东省人民政府接手了，后面有些事情可以大胆的猜测一下。

拿曾经的巨无霸“海航集团”重整为例。

海南航空是中国四大航空公司之一，控股三家上市公司，旗下控股航空公司14家，管理机场13家，飞机约900架。

2020年2月，海航请求海南省人民政府帮助化解债务，海南省派出工作组。

2021年2月，工作组化解、梳理、自救后，决定依法进入破产重整。

2021年9月，工作组通报，破产程序以来，最终确认债权1.2万亿，等待法定裁决。这其中三家上市公司单独重整，321家企业合并重整，数万普通投资者拿到赔偿。

2021年10月31日，海南省高级人民法院裁定海航集团及相关企业的重整计划。

这期间，2021/9/24日，海航原董事长陈峰、CEO谭向东，因违法犯罪被采取强制措施。

再来看恒大，是不是很像在复刻海航？！

海航陈峰的股权被清零用于还债，并且违法犯罪的，该抓的抓、改判的判。

许家印自家的股权、别墅资产，不用想了，作为实控人他得对自己的债务负责，那点资产肯定也不够还债的。

至于他会不会被采取强制措施，读者自行脑补。

但是海航和恒大有些地方相同，但又有本质的不同。

海航虽是航空巨无霸，恒大欠的债在它面前都是矮一头，但是房企有千千万万，而跟海航一样干航空的却没几个。

所以，从影响上来说，恒大的影响要远远大于海航，就因为房产企业利益群体太多。

因此恒大的化解方式，也必然会比海航重整更加审慎的多。

（四）

恒大在没爆雷之前，通过银行、信托借的款是天文数字。

但是从性质上来说，信托属于理财！

有句话叫“理财有风险、投资需谨慎”，这种理财能不能完全兑付就不好说了。

也就是因为恒大影响足够大，所以信托会不会打破刚兑、不全付，就是万众瞩目的事情。

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据报道，恒大逾期的信托有：

中信信托-嘉和146号恒大重庆中央广场项目逾期；

外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划逾期；

国通信托东兴657号宁波恒大御海天下项目集合资金信托计划，逾期；

国民信托郑州董大恒大信托项目，逾期；

四川信托恒大童世界一号集合资金信托计划，逾期。

等等，还有很多。

根据圈内人统计，恒大涉及到的信托融资最大的几家分别是WM信托241亿，ZH信托191亿，SD信托176亿。

这里面，现在还不知道有多少普通投资者，但是按照信托要求投资一般至少是100万起步。

所以买信托的这些人，也算是有钱人了。

但是毋庸置疑，“理财有风险”这句话不是闹着玩的。

从前两年开始，市场上就一直存在信托打破刚兑的风潮。

所以恒大这个事儿，跟海航还不一样，动一发而牵全身，后面处理的方式绝对值得期待。

（五）

从恒大躺下开始，房地产行业也正式拐向弯道口。

前几天，2021第14届金麒麟论坛，全国政协经济委员会副主任杨伟民出席并演讲，这可是真正的国家智囊。

关于房地产风向，表述非常明确：

“今年以来固定资产投资房地产投资增幅逐月下滑，7月份房地产新开工施工面积出现负增长；



以房价为龙头，房地产、金融、地方政府基建三角循环来拉动增长的模式需要转型了；



这是长期问题在短期内的一种反映；



部分地方房价已经超出了中等收入群体的极限的承受力；



对制造业、对创新，特别是对人口长期增长是极为不利的。”


从上看的出，国家对房地产经济是明明白白的！

工作组进驻恒大，接下来每一步动作都会成为房地产金融的风向标。

现在靴子已脱掉，还没落地，

是润物无声还是大刀阔斧，值得期待！
作者: 浅贝    时间: 2022-1-5 12:03
海花岛书记”落马记


倪花语


如果恒大真有帝国，

海花岛就是君士坦丁堡。

文|一单元

1991年，是中国房地产晨光熹微的一年。

这一年，万科在深交所上市，成为早期“老八股”之一；中国第一个业主委员会在深圳成立；黄如论的金源在福建老家开始了掘金之路。这一年，许多前奏正在酝酿：碧桂园、雅居乐、保利、绿地即将破茧而出，车间主任许家印还在为“下海”做最后的纠结。

但这一年，中国房地产最光鲜的舞台，在最南方的海南岛。天涯海角，成为了淘金梦工厂。

万通的前身——海南农业高科技联合开发总公司正式成立。倒卖完一万台彩电的体改研究所常务副所长冯仑，被砖厂燎熏掉头发的潘石屹，卷起袖子入伙，“万通六君子”完成会师。第二年，两万块的注册资本，就翻滚到了五千万。

“他年谁作舆地志，海南万里真吾乡。”谈笑间，大碗喝酒，大块吃肉，大秤分金银，快哉快哉。

当时的海南，成千上万亩国营农场，成为盘子里最肥的肉。万通六君子将公司定名为“农业高科技”，就是巧妙的一杆球。

官方当然没有忽视这一点。1990年，海南农业综合开发试验区成立，这个试验区被称为“大特区里的小特区”。规划范围涉及９个县市和９个国营农场，面积达750万亩。试验区管委会代表省政府行使建设规划、土地审批、项目审批、工商登记、用工审批五大职权。

海南自有黄金屋，海南自有千钟粟。“闯海人”里，不仅有冯仑、潘石屹、易小迪这样的淘金者，还有众多南下搏击官场、押宝仕途的科长、处长。

1991年，海南省农业综合开发试验区管委会来了一位30岁的年轻人。煤炭部淮南矿务局南方公司副经理张琦，走马上任试验区管委会工商处处长。

若干年后，当海南岛又一轮地产狂欢到来时，张琦已是风云人物。

1

2019年9月6日，许多地产商度过了一个不眠之夜。

这天晚上7点半，中纪委官宣：海南省委常委、海口市委书记张琦接受调查。

6日当天，《海南日报》头版还刊登了张琦参加海南省人才大会的新闻，题目是《加快集聚四方之才投身海南自贸试验区和自贸港建设》。这是张琦参加的最后一场公开活动。

他在海南岛28年的仕途，始于试验区，终于试验区。

而28年间，他就像一个实验室里的炼金师，长袖善舞，用土地、资本、权力，为自己镀上了一层金光闪闪的外衣。

1979年，18岁的张琦乘着恢复高考的东风，在安徽老家考上淮南师专数学系，两年后大专毕业，留校当了团委书记。1988年，海南建省，淮南矿务局成立了南方公司，准备开发新市场。张琦第二次站到了风口，转入企业，并在1991年借势转入政界。而后1993年，南海农业试验区管委会工商处改为工商局，张琦由处长变成局长。

精于计算的张琦顺风顺水，一路升迁海南省工商局副局长、三亚市副市长、市委副书记、海南省旅游局局长。2008年8月，张琦出任儋州市市长，开始主政一方。

“问汝平生功业，黄州惠州儋州。”儋州，这座海南第三大城市，一千年前曾是苏东坡的落脚地。

一千年后，张琦的平生功业，却以此为起点，一路“儋州崖州琼州（三亚、海口）”，成为给唯一一位连续主政海南三大中心城市的高官。

福兮，祸兮？

2

在张琦落马前一周，8月28日，恒大发布了2019年利润腰斩预警之后的中报。

中报末尾有这么一段：“中国海南海花岛目前各业态外立面均已完工，正加紧室内装修及设备安装工作，计划2020年盛大开业。目前已签约来自24个国家和地区的35家全球美食商户，255个国际品牌的215家零售商户。”

几年来，恒大的年报、中报都要通报“海花岛”的进展。

这个项目，就位于儋州。三个填海形成的人工岛，共计填海1.2万亩，总投资达1600亿。巨无霸式的体量，跳动着恒大的磅礴雄心。

患有“最大”强迫症的恒大，将海花岛定位为“世界最大花型旅游岛”。

许家印说了，自己老了，就住在海花岛。

其重要性，一言已尽。

而海花岛，也是另一个人引以为傲的“平生功业”，那就是张琦。苏东坡在儋州留下了一座书院；而张琦，在儋州留下了一座海花岛。

2016年8月13日，已经高升海南省委常委、三亚市委书记的张琦，率三亚市党政考察团一行到儋州考察。

当时的官方新闻作了异常详尽的报道：

“海花岛旅游综合体项目是考察团考察的第一站，是当年张琦在儋州任职市委书记时促成恒大集团投资建设的项目。该项目投资1600亿元，按规划将打造成……全球最顶级旅游度假目的地和世界级、世纪级的旅游综合体项目。考察时，项目超前的规划定位，巨大的投资额度以及规模宏伟的建设场面均给考察团成员留下了深刻印象，对海花岛旅游综合体项目的未来充满了无限憧憬和期待。”

金春姬式的画风中，老书记的形象更加伟岸。

张琦是2014年由儋州市委书记调任三亚市委书记。回儋州，与其说是“考察”，倒不如说是张琦向三亚的官员展示自己的政绩。海花岛在张琦心中的分量，不言而喻。

3

2008年张琦出任儋州市长，2010年又晋升儋州市委书记。这一时期，为了应对金融危机，宏观层面出台刺激方案，海南房地产与全国一样进入新一轮爆发期，张琦又一次站到了新风口。

2009年，恒大进入海南。经过一年的发展，恒大已成功进驻海口、儋州区域，海口恒大绿洲、儋州恒大金碧天下、儋州恒大名都等几十个项目迅速拔地而起。儋州成为头号热土。

2010年，最大旗舰“海花岛”，也顺势停靠儋州海湾。

一切恒“大”：全球超大国际会议城、58座现代酒店、七星半岛酒店、欧式城堡酒店、全球原创世界童话乐园、12.7万平方米奇妙海洋世界、23项游乐水上乐园、28个特色博物馆、大型国际购物中心、五国风情温泉城、六大风情商业街、七大民俗表演广场、八大主题美食街……

还有酒吧街、歌剧院、音乐厅、影视基地、水上实景演出、中心公园、植物园、欧式婚礼庄园、公寓、高档别墅……

如果恒大真有帝国，那么海花岛就是不灭的君士坦丁堡。

许家印为了海花岛，甚至在大年除夕失眠，面对大海，用树叶、花朵，拼出了海花岛的构图雏形。造物的艰辛与成就，尽在徐徐海风中。

而儋州当地，也把海花岛列为市长亲自联系的一号工程。

2013年6月10日，儋州新闻中心报道，许家印到儋州海花岛项目实地考察，市委书记张琦、市长林东等陪同。张琦的话依旧慷慨激昂：

“恒大集团投资建设的恒大名都、恒大金碧天下和海花岛旅游综合体等项目建设的顺利推进，说明儋州人民对许家印主席和恒大集团大手笔、大气魄打造的项目表示高度认可，特别是海花岛项目的规划、设计理念，与儋州的城市建设发展相吻合，儋州人民对此寄予厚望。希望恒大集团紧紧抓住发展的黄金时期，与儋州携起手来，以海花岛项目建设为新平台，在儋州、海南、全国乃至世界创造奇迹。儋州也将全力支持海花岛项目建设，共同创造和见证儋州发展的新辉煌。”

2014年5月，儋州市委书记张琦接受《海南日报》采访，提出了儋州发展三大思路。一是发展现代特色农业。二是积极发展新型工业。三是全力抓好海花岛旅游综合体等旅游重点项目。

在儋州工作了5年后，张琦于2014年升任省委常委，跻身副省级高官行列，并三亚市委书记。2016年11月，又调任海口市委书记。尽管换了岗位，他的地产情结依旧。

2015年6月10日，恒大与哈佛附属布莱根医院组成联合团队，到三亚海棠湾实地考察共建国际医院选址。期间，三亚市委书记张琦陪同恒大主席许家印，恒大常务副总裁兼恒大健康谈朝晖考察。

2016年3月10日，三亚市委书记张琦会见了来访的恒大总裁夏海钧一行。张琦对恒大积极拓展旅游及健康产业表示肯定，对恒大海花岛项目产生的广泛影响表示赞赏。并表示，三亚市委、市政府将全力支持恒大集团在三亚的发展。

4

然而在民间，海花岛从一开始，就饱受质疑。比如，未批先建，在未取得海域使用权证书之前就开始抛石填海；比如，滥用海花岛附近的珊瑚礁等生态资源，以保护之名，行旅游开发之实。

但在有形无形之手呵护下，海花岛高速膨胀绽放。

2015年12月，尚在填海阶段的海花岛开盘销售。全国各地的购房者甚至包机前往。开盘当天，就打破销售金额、销售面积、认筹到访人数等3项世界纪录。场面堪称疯狂。

2017年，岛上施工人员一度多达约三万人，首期占地六七千亩的28个业态工程，全面开工。

风又来了。但这一次，方向陡转。

2017年8月10日至9月10日，中央第四环境保护督察组进驻海南，开展为期一个月的环境保护督察。

海花岛的问题被“终审判决”：儋州市政府及海洋部门化整为零违规审批，对该项目未批先建等违法行为处罚不到位，项目施工造成大面积珊瑚礁和白蝶贝被破坏。

2018年5月，海南公布《中央环境保护督察整改方案》，并成立了由省委书记领衔的整改工作领导小组。

整改方案第二十二条对海花岛的作出了专项处理，提出了5条措施：

（1）立即责令海花岛项目用海范围内违法违规建设项目停止建设。

（2）2018年底前，完成项目区海洋生态环境影响评估，加快生态修复。

（3）对项目列出措施清单，一个一个问题整改到位，项目销号一个复工一个。

（4）规范海域使用审批，严禁违规审批。

（5）2018年6月底前，对海花岛项目存在的海洋违法行为依法作出行政处罚。

整改期限定为：“2020年底前”。

而恒大2019年中报承诺的海花岛计划开业日期也是“2020年”，不过没有“底”。

张琦的落马，为中秋之月，蒙上了一层阴影。

这个节日，最能描述他心情的，恐怕就是苏东坡的那首《西江月》：

世事一场大梦，人生几度秋凉。

夜来风叶已鸣廊，看取眉头鬓上。

酒贱常愁客少，月明多被云妨。

中秋谁与共孤光，把盏凄然北望。
作者: 浅贝    时间: 2022-1-6 15:57
恒大的海市蜃楼


作者 | 燕梳楼

2021年最后一天，恒大再遭重锤。

其位于海南的海花岛2号岛39幢楼被认定为违法建筑，限期10天拆除。

据天眼查资料显示，被处罚的儋州信恒旅游开发有限公司，由海南名鸿投资有限公司全资持有，最终的实际控制人为恒大童世界集团有限公司。

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作为曾经的中国首富，房地产界的航母，盖房子的恒大竟然成了拆迁户，真够魔幻的。

玩了一辈子鸟，最后却被鸟啄了。

问题是，这么大规模的建筑群，让10天拆完？

恒大懵逼不懵逼我不知道，虽然我们不知内情，但大为震憾。

如果真的按儋州市综合行政执法局行政处罚书的时限要求，10天之内完成39幢43万多平方建筑的拆除，几乎是不可能的事情。

唯一的办法，就是爆破。

于是有网友推测，恒大或将是新年“第一炸”。

面对如此当量的负面消息，刚拾点信心的恒大又瞬间跌入冰窟。此前无论是央行降准还是联合工作组入驻，都可以解释为政府托底的积极信号。

就在收到儋州强拆令的前两天，许家印还在复工复产保交楼会议上大声疾呼：恒大不允许任何一个人躺平，要不惜一切代价做好复工复产！

但现在传递出来的信号，不是躺平而是要炸平了。

本就在生死存亡之间，又遭此致命一击，这对于恒大来说无疑是雪上加霜。

根据市场数据测算，目前海花岛房价应在1.8-2.3万元/平方米左右，此次被限时拆除的39栋楼合计面积43万平，价值约为77.4亿元。

这77亿，对于恒大来说，也许以前不算什么，但现在那就是命啊。

事情真相如何？儋州此举究竟是无意为之还是另有深意？强拆令会不会成为压倒恒大的最后一根稻草？

不仅是恒大，也不仅是房地产行业，这一纸处罚书几乎聚集了所有人的关注，都在猜测这背后的逻辑，以及对恒大命运的担忧。

在沉默3天后，恒大旗下的童世界集团终于作出回应。

第一，处罚书仅针对这39幢建筑，不涉及海花岛其它地块。

这也就是说，这个消息虽然对我们来说大为震憾，但对恒大来说应是意料之中。强调要求拆除的仅是2号岛的39幢楼，其它地块仍是安全的。

第二，不涉及60567户已收楼业主及628户未收楼业主的地块和楼宇。

这句话的实际上给恒大的6万多名业主吃了个定心丸，没事的没事的，海花岛是由3个独立的离岸岛组成，现在违规的只是其中一个岛。

第三，恒大方面将按照决定书的指引，积极沟通、妥善处理。

说的云淡风轻，漫不经心。目的就是增强市场信心。实际上也是如此，只要恒大申请行政复议，10天内拆除就只能是一个处罚态度，并不能作为最后期限。

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根据恒大童世界透露，被限时拆除的39栋楼曾销售过328套住宅。一年前就根据整改要求与全部业主解除了购房协议，并全部转为项目业主自用。

所以说，这一纸强拆令对于恒大来说并不突然，实际上这39幢楼早在两年前就是烂尾楼了，拆与不拆，对于恒大已无实质性意义。

但对于外界来说，却是个爆炸性的消息，突然且重大。

作为海南的重大项目，海花岛对标迪拜，总面积7.8平方公里，是全世界最大的人工岛，因其规划形如盛开在大海中的三朵海花，故名“海花岛”。

在恒大童世界关于时间线的描述中，似乎显得很“冤枉”。

2010年10月，儋州市政府通过招商引资与恒大签订了填海项目投资开发框架协议。

2012年12月，国家海洋局组织专家海花岛进行环评，并批复了《海花岛旅游综合体区域建设用海规划》。

2013年8月，恒大取得了全部《海域使用权证书》，并于2015年开始放大招，史上最大人工岛开建。

但“精卫填海”为爱情，“恒大填海”是为了钞票。

2015年底，恒大通过招拍挂获取相关土地的使用权，开始3个离岸式岛屿建筑群建设，其中1号岛为旅游度假和商业休闲区，左右两边的2、3号岛为居住区。

其中2号岛以公寓、住宅为主，3号岛则以别墅为主，吸引了大批投资客购买，业主达到6万多户。

在前后11年时间里，恒大共在海花岛累计投入810亿元。

2021年1月1日，海花岛试营业，一年时间接待游客超过550万人次。

在恒大的表述中，2017年以来，其就根据环保、海洋督察对海花岛提出的海洋生态修复、涵管桥整改等要求，正在坚定不移、不折不扣地积极整改。

话里话外，似乎在说，我是招商招来的，也花了那么多的钱，并取得相关手续，被处罚是不是有点冤？

不能否认，恒大说的每一句都是事实。

但最关键的信息，他们却没说。

当初儋州及恒大所报批的项目，批准用海面积不能超过27公顷。

但实际操作中，儋州市政府却“化整为零”，规避国务院审批，共批给恒大填海面积高达783.57公顷，是海洋部门批复标准的30倍！

关键是，2017年底中央环保督察组就相关问题作出反馈后，恒大不仅没有收敛，反而是顶风作案，继续施工并大作广告开始卖楼。

恒大之所以是恒大，主要就在胆子大。

当然，恒大自己没这么大胆子。给他壮胆的，是原儋州市委书记张琦。

2019年9月，时任海南省委常委、海口市委书记的张琦落马。恒大才终于夹起尾巴，彻底停止施工。

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2021年1月，中央纪委国家监委网站发文称张琦：

在张琦的极力推动下，儋州市政府及海洋部门通过“化整为零”的方式，将填海项目拆分成36个面积小于27公顷的子项目瞒天过海，使得不过关的项目得以推进，该禁止的项目得以审批，造成大面积珊瑚礁和白蝶贝被永久破坏。

并怒斥其为“靠地敛财”“坐地生财”“借岛发财”的典型。

同时踩中了“环保”和“反腐”两条红线，海花岛的命运实际上10年前就埋下了。所以此次儋州此次的限时拆除令，看似意料之外，实是情理之中。

早在张琦倒下的那一刻起，恒大就应该知道这39幢楼也要随之倒下了。

多年前首富捐给老家周口的功德碑上，“流芳百世”四个大字都能被抹去，这39楼自然也不会活着迎来春天。

事实证明，那些早年信奉潜规则的首富们，正不断被潜规则反噬。

无论是此前的万达，还是如今的恒大，莫不如是。


自己曾经挖的坑，最后只能用自己的身体来填平。

很多人不了解这个背景，对巨大的资源浪费表示心疼。纷纷发问，违规建筑影响生态环境，拆了就不影响了？

只拆2号岛上这39幢楼，其它的保留，就环保了？

为什么不能保留这些楼，收为国有，发挥更大的价值？

是的，心疼肯定是心疼的，都是国家的钱，国家也心疼。

近80亿的房子，再加上拆除费用，超过100亿的社会成本，即将灰飞烟灭。

但从国家层面去看，同时踩上“环保”和“反腐”两条红线，恒大就是作死！

这就不难理解，为什么恒大已经苟延残喘，国家也没网开一面。

这不是钱的事，而是必须要形成足够震慑，才能让任何人都不敢碰环评的高压线！

在国家意志面前，没有谁可以胆大妄为逆天改命。

万达不行，阿里不行，如今的恒大也不行。


曾经的风光无限，终究不过是海市蜃楼。

财富从来都不该是勾兑权力的筹码。


恒大不贪其大，行稳才能致远。

这就是势，见势迟者死。
作者: 浅贝    时间: 2022-1-10 17:24
恒大集团退租深圳总部大楼，将总部搬回广州


　　5年后，许家印将恒大集团的总部搬回了广州。

　　1月10日，澎湃新闻（www，thepaper.cn）独家获悉，恒大集团已从深圳总部大楼搬离，目前深圳总部大楼“恒大集团”的牌子也已被拆掉。

　　据知情人士向澎湃新闻透露，恒大集团已经在2021年12月份从该大楼退租，将总部搬回了广州。

　　早在2017年12月19日，两宗位于南山区深圳湾超级总部基地、挂牌总价86.89亿元的地块被中国恒大和万科分别收入囊中。

　　当时，编号为T208-0054的地块由恒大集团摘得，土地面积10376.82平方米，总建筑面积28.92万平方米，挂牌起始价55.52亿元，土地使用年限30年，为商业服务业用地。建成后，其中8.68万平方米的办公面积部分可按规定销售，物业用房全体业主共有，其余部分自规划验收之日起15年内不得转让，其中文化设施用房届满后限整体转让。

　　而恒大集团已经在2017年中旬已经正式将总部从广州市搬迁至深圳。

　　2017年6月1日，成立于1996年6月24日的恒大地产集团有限公司的注册地已更改为深圳市南山区海德三道126号卓越后海金融中心3901房，注册资本由28.78亿元变为33.83亿元。

　　当时，恒大集团的总部所在地—深圳湾超级总部基地位于深圳红树湾豪宅区。整体看来地处整个深圳市的中心区域。具体来讲，超级总部基地由滨海大道、深湾一路、深湾五路、白石三道、白石路围合而成，总用地面积117.4公顷，建设规模总量高达450万至550万平方米。
作者: 浅贝    时间: 2022-1-11 15:51
刚来深圳4年多，恒大就要撤离？办公室人去楼空，彻底搬回广州？看最新回应
     


　　卖房起家的恒大，因为退租深圳总部大楼又火了一把。

　　1月10日，有消息称恒大集团已经从深圳总部大楼搬离，将总部搬回广州，且楼顶“恒大集团”广告招牌已经拆除。

　　2017年恒大由原来的广州总部改为深圳、广州双总部办公，深圳总部位于南山区卓越后海中心。1月10日券商中国记者前往卓越后海中心探访发现，大厦原本挂有两面“恒大集团”的广告招牌，其中一面几乎已拆除，同时，大厦内部恒大的人员已人去楼空。



　　1月10日晚间，接近恒大相关人士回应券商中国记者称，为节约成本，恒大地产集团于2021年12月办理了卓越后海中心退租手续，搬迁至深圳自有物业办公，“注册地仍然在深圳，不能认为总部全部搬回了广州。”

　　实地探访：内部人去楼空、外部招牌拆除一半

　　1月10日下午，阴天，券商中国记者前往“风暴眼”中的恒大深圳总部大楼附近查看情况。

　　券商中国记者注意到，卓越后海中心大楼顶部一共四面，两面挂有“卓越集团”招牌、两面挂有“恒大集团”招牌，其中，恒大集团的招牌中，有一面仍然保留着“恒大集团”的招牌，而另一面则大部分已经拆除，只剩下一个“恒”字。


　　据了解，2017年，恒大租下深圳南山区卓越后海中心近20层办公，开启广州和深圳双总部办公模式，深圳总部搬来的部门包括恒大集团总部、恒大地产集团和金融板块，涉及部门包括总裁办、人力资源中心、品牌中心、财务中心、营销中心等二十余个部门，而广州主要是旅游、影视文化以及足球等子公司或产业部门。

　　同时，1月10日，记者设法进入到卓越后海中心内部，并选择随机进入到此前恒大集团办公所在地的38层看到，玻璃门敞开，并没有上锁，内部已经空无一人，一片狼藉，留有一些搬迁打包后的纸盒、拆迁下来的办公隔板等。




　　据了解，此前作为恒大集团深圳总部的卓越后海中心，属于恒大集团租用的办公场所，位于深圳市南山区粤海街道，该片区也是深圳红树湾豪宅区。

　　回应：节约成本，深圳搬至自有物业

　　1月10日，针对恒大集团退租深圳总部大楼，楼顶广告牌拆除等消息，券商中国记者获得接近恒大集团知情人士的回应。

　　接近恒大集团知情人士表示，为了节约成本，恒大地产集团于2021年12月办理了卓越后海中心退租手续，搬迁至深圳自有物业办公，但是恒大地产集团的注册地仍然在深圳，保持不变。

　　据券商中国记者了解到，2021年下半年后，恒大董事局主席许家印等高层大部分时间已经在广州处理事务，公司内部不少部门如总裁办等陆续到了广州恒大总部办公，但是深圳仍然有一些中层干部或愿意待在深圳的员工留守，恒大深圳总部卓越后海中心退租后，深圳办公地变更为南山区恒大的某自有物业办公楼内。目前来看，该公司仍然属于两地办公状态。

　　值得一提的是，2021年12月，为有效化解风险，保护各方利益，维护社会稳定，广东省政府同意向恒大地产集团派出工作组，督促推进企业风险处置工作，维护正常经营，因此，从与广东省工作组沟通效率来说，恒大在广州办公，沟通的效率更高。

　　每一个大的公司，在公司业绩节节攀升和规模壮大之下，都想采用买或建的方式拥有自己的总部大楼，恒大也不例外。

　　恒大集团成立于1996年，直到2013年才拥有了属于自己的总部大楼，即广州珠江新城CBD广州恒大中心，整体占地面积约7千平米，总建筑面积约12万平米，总建筑高度约189.2米。

　　来的深圳租用卓越集团的办公楼后，恒大也希望在深圳拥有自己的总部大楼。因此，2017年12月，恒大以底价55.52亿元拿下深圳南山区“深圳湾超级总部基地”一宗土地，计划建成恒大超级总部，并于2024年竣工。

　　2019年9月23日，许家印曾前往深圳查看恒大超级总部建设情况，恒大深圳超级总部也首次曝光，据介绍，该项目采用“天圆地方”的设计理念，总建筑面积34.3万平方米，建筑高度400米，地上71层，地下6层，办公层层高5.1米，尽览深圳湾一线海景。

恒大超级总部效果图恒大超级总部效果图
　　截至目前，以当下恒大的处境来看，恒大深圳超级总部是否能如期竣工划上了一个疑问号。

　　此外，在香港也有一座恒大香港的总部大楼，位于港岛核心区域，邻近金钟及湾仔地铁站以及香港会展中心等，该大楼前身为美国万通大厦，2015年恒大集团以125亿港元从华人置业手上购入，恒大成为内地唯一在香港有整栋的独立写字楼的民营企业。

　　可以说，恒大购入香港总部大楼也较大提升了其在香港的名气，并在国庆等假期打出国庆祝福语等。2021年8月，恒大陷入困境以来，恒大香港总部大楼也传出拟降价出售纾困的消息。
作者: 浅贝    时间: 2022-1-26 20:26
许家印的终局会不会一无所有？



原创 牲产队长  牲产队  2022-01-25 14:00


恒大的终局渐渐明了，许家印的终局会不会一无所有？

曾意气风发的许家印，还能不能留住他的爱马仕皮带？

1月23日，恒大发布重大人事变更。恒大汽车董事长肖恩升任恒大集团执行董事，中国信达香港董事长梁森林任职恒大集团非执行董事。

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早在2021年的12月初，广州市政府就牵头成立了恒大集团风险化解委员会，其成员就包括中国信达副总裁赵立民。此次，恒大高管成员中增加中国信达香港董事长梁森林，预示着恒大的债务风险清算工作很可能已经迈入实质性阶段。

梁森林的入职预计主要负责清算恒大集团的境外债。

在恒大刚爆雷时，队长就曾提出，恒大集团的终局主要有两条路。

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一条是海航模式，股权清零，创始团队出局，涉嫌违法的高管层批捕入狱。另一条则是苏宁模式，股权清零，创始团队出局，吸收地方国资和民资，组成联合体接盘。

如今，苏宁和海航都已迎来完成资本更迭，各自迎来新的主人。苏宁的张近东和海航的陈峰都出局了，但苏宁和海航活下来了。

从目前来说，恒大的结局很可能既不是海航模式，也不是苏宁模式，而是基于这两种模式之间的第三种模式。

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不管是苏宁，还是海航，从债务规模来看，都远远不及恒大。恒大所引爆的雷，比苏宁、海航都更为庞大。也正因恒大的雷太大，就不能让恒大原地爆炸，必须将恒大的雷进行拆解，分割，大化小，小化无。这是一次规模空前的排雷行动。

恒大不只是一个雷，而代表着一个雷阵。我们至少要派出一个工兵连，才能最大限度地将恒大债务的雷控制在最小范围内，以避免对广大群众的利益造成规模性伤害。

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恒大的总债务规模超过2万亿，相当于2021年广东省GDP的1/6。但恒大的负债并不是集中式的，而是分散式的。在中国各个城市，都广泛地分布着恒大集团的房地产项目。在期房政策之下，业主购房都是先交预付款，而后房企再开发。

在现金流充裕的情况下，一般房企都能够按时交房。但现在的问题是，恒大现金流触底，这就导致许多楼盘收了业主的钱，却无法按时完工。甚至，许多楼盘处于停工状态，难以复工。交了预付款的业主最惨，不仅收不到楼，还背着银行的房贷，扎扎实实地让许老板给坑了一把。

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但是，因为有社会主义的无形之手在，许老板想跑不能跑，只能硬着头皮死撑，把能卖的资产都卖了，尽可能地回款。许老板本人就卖掉了自己的香港别墅豪宅、私人飞机、广州大平层等核心资产，套现来弥补恒大的资金漏洞。这时候，许老板的行为不是挽救恒大，而是挽救他自己。

许老板必须要为数十万户恒大业主负责到底。他有多少钱，还能交多少楼，能兜多少底，首先还得由他自己来兜。哪怕倾家荡产，许老板也必须兜。这不是救恒大，这是救自己。因此，不管许老板多么舍不得，他就必须硬顶。

雷是自己埋的，还得自己来排。所以，我们可以看到，在2021年底，恒大完成交房3万套。有些恒大的业主在年前成功收了楼，一颗悬着的心落了地，对许老板不禁有些感激涕零。

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掏空6个钱包买的房子，总算没有烂尾。当恒大债务爆雷时，业主最担心的就是收不了楼。能收楼的，都是幸运儿。

可是，这只能解决恒大庞大债务危机中的一个小小问题。为什么这3万套房能交楼？这就要看工期了。恒大在全国大大小小的楼盘好几百个，有些楼盘已经接近收尾了，有些楼盘还没开始动土。能够交付的楼盘，大多都是已经建成，把装修款弄到位，就能交付。但对于那些尚未建成，工期较早的楼盘而言，这里面的资金窟窿就更大了。

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因此，恒大交付的楼盘绝大部分都是工期已经完成，或者接近于完成的楼盘。这个钱的来源，主要就是许家印变卖家产和恒大集团变卖股权所置换过来的资金。

而在那些尚未建成的楼盘中，又分为两种，一种是半成品，一种是土地项目。土地项目的处理比较简单，超过开发周期未开发，政府有权无偿收回，重新拍卖。恒大在成都、兰州、海口等区域的部分地块都因超期未开发而被收回，对政府不会造成过大的负面影响。

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半成品楼盘是最难处理的。恒大资金不足，难以继续开发，但业主交的钱又被恒大拿走了。这时候，谁敢接盘？业主是不可能付两次钱的，恒大自己也没钱付款，这就成了极难处置的不良资产。这些才是真正难啃的大雷。

本着肉要烂在锅里的原则，各地方政府各自接盘。可以让政府吃点亏，但不能让老百姓吃了亏。“保交楼”的本质，就是保护业主利益，保护老百姓的住房安全。

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为了避免恒大旗下半成品的楼盘规模性烂尾，各地方政府的策略主要就是，能安排地方国资接盘的，就尽量让地方国资接盘。不能安排地方国资接盘的，就安排城投平台募资接盘。

恒大的债太大了，任何一个地方政府都吃不下。只有把恒大的债务按区域分开，由不同的地方政府来吸收、化解，才能把风险稀释到最小。

可是，这里面就带来了一个新的问题。东南沿海发达地区国资力量雄厚，房价坚挺，国资在接盘恒大项目时，往往能够得到较大折扣，吃下恒大楼盘后，还能保留一定的利润空间。但是，对于中西部三四线城市而言，房价大跌。一些地方政府甚至不得不出台限跌令，来维持房价稳定。

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而且，在房地产的存量竞争时代，三四线城市房价和一二线城市的房价必然走向两极分化。

这就导致，中西部三四线城市的国资力量本来就薄弱，如果接盘恒大项目，房价不涨反跌，地方国资就要冒巨大的亏损风险。

就像《人民的名义》中，大风厂拆迁款出现亏空时，李达康为了保护大风厂职工利益，直接要求相关政府部门摊派资金，为大风厂的职工补偿兜底，让大风厂项目得以推进。

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这样做维护了群众的利益，可损害的却是地方政府的利益。在《人民的名义》中，真正导致亏空的是山水集团。李达康为山水集团擦了屁股。

而在现实生活中，真正导致亏空的则是恒大集团。恒大庞大的债务最终也是要各个地方的国资来擦屁股。例如五矿集团就接盘了恒大在佛山、昆明的项目，12万平米的楼盘开发将交给五矿集团完成。

恒大债务的首要责任人，许家印需要承担多少责任呢？说实话，这个责任已经远远超出了许家印的能力极限，也超出了许家印财富的极限。

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在恒大的债务清算化解过程中，我们可以确定的是，恒大将迎来一场规模空前的瘦身运动。债务消解的同时，恒大的资产也将全面缩水。

一个缩水后的恒大，大概率会迎来它的新主人。许家印本人大致是要将恒大股权清零的，因为他所有的股权价值都无法偿还恒大集团的债务。

恒大的终局将是，一鲸落，万物生。

恒大在全国各地的楼盘项目，都将被拆分、瓦解，由当地国资或者民企收编。拆分打包，分而食之，就是恒大的命运。

最终，许家印很可能步张近东的后尘，从恒大集团出局，股权清零。但跟张近东相比，许家印需要承担更多的个人责任，要把自己曾经吃进去的那些钱吐出来，以便于更好地“保交楼”。

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保交楼，是许家印体面收场的底线，也是社会主义的底线。对许家印而言，哪怕倾家荡产，也要死守保交楼。若是在保交楼这道底线上失守，那么，等待许家印的可能就不只是一无所有了，还可能有牢狱之灾。

从苏宁到海航，再到恒大，从张近东到陈峰，再到许家印，一个时代过去了。许老板的爱马仕皮带，终究是不符合这个时代的潮流，可以卖掉，为广大业主再添一块砖，一块瓦。

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时代的一粒尘，落在老百姓的头上，那就是一座山。

资本盲目扩张的代价是沉重的，这种沉重理应让资本家来承受，而不能落到老百姓的头上。
作者: 浅贝    时间: 2022-2-11 15:30
恒大开始反击了！


原创 燕大  燕财局  2022-02-10 22:25

求生求存是一种本能，特别是对强者而言。

本来打算今天空一章的，没想到恒大许家印新春开工的讲话有意无意曝光了。

之前像“恳请海外债权人给予更多时间，不要采取激进做法...”等零星的消息，内容太少，没啥可细唠的。

而今天曝出来的讲话，则代表了恒大整个2022年的态度和工作计划，值得一说。

（一）

许家印开年3000人动员大会上表示“决不允许贱卖资产！2022年要保交楼约60万套...”

直接点名两点，一是不会贱卖资产还债，二是争取盘活。

这么说是有理由的，继续往下分析。

恒大主要的债主有：银行信托等各种金融机构、个人投资者、购房者、材料商包工者等。

我从两个角度去剖析这件事。

假设一，如果贱卖处置资产，会造成什么情况。

群狼环伺，任何一个机构、有实力企业个人都把里面的资产当成肥肉，也都想花最小的代价咬下最大的一口。

如果到贱卖这一步，真能够吃到肉的一定是金融机构和地方国企，甚至是两方联合。

毕竟恒大的项目都是在具体的某个市、某个区，当地的金融机构分支和地方国企肯定是近水楼台先得月。

抵押的资产直接让银行拿走偿债，无抵押的资产有资格接盘的也基本上是国企。

金融机构拿到一块资产之后会继续盖楼、交房？？

不可能，都是走拍卖的路子，那块地可比地上的建筑值钱的多。

关键是走拍卖最省事，只拿钱、干干净净的！

拍卖接盘的也基本是地方国企，民企早没钱没场面了。

假如恒大有1万亿净债务，资产有1.5万亿，把资产按五折贱卖，卖光了还欠2500亿。

“空壳”恒大，材料商、包工的、购房的还能要到钱？！

一句话，真贱价处理的话就等于把下蛋母鸡卖了。

想高价卖？别闹了，资产抵押借款的时候就是打骨折的，没抵押的按现在行情更别指望有高价接盘侠。

假设二，不贱价处理，坚持保交房，会怎样？

首先是机构和各方债主继续等，等恒大恢复、盘活。

其实现在金融机构、大的债主已经在等了，没钱还、政策面也不允许乱弄就只能干等。

而只要能保交楼，被监管的500多亿预售资金就能使用了，而且剩余的1000多亿保交楼房款也能陆续到位。

购房人有希望尽快拿到房子，工程款也能陆续结清部分。

只要继续恢复销售，有资金流动就能慢慢盘活，金融机构也只认现金流不认人的。

我个人觉得虽然保交楼仍存在诸多因素，但是这一步其实是最好的办法！

否则的话，一旦躺平，大家都忙着瓜分大块肉，谁有心思管不相干的买房人呢。

而且不同区域、不同地方ZF的行政效率不同，这个搜一下全国烂尾楼数量排名就知道了。

烂尾楼特别多的城市，当地的行政效率肯定高不到哪里去，购房者难以得到保障。

从另一个角度说，许家印“保交楼”也是向国家表态，毕竟恒大问题的解决具有“模板”作用，关系重大。

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（二）

保障性租赁房、保障性商品房或成下一个巨量资金载体。

2月5日我在《2022，防坑秘笈》里做过猜想：

去年地产ZF和国企拿的地远超民企，全国卖地收入达8.7万亿，所以房子还是要建的。

但是结合政治局会议“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。”

我理解是：建设占比更多的限定价格、限定租金等要素的保障性住房；另外也鼓励富裕的群体购买价格更高的商品房！

保障性房子和高价商品房两条腿并行，对应政策也不同。

没想到紧接着政策就来了：


2月8日央行、银保监联合发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》！

这《通知》等于告诉去年拿了大量土地的地方ZF和国企：给你开资金口子了，抓紧搞！

保障性租赁房会成为另一个资金“承重墙”，这就已经隐约有点想走“分配”的路子了。

全篇捋下来，“保障性租赁房”政策已经出了部分，下一步“保障性商品房”或者“保障房”类似的政策可能就在路上。

再深点思考，这其实就是在做房地产结构性改革。房地产结构无非是：土地、商品房、保障性租赁房、保障性商品房等。

这里头，以前土地、商品房占有绝对的高比例，保障性的占比极小；

现在等于要把“保障性”房子的比例大幅提升，跟商品房平分秋色！

而土地是国家的，多数土地被国企买走建保障性房子的话，那价格再疯涨就不符合政策了。

都说缺项目、那么多资金没地方去，这个《通知》就是把资金引导到“保障性”房子的。

而“保障性”房子如果建的够多、租金或售价更便宜，那等于给商品房房价增加了调节阀。

面多了加点水、水多了加点面，相当于给一些城市商品房价降温，也给资金出路；

对商品房价已降的城市，这个调节阀就会适当关闭。

当然，这些仅属于我个人对房产经济现有政策的猜测；

但是如果真的大面积建设保障性房的话，那说不定几年之后人人都能住得起或租得起房了！
作者: 浅贝    时间: 2022-3-14 16:09
被恒大拖到破产了……

作者：lisal  来源：高顿金融分析师


恒大是中国内地的头部房企，它出现问题，首当其冲的就是建筑业的翘楚，苏中建设、南通三建、六建、七建等有一部分业务与恒大有合作，是受伤者。所以，在此次危机中，南通很受伤！


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被恒大拖垮！
这家公司发布破产公告

2月13日晚间，全国企业破产重整网发布一则重磅消息，如皋市人民法院已正式裁定受理南通六建破产重整案，并指定南通六建清算组担任管理人。

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无力还债是南通六建申请破产的直接原因。

根据中国执行信息公开网的信息显示，目前南通六建公司作为被执行人的在执案件为34件，被执行标的额为2.67亿元左右。

此外，南通六建公司的多个银行账户被冻结，严重影响该公司的正常经营，对于包括申请人在内的众多到期债权缺乏清偿能力。

目前南通六建公司的官网中，虽然只提到了万科、碧桂园、保利、融创、绿地、华润和中海地产几个合作伙伴，但天眼查所公开的项目显示，恒大也是南通六建重要合作客户。恒大在河北邢台、广东珠海、广西柳州、贵阳、陕西宝鸡等项目，南通六建都有涉及。

受到恒大拖累最惨的，还不是南通六建，而是三建。

南通三建，作为江苏最大的建筑公司，与恒大很早之前就建立起了战略合作伙伴关系，恒大的预售房项目的总承包商多数都是南通三建。南通三建发布的公开信显示，恒大拖欠到期的商票和未到期的工程款（垫付），共计360多亿。

截至2021年6月底，南通三建与恒大集团的在手合同额85.77亿元，南通三建应收账款和应收票据中涉及恒大集团的款项合计12.12亿元。由于资金紧张，南通三建接二连三遭机构下调评级。

去年8月，河南漯河恒大悦府项目部，南通三建张贴了一张“停工公告”，其中就提到，恒大仅支付5%的现金，其余都用商票支付，三建垫付了4个多亿。但随着商票的陆续到期，恒大却违约了，拒绝兑付。

南通三建的系资金链出现问题已成为不争的事实，据【探票】小程序目前他家商票在市场的贴息价格已高达27.97%，

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这个数据说明，如供货商手里有100W的商票，只能在票中介处兑付出73W的金额。


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商票
为什么在房地产行业里这么流行？

被恒大拖累的这几家建筑公司，多数都被商票给坑了。为什么房地产行业总是频繁发生商票逾期的事件呢？

商票的书面定义：商票的全称叫做“商业承兑汇票”，由付款人开出并承兑的汇票；

商票的通俗解释：有100万元，A不想当下付给B，想一年后再支付给B，同时A给B一个“书面的承诺”，作为到期支付的凭证。这个“书面的承诺”俗称“商票“，因为A延迟给B了，所以A愿意支付一定的资金利息补贴，俗称“贴息”。

通俗来讲就是一个公司没钱，但基于信用，给供应方付这个商票，等付款期限到了，供应方就可以拿着商票找公司兑换现金。

因此，商票的本质就是依托企业信用，来达到延期支付的目的。

这时候也许有人会问，那企业签个欠条不也是一样的嘛？的确，其实票据和欠条一样，都是一种延迟支付方式。

但票据比欠条更高级的地方在于，一旦发生违约，欠条需要通过司法程序确认它的有效性，而票据则天然的受到法律保护。
  
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票据家族的结构图  来源：商票视角

从票据法的结构，我们可以发现，商业汇票根据承兑人不同，还会分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。

在票据市场，银行承兑汇票由银行承兑，一个企业如果想要银行为其开银票，不仅要向银行缴纳一笔保证金，还要把每次的往来发票给银行查看，确保交易真实存在，这对于企业的要求较为苛刻。

相应地，因为有银行从中督促，持票人持有票据更加安全，票据到期，银行见到银票必须付钱。因此，银票信用风险较小；

而商票主要是由一些信用较高的企业开出的无担保短期票据。到期之后，由企业自己来进行偿还，也就是说这是一种无担保、纯信用票据，信用风险较大。

上述公司提到的商票就是商业承兑汇票：

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正常情况就是B要一年后才能拿到钱，如果B要拿到“商票”后想很快拿到现金，那么B可以拿这个“商票”去市场上的第三方金融公司C，把这个“商票”给卖掉。

当然100万元的半年的商票，也许只能卖成90万元，那么这个动作叫做“贴现”， 这其中一年10%的差额，叫做“贴现利率”，这个也是B想要立即拿到钱所要付出的代价；

如果“贴现利率”（B贴现所付出的代价），大于“贴息”(A支付给B的资金利息的补贴)，则中间的差额，就是B所亏损的部分；

如果“贴现利率”（B贴现所付出的代价），小于“贴息”(A支付给B的资金利息的补贴)，则中间的差额，就是B所赚取的部分；

如果“贴现利率”（B贴现所付出的代价），等于“贴息”(A支付给B的资金利息的补贴)，则中间的差额，就是B不亏不赚。

因为商票具有可流通性，有一些持有者会在各种平台公开转让这些商票。

当产业链上下游企业之间形成了连锁债务关系，且债务金额庞大；这也就意味着，一旦房企出现流动性问题，它就会像波浪一样向上游供应商一层一层的传导过去。


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恒大的商票
还能卖多少钱

去年底恒大的商票打三折都没人要，现在恒大的商票能值多少钱了？

3月7日晚，广田集团公告，拟将公司持有的恒大集团及其关联公司开具的已到期待偿付及未到期的商业承兑汇票债权合计12.8亿元转让给控股股东广田控股，用以抵偿公司向广田控股借款的本金及相应利息6.4亿元。

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据悉，广田集团此次甩给大股东的这批商票一共达到了851张，其中已经逾期的596张，票面金额9.43亿元，未到期的255张，票面金额3.38亿元，合计约12.8亿元。12.8亿抵债6.4亿，也就是按票面价打五折。。。

恒大这么多的商票无法兑付，震惊了很多人：

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商票原本的好处是：不占有房企在银行的授信额度；不增加房企财务费用；一般不影响房企在央行的征信；不体现为借贷，不受信贷政策直接影响；无抵押，纯信用，商票的持有人不拥有对资产的处置权。好处这么多，自认为信用好（权力大）的房企自然乐在其中。

但是，企业的政策决策等波动也很容易影响商票在市场中的贴息价格，且很容易导致地产在全国范围的商票出现逾期和拒付，并进一步影响到各地实体楼盘施工与项目销售进度，恐将陷入恶性循环危及楼盘销售回款。毕竟商票都是供货商和施工方再拿。一旦商票不兑现，供货商不供货，施工方不施工，房子立即停工，到时候再想开工就难了。
作者: 浅贝    时间: 2022-3-30 14:57
许家印，果然被踢出局!


作者：吴昕


许家印出局了。

3月22日晚9点，恒大集团召开了今年以来第二次投资人会议。恒大集团早早放出消息，表示许家印不会出席。

参与会议包括恒大集团高层与财务顾问，包括恒大集团执行董事肖恩、非执行董事梁森林以及风险管理委员会委员陈勇，却唯独少了那位集团的董事局主席。

恒大的日子已经不好过了整整一年。而眼下的风浪，正是汹涌的时候。

上周一上午9点，中国恒大集团、恒大汽车、恒大物业三家在港交所连发公告，宣布短暂停止买卖。

第二天，停牌继续。甚至集体宣布延发年报。似乎在破罐子破摔，俨然一副把“摆烂”进行到底的气质。

恒大物业的公告里还提到，公司有约134亿元人民币的存款为第三方提供的质押保证金，已被相关银行强制执行。

就是这样的时刻，至关重要的投资者电话会议，许家印选择了缺席。

许家印去哪了？

他上一次缺席，是今年两会的全国政协会议。原因是“公司在全力化解经营危机”。但也有消息称，真正的原因是，许家印被告知不要参加。

有人猜他进去了，有人开玩笑说他怕被扔鸡蛋，还有人套用了贾跃亭的句式，“下次出席，明天回国”。

众说纷纭之际，许家印居然现身了。

3月22日晚7点，恒大新能源汽车集团召开了“大干三个月实现恒驰5量产”的动员大会，坐在红木会议桌主位的，正是这位昔日首富。

西装革履的许家印，身后的红色条幅写着“大干三个月实现恒驰5量产”。气势一点没有落下。



他在会议上提出要求，“汽车集团要日夜奋战，努力拼搏，大干三个月，6月22日一定要实现恒驰5量产，为恒大汽车的健康持续发展奠定坚实基础。”



据说这已经是恒大汽车内部每月的例行鸡血了。



与会者做着笔记，鼓着掌。表情或喜笑颜开，或是严肃沉思，俨然再正常不过的一次会议。



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在这间灯火通明的会议室里，仿佛恒大的危机，从没有发生过。前方只有拼搏努力，和恒大汽车持续发展的大好可能。



像一出木偶戏，人人手上都牵着线。
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出局与希望



这其实不难理解。



这一年来，人们已经看腻了许家印一次又一次表决心、夸海口。



许家印不想虚与委蛇地应酬投资人，低声下气地陈述公司现状。继续透支恒大和自己的信用，不如去恒大汽车打打气加加油，做出一幅努力挣钱还债的姿态。



与其被媒体报道他的狼狈姿态，不如他自己把焦点引导到恒大新能源汽车上。



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▶   图源：恒大官网


这也是许家印心中恒大最后的翻身希望。



而且更重要的是，许家印的想法已经不再重要。成也萧何败萧何，随着恒大重组日期的日渐逼近，这位创始人的意愿，不可能继续改变恒大的方向。他之所以还安居在董事局主席的位置上，只是各方利益权衡，不希望恒大再起波澜。



摘录一段会议中恒大执行董事，恒大新能源汽车集团董事长肖恩的讲话：



“最后，再次恳请债权人继续给予公司支持，不采取激进行动，为公司推进债务重组提供必要的时间和空间，共同维护当前来之不易的稳定局面，以此作为重组方案制定与成功执行的基本保障，确保各利益相关方权益不受损害。”



有人提问恒大系三家上市公司延期刊发年度业绩的原因，并直接问到，“预计什么时候能出具2021年年度报告？”



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恒大的高管给不出明确日期，但理由倒是准备充分：



“由于地产业务的经营情况发生了重大的变化，核数师增加了大量额外的审计程序”，“新冠疫情的影响，核数师需要更多的时间确认公司财务情况”。



疫情是个筐，什么都能往里装。



“后续董事会将督促上市公司积极配合，协调、推动核数师的有关工作，在切实可行的情况下发布经审计的年度业绩。”



这状况显然不会良好。



恒大能卖的早就卖了。



去年9月29日，中国恒大董事会宣布称，一家全资子公司将转让盛京银行部分非流通内资股，占盛京银行已发行股份的19.93%。筹措了15亿美元。



恒大在香港元朗和生围的项目也在寻求出售。香港的恒大中心也用于担保银团贷款，寻找潜在买家接触洽谈。



物业抵押的抵押，出售的出售，资产已经变不出新花样。巨大的窟窿，不是恒大本身的体量可以填补的。



去年10月，是恒大最有希望拿到大笔现金的时刻。



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合生创展于2021年10月11日与恒大订立买卖协议。根据该协议，10月12日起，恒大物业将成为合生创展的间接非全资子公司。



这涉及到恒大物业54亿股份，占恒大物业已发行股本的50.1%，对价为200.4亿港元。



结果煮熟的鸭子飞了。



许家印宁愿在10月19日，以不到3亿港币的价格，向中国建设银行抵押自己位于香港山顶的豪宅布力径10号B洋房，也不愿接受恒大物业的股份出售。



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不仅是香港的别墅，还有私人飞机、深圳湾一号和广州珠江新城自住的房子，还卖了股票，最后凑了70亿现金，维持恒大的基本运营。



10月13日，中国恒大向合生创展发送了通知，“表示卖方予以解除或终止该协议”。



合生创展倒是诚意十足，在公告中表示：“不接受卖方所声称予以解除或终止该协议的任何实质内容，并已反驳卖方通知。尽管合生创展仍准备根据协议完成收购”。



这笔交易终究还是未能实现。



许家印还抱有不切实际的希望。



“做好复工复产，就一定能恢复销售、恢复经营、还清债务。”



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他提出了恒大化解风险自救的三大战略决定：一是坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼；二是全面实施现楼销售，大幅压降房地产开发建设规模；三是10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。



从被央行和银保监会约谈后，许家印一度把重心放在了交房上。他带着集团8位副总裁代表八大保交楼专项工作组，各省公司董事长代表班子成员、项目组，签下了“保交楼”军令状。



到2021年底，恒大数据显示，全国项目复工率达到92.9%，80%以上主体、装修单位及供应商恢复合作及供货。



但普通人谁敢给恒大接盘？



这个数字很快掉了下去。截至2月末，恒大非冬歇项目复工率勉强突破80%。确认继续合作的施工单位只剩1700家，在全部合作单位中占比回落到70%。



施工方和卖家们，用脚投票。

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最后一根稻草



此路不通，新能源车就成了恒大的最后出路。



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去年11月9日，中国工信部官网发布的第350批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示中，恒驰5 LX两款型号名列其中。



而昨天投资人会议透露的消息，恒驰5汽车在今年年初首车下线，并在2月11日进入工信部第353批新产品公示名单。



通过了公示期的恒驰5，已经具备了销售资格。



有媒体报道称，近日广州、深圳、长沙、郑州、杭州等全国多个城市，均有恒驰5在进行路跑。



似乎万事俱备，只欠量产。



许家印计划让它在今年6月底前后量产下线。



然而光靠卖车，肯定是不够还上恒大的巨额债务。



项庄舞剑意在沛公。股市融资，才是填补窟窿的最后指望。连贾跃亭都能靠上市再续个几十亿，已经投入了数百亿的恒大汽车，还在等待咸鱼翻身的机会。



特斯拉等新能源车企的市值，如同吊在驴子面前的胡萝卜，是恒大汽车憧憬的美梦。



用恒大官方的话来说，这叫“积极推进恒大汽车战略投资者的引进工作，广泛接触潜在的投资人，努力实现恒大汽车的价值修复。”



再等三个月，恒驰5量产，一切见分晓。



但对于许家印来说，他其实已经是恒大未来的局外人了。即使恒大勉强靠着新能源续上了命，这位昔日首富，也不可能借此翻身。



玻璃大王曹德旺语带讽刺地说过，“许家印总共39亿的自身资本，贷款可以做到两万亿，这就是中国式的金融。”



这样的故事，哪有可能演上第二回？
作者: 浅贝    时间: 2022-6-29 13:38
恒大的最后一赌


原创 顾子明  政事堂2019  2022-06-28 22:26 发表于辽宁

1990年前后，永盛电影旗下《赌神》系列上映，在龙五的保驾护航下，周润发、周星驰和刘德华横扫香港影坛，缔造了一连串票房的传奇。

正如大佬们都喜欢秀自己的游艇，赌神系列的取景地，就是“龙五”的“东方公主号”。

新义安大哥贡献座驾并亲自下场拍电影，可不仅是玩票。

这艘豪华游轮被称为“海上拉斯维加斯”，是当时东南亚最著名的海上赌场，《赌神》、《赌圣》、《赌侠》的接连上映，正是龙五为自家赌场招揽赌徒的最佳广告。

个人的奋斗，往往要在历史的进程下观摩。

1985年中英联合声明生效后，香港的未来有了明确的规划图，依附于港督的一代赌王叶汉开始了他的金盆洗手。

而同时，麾下十万众的新义安也基于转向，也许是受“教父”柯里昂借助好莱坞和拉斯维加斯崛起的影响，向氏兄弟也搞起了娱乐+赌博的生意。

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于是，也就有了文章开头，向华强从叶汉手中接过了吸金巨兽“东方公主”并创立了永盛电影。

在横扫大中华区的赌神三部曲加持下，向家派出新义安头马“尖东虎中虎”黄俊坐镇东方公主，让无数没见过世面的权贵络绎不绝的去体验这艘海上红楼，并借此洗钱和转移资产。

可就在“东方公主”最鼎盛，向氏兄弟的前途无尽光明之际，事情发生了变化。

1999年前后，一份关于马向东等人豪赌的报告送到了北京，随即掀开了震惊全国的慕马大案，“辽宁李达康”、“沈阳丁义珍”纷纷落马。

自此，慕马等人学外语的“东方公主”辉煌不在，一代公海传奇落幕天津塘沽。

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权力厌恶真空，旧赌王的落幕，必然伴随着新赌王的崛起。

在香港回归的前一年，急于金盆洗手的赌王叶汉家族又把当时香港规模最大的五星级邮轮“海王星号”卖给了麾下的叠码仔连超。

从此，公海之王进入到“海王星”时代。

连超更是在艳照门爆发的三年前，从喜欢摄影的陈冠希的老爹手中买壳后，将“海王星”注入，命名为海王集团，正式成为了新一代的海王。

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一个潮汕小小叠码仔能骤然骑在众多香港家族的头上，除了历史的进程，自然也有个人的奋斗。

连超在叠码的过程中，通过同乡黄光裕，结识河对岸的祁同伟等一众大佬。

有着对岸大佬的庇护，连超的公海海王事业一帆风顺，高小琴的剧本便在河对岸开启了上演。

连超经营的新冶会，号称当地最豪华的会所俱乐部，成为了官员们的“山水庄园”，连超的新冶集团更是在一种部门的开绿灯之下，大肆侵占各类的“大风厂”资产，成为了当地最炙手可热的民营企业。

如果一切顺利下去，首富轮不到后面的皮带爱马仕。

可随着2008年黄光裕案爆发，高育良、祁同伟、李达康、丁义珍、陈清泉纷纷落马，从此，连超和他的新冶会，才逐步淡出了众人的视线。

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江山代有才人出，一代新人换旧人，伴随着连超的落幕，爱马仕哥成为了新一代的宠儿，而若干年之后，随着新人的涌现，爱马仕哥也随之落幕。

今天早上，中国恒大发布公告，一家公司向香港高等法院提出对恒大的清盘呈请，涉及债权金额为约8.625亿港元，呈请人代表为连浩民。

连浩民的公开身份是香港第六届选举委员会委员，中华全国青年联合会第十三届委员，但同时也有一个更神秘的身份，那就是潮汕连超家族的成员。

此时，距离恒大公布重组方案仅剩下一个月的时间，家财万贯的连家仍然不惜抛头露面的跳出来。

在这几天的这个关键点上，极为反常的动作背后，显然不仅仅是在给台前的恒大施压，如果没猜错的话，这场二十多年的恩怨，是一局要见底牌的Show Hand。

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是断臂求生，还是被断臂求生，这个问题，要留给我们的爱马仕哥。
作者: 浅贝    时间: 2023-4-6 09:29
房企“化债”进入加速期 融创等纷纷公布重组方案及进展                        



　　本报记者 袁传玺
　　进入2023年，虽然房地产行业的销售情况出现回暖，但部分房企仍面临巨大的债务压力。而出险房企们能否实现自我救赎重回正轨，关键点便是能否在今年尽快与债权人达成协议，完成债务的重组工作。
　　据《证券日报》记者整理，今年1月1日至4月5日，已有中国恒大(1.65, 0.00, 0.00%)、融创中国(4.58, 0.00, 0.00%)、华夏幸福、中梁控股(0.56, -0.02, -3.45%)、祥生控股、中国奥园(1.18, 0.00, 0.00%)、旭辉控股等多家房企发布了化债进展或方案，而目前在美元境外债方面，债券置换、债转股成为化债方案较为主流的选择。
　　易居研究院研究总监严跃进对《证券日报》记者表示：“今年在债务问题处置方面，利好不断增加，各类企业都落实了更好的处置工作。实际上，由于今年房地产市场行情逐渐转好、市场信心稳步增加，客观上对于此类债务问题的处置有较为积极的作用。这也在一定程度上减少了债权人对于房企债务处置方面的焦虑感。”
　　而作为曾经销售额排名全国前三的房企，中国恒大和融创中国的化债进度及方案更是备受市场关注。
　　3月底，融创中国发布公告称，公司针对90.48亿美元的境外债务重组，已与境外债权人小组订立重组支持协议，拟就境外重组方案向现有债务持有人寻求更广泛的支持。
　　“持有重组债务超过30%份额的债权人小组已签署重组支持协议。”融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德在融创中国境外债务重组说明会上表示。
　　此次境外债务重组的总金额共90.48亿美元，包括境外美元票据77.04亿美元及其他境外债务约13.44亿美元。此外，上述债务还涉及应计未付利息总计约11.89亿美元。方案内容显示，融创为债权人提供了强制可转换债券、可转换债券、转换为部分融创服务(3.39, -0.08, -2.31%)股权、置换新票据等多种灵活选项。
　　其中五年期强制可转换债券，预计规模17.5亿美元，债权人可选择在期初、周年、约定触发机制达成等不同条件下登记转股，到期日尚未行使转股权的强制可转换债券，将全部转换为融创中国普通股；同时，融创拟发行10亿美元的可转换债券，所有计划债权人有权在重组生效日起的12个月内，以每股20港元将其持有的可转债转换为融创中国普通股，如选择不转股，则留债9年期，公司需支付1%至2%的票息。
　　此外，债权人也可选择将现有债权转换为现有融创服务投资持有的融创服务股权，交换价格为60个交易日加权平均股价的2.5倍，但不得低于每股17港元，规模上限约4.49亿股，约占融创服务已发行总股数的14.7%；最后，债权人可以将其现有债权交换为最多八个系列以美元计值的新优先票据，新票据将于重组生效日期或2023年9月30日后的2年至9年内到期，并将从一系列资产的现金清偿机制中获益。融创可选择将前两个系列的新票据（初始期限为2年和3年）的到期日再延长一年。
　　在融创公布境外债务重组方案不久，4月3日，中国恒大也公告称，已签订境外债重组正式协议。根据重组核心条款，恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4年至12年、年息2%至7.5%；前3年不付息，第4年初开始付息、付本金的0.5%。
　　此前的3月22日，中国恒大还公布了拟议的境外债务重组方案，其中包括恒大发行的本金总额为139.22亿美元的高级担保票据、由景程有限公司发行本金总额为52.26亿美元的美元优先票据等。
　　对此，诸葛数据研究中心高级分析师陈霄表示，对于债权人来说，以新债换旧债，最长展期年限达12年，并且第四年开始付息，也就是说债权人还需要等3年的时间，对债权人来说这显然不是太理想的方案。但无论如何，该境外债重组方案对于恒大来说都是债务重组的一个实质性进展，是恒大摆脱清盘危机的重要自救举措。
　　“总体来看，债券置换和债转股等方式都是为了缓解房企解决债务问题的时间和压力，而投资者也能看到出险房企的偿债信心，是其较为认可的偿债方式。”严跃进表示，“如果境外债重组成功，自然也可以为境内债的重组提供借鉴和信心。”




作者: 浅贝    时间: 2023-7-20 16:04
恒大8大债主TOP排行榜，最惨的居然是它！


原创 艳姐team 地产人言 2023-07-19 19:01 发表于上海

近日，恒大公布了2021年报、2022年中报和2022年报。
两年净亏损8120亿，数据着实冰冷。
同时，截止2022年底，恒大负债总额高达2.44万亿。金额人民币3000万以上的未决诉讼案件共计1519件，标的金额累计约3953.9亿元。
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虽然恒大近两年过着苟延残喘般的生活，但与其有业务往来的上下游企业也不同程度卷入了这场危机之中，不少客户连续亏损，甚至走向了破产的境地。
气象学上的蝴蝶效应在本轮恒大暴雷事件中体现得淋漓尽致，同坐一条船，几乎谁也逃不掉。

TOP8
欠陕西建工4.34亿
首位登场的债主就是恒大的上游合作伙伴——陕西建工。
去年4月12日，陕西建工发布公告称，韩城恒大置业拖欠工程款未能支付，涉案金额2.34亿元；恒大童世界因借款合同纠纷，涉案金额1亿元；恒大新能源汽车因借款合同纠纷，涉案金额1亿元。
上述三项纠纷工程合计金额约4.34亿，且均与恒大有关。
虽说恒大欠钱了，但好在金额不是特别大，对于陕西建工的利润影响有限。
年报显示，公司2021年和2022年分别实现净利润36.02亿和35.92亿。
所以，身为国企的陕西建工，抗风险能力也确实比民营企业要强。

TOP7
欠世联行12.41亿
世联行是一家总部位于深圳的房地产中介服务公司，公开资料显示，2020年，来自恒大集团的相关收入占公司总收入的10.64%。
到了2021年，世联行与恒大集团仍有约3.4亿元的业务往来，占公司营业收入的5.59%。
随着恒大在2021年暴雷，世联行的业务也受到较大影响，2021年亏损11.29亿元，2022年则亏损3.43亿元。
那么恒大欠世联行到底多少款项呢？
为此，世联行在2022年业绩会上做出了如下表示：
截止2022年12月31日，公司应收恒大款项总额（包括应收账款、应收票据、合同资产以及其他应收款）合计12.41亿元，其中包括12.07亿应收账款，同时通过间接投资恒大持有的其他非流动金融资产投资成本为1亿元。
截至2022年底，公司对恒大的12.07亿元应收账款计提了90%的减值，对间接持有的恒大1亿元投资已经计提100%减值。
公司积极采取法律手段对相关债务进行维权，对恒大应收账款均已提起诉讼并立案。
前不久，世联行也公布了今年上半年的业绩，预计实现净利润2794万-3060万。
但公司扣非净利润仍为负数，主要是因为业务重组确认的股权转让收益减少所致。
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TOP6
欠全筑股份30亿元
在装饰行业，全筑股份也是深受恒大的拖累，进而导致公司连续亏损。
年报显示，2021年和2022年公司的亏损金额均在12亿左右。
2022年，全筑股份对恒大的应收款项总敞口合计30.51亿。
2023年4月12日，全筑股份发布公告称，子公司上海全筑装饰有限公司收到上海市第三中级人民法院的《民事裁定书》，受理对全筑装饰的破产清算申请。
在多年的经营中，全筑股份都没有真正实现多元化，过度依赖家装施工及恒大单一客户，这就导致其在面对市场变化时缺乏足够的应对能力。

TOP5
欠易居40亿
易居是中国知名的一手房营销代理、二手房中介、及房地产咨询和信息服务。
事实上，恒大与易居的瓜葛也可谓源远流长。
2008年恒大上市未果，易居董事局主席周忻就大方的给许家印垫资了十几亿，并且还送了一条爱马仕皮带。
随着房地产进入白银十年，恒大慢慢做到了行业第一，而且把全国30%的项目代理都交给了易居，以示回馈当年老友相助。
但世事难料，易居成也恒大败也恒大，恒大的暴雷让易居的经营也受到严重的影响。
2021年易居亏损116亿元，2022年继续亏损近39亿元；同时，恒大欠易居约40亿的应收账款没有收回。
这一组组数据让周忻着实感到了冰天雪地的寒冬滋味。
至于亏损的原因，易居在2021年报中就指出，公司应收账款、应收票据及应收关联方款项-应收账款计入预计信贷损失的公允价值分别为26.43亿元、13.09亿元及人17.04亿元。
同时，受经营不佳的影响，易居在2022年4月18日宣布一笔3亿美元债违约。
与大多数暴雷房企一样，易居也在2023年推出了境外债重组计划。
重组内容主要为现金偿付和债转股：
现金偿付方面，易居拟以股东供股方式筹集4.8亿港元，支付部分债权人本金、应付利息以及其他费用，大股东拟协议报销。

债转股方面，易居将控股股东TM Home的65%股权置出抵债，TM Home里包括易居的核心资产克而瑞和天猫好房及乐居。

当然，未来易居能否走出困境，能否追回欠款还有待商榷。



TOP4
欠金螳螂82亿元
自恒大陷入危机以来，除了全筑股份，其他建筑装饰行业也遭遇重创。
比如金螳螂，这是一家成立于苏州的知名建筑装饰企业，业务遍及全国各地。
2021年受恒大暴雷影响，金螳螂当年巨亏49亿。
亏损的主要原因就是计提了资产减值损失16.8亿和信用减值损失60.14亿。
当时公司在年报中就表示，因客户资金周转困难，出现商业承兑汇票逾期未兑付情况。
到了2022年，金螳螂顺利扭亏为盈，净利润12.73亿元。
不过，在年报中，金螳螂却表示，公司对恒大应收款项总敞口为82.68亿元，累计计提各类减值损失58.79亿元，应收款项敞口净额23.89亿元。
这一数值依然占公司2022年营收的近四成。
或许是受伤太深，金螳螂在今年7月的投资者互动平台上表示，公司已经成立了风控部门，并将大力增加医疗、学校等项目的承接。

TOP3
欠广田股份88亿元
从业绩上看，金螳螂还算幸运，一年就扭亏了，可广田股份就没这么幸运了。
广田股份2020年至2022年连续亏损，且2021年和2022年亏损金额均超50亿元；
亏成这样，被戴上*ST的帽子是免不了的。
在2022年报中，广田集团披露，公司对恒大的应收款项原值总计88.7亿元。
要知道广田股份2022年的营收仅35亿元，也就是说，恒大的应收款远超公司当年营收。
到了2023年，广田股份仍然没有走出恒大欠款的阴霾，上半年预亏5亿元至10亿元。
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TOP2
欠盛京银行326亿元
房地产属于资金密集型行业，开发过程中需要大量的资金。
恒大作为大型开发商，项目多、土储多、业务布局广，自然需要银行资金的支持。
在与恒大有业务往来的银行中，盛京银行被欠的款项金额较大。
2020年至2021年期间，盛京银行向恒大集团提供资金，合计人民币325.95亿元。
恒大集团以持有新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司40.96%的股权中的30.99%股权做为质押担保。
但随着恒大陷入经营困难，双方的借款纠纷也渐渐暴露出来。
2022年9月，恒大将持有的盛京银行12.82亿内资股以73.07亿元交易价格转让给沈阳市和平区国资公司等7家公司，宣告彻底退出了盛京银行。
而盛京银行则因未能收回资金，在2022年11月向法院提出起诉。要求对恒大集团质押给盛京银行的新疆广汇30.99%股权进行拍卖、变卖等方式，用以偿还贷款。
从业务规模上看，盛京银行属于中小银行，2022年营收161.5亿元，净利润9.8亿元。
所以，接近326亿的欠款就相当于2年的营收，33年的净利润了。

TOP1
欠南通三建360亿元
从地产链条看，建筑商是房地产开发业务的上游，也就是负责建造施工的承包商。
在恒大暴雷后，多家建筑承包商出现经营困难，其中，南通三建是属于最悲催的一家。
南通三建曾经是中国民企500强，但在这次恒大暴雷后，最终走向了破产重组的境地。
早在2020年，南通三建就被爆出资金链紧张。
到了2021年8月，南通三建在承包的河南漯河恒大悦府项目部前张贴了一张“停工公告”，上面就提到了恒大拖欠工程款项事情。
图片图片来源：工识君
据不完全统计，恒大拖欠南通三建各类商品和工程款的金额高达360亿。
庞大的数字使得南通三建的经营每况愈下，最终被如皋市人民法院于2022年1月12日受理破产重整，正式进入破产程序。

结语
俗话说，出来混都要还的。
恒大之前大肆扩张，债台高筑，当行业处于上行期时，风险并不会马上暴露。
而当行业进入调整期后，各种问题就接踵而至了，这也导致上下游企业纷纷中招。
随着恒大宣布重组，及行业弱复苏，这些债权人能否最终追回欠款，艳姐也将和大家一起关注。
同时，上述所列的仅仅是部分企业债主，受伤最深的还是交房无望的恒大业主。也欢迎大家在评论区留言，补充恒大更多的债主。
作者: 浅贝    时间: 2023-9-18 11:23
抓人了！许家印彻底沦陷…


原创 唐僧 起点财经 2023-09-17 20:47 发表于河北

“周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时，向使当初身便死，一生真伪复谁知？”

曾经的许家印信誓旦旦：“我可以一无所有，但投资者不能！”
这世界，大恶和大善，往往两面一体，都是同一个人，甚至不到最后，都无法察觉。
身负2.44万亿天量债务的恒大飘摇欲坠，银行、投资人彻夜难眠，而金蝉脱壳的许家印想必不会失眠，反正公司破产和许家印个人没有任何关系！

然而，许家印的好日子似乎终于到头了！
9月16日，深圳公安经侦出手，恒大财富法人杜亮被抓。
这标志着：恒大的定性变了，牵涉到了个人刑事责任！
作为恒大的大当家，杜亮之后，下一个会是许家印吗？
01
340亿！血本无归

恒大财富法人杜亮被抓，意味着超十万投资人血本无归已成定局。案件定性刑事责任，这是恒大事件发展到今天，出现的重大变化。

也许很多人被中国恒大2.44万亿的负债震惊到，但实际上，恒大集团的窟窿远不止这些，它旗下有很多公司，也是负债累累，恒大财富就是其中一个。

恒大财富到底欠了多少钱？据不完全统计，恒大财富投资者包括恒大员工及其亲属，恒大业主等，超过10万人，截至2022年12月31日止，未兑付本息合计约340亿元。

我多次说过，像恒大这样的巨无霸，重组之前许多事情都需要理清楚，工作异常复杂。

官方需要利用许家印来稳定军心，不到最后一刻不会动他，否则会导致恒大人人自危，整个公司有可能迅速分崩离析，影响到后续的重组工作。
现在抓了许家印的心腹爱将杜亮，距离动许家印的日子还会远吗？

02
许家印在劫难逃

别看恒大有2.44万亿的巨大债务窟窿，按照公司法，许家印的恒大属于有限责任公司，公司破产，以公司所有资产为限，股东并不需要承担无限责任。

所以，许家印通过分红等方式，从恒大前前后后拿走的上百亿，属于他私人财产，似无需用来填恒大的窟窿，许家印个人不需要赔偿一分钱，百亿个人资产毫发未损。

目前确实没有因为公司负债多，创始人被定罪的，除非是创始人、实控人涉嫌其它犯罪。

实在是让人意难平啊！
恒大给国家和人民造成了如此巨大的损失，如果许家印却平安无事捞了上百亿安全走人，这将给社会树立多么恶劣的示范？

但许家印这次很可能就栽在恒大财富上，要知道杜亮等高管只是许家印的马前卒，打工的。通过股权层层穿透后，恒大财富的实际控制人是许家印。
这些年，许家印做的坏事，不仅恒大财富这一件事，尤其对资金的使用贪婪无度。
雪崩时没有一片雪花是无辜的，在某种意义上，2.44万亿可以说是整个恒大上上下下一起瓜分掉的。
尤其是烂尾楼问题，每一个烂尾楼的背后都存在购房款的挪用问题，只要购房款不被挪用就不会存在烂尾楼这个玩意儿。

谁敢说许家印在这方面是无辜的呢？
这次深圳公安出手恒大财富，代表国家雷霆出手，充分表明了国家对许家印个人的明确态度，可以确定的是，这只是一个开始，下面的大招还多着呢！

03
许家印的前车之鉴

杜亮之后，官方会如何处理许家印？

小牛就是恒大财富的前车之鉴。

恒大财富法人被抓，才开了一个头，终极目标绝不是一个杜亮，因为许家印之前，深圳小牛集团的实控人7月份就被深圳法院判处了无期徒刑，就是最好的前车之鉴。

7月14日，深圳中级法院公布关于“小牛资本”非法集资案的一审判决。

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(来自深圳中级人民法院官网)

实控人彭铁，集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪，被判处无期徒刑。

其余25名被告人因参与集资犯罪，被判处有期徒刑十一年至二年。

法院审理查明：小牛非法吸收公众存款1026亿元，其中126亿元未偿还。

期间，彭铁、彭钢等6人明知集团资金缺口巨大、坏账率畸高，仍继续进行非法集资活动，且将所募资金主要用于还本付息及彭铁个人支配使用，集资诈骗89.34亿元。

只要非法集资就不是简单的企业债务问题，实控人要承担刑事责任。

04
两项可能罪名

实际上，恒大财富300亿非法集资，比小牛严重多了。

这次深圳公安经侦出手，与“恒大财富”相关的，主要是两个罪名：一是集资诈骗罪，一是非法吸收公众存款罪。

这两个罪名有啥区别？

简单说：“集资诈骗罪”目的就是“骗”，就是想把你兜里钱，“永远”变成他的了；“非法吸收公众存款罪”，目的是“经营”，是想把你兜里的钱，“暂时”变成他的，希望挣了钱再连本带利还给你。

集资诈骗罪，必须有两个要素：一是以诈骗的方法集资，二是以非法占有为目的。恒大必须同时具备这两项，才能构成犯罪。

恒大财富定罪与否，关键看其行为是不是达到了“犯罪”程度的“骗”？这个“骗”什么意思？比如一个人，一个公司弄个产品，说是投什么投什么，其实大部分进入个人腰包，或者个人挥霍。这就是“非法占有为目的”——根本就没想还！类似小牛实控人彭铁的行为。

从目前公开的情况看，恒大财富非法集资的钱主要还是为了恒大公司的经营，而不是许家印以及一众高管“非法占有”。这成为横在“认定集资诈骗罪”的一条鸿沟，不那么容易认定！

排除集资诈骗的可能性，这次深圳经侦出手，大概率就是“非法吸收公众存款罪”了。

但如果在侦查过程中发现，恒大财富融资的钱被许家印等一众高管奢侈消费了，那必然就是两罪并罚，处罚会相当严重！参照小牛实控人的判例，不排除许家印无期徒刑的可能性。

05
后记

许多人要问，恒大出了这么多事，这两天恒大财富法人又被抓了，许家印人在哪里？

据之前腾讯新闻的报道，现在不是随便什么人都能见到许家印，现在要找许家印签字，必须提前报备，其他人转交。

这说明，许家印签字只是走必须的流程，但是最高权利已经不在其手中，至于人身自由如何，懂得人自然懂得！

估计这次，许家印再像贾跃亭那样子想跑，估计不太可能了。个人财富不全部吐出来，赔偿不给到位，无论舆论还是法律，都是意难平！

作为恒大财富实控人，也许恒大财富只是恒大债务的冰山一角，许家印的百亿资产，相对于恒大两万多亿的庞大债务，可能也只是九牛一毛，但对于恒大财富这次超十万的受害者来说，想追偿恒大资产赔偿基本上没有希望，这次深圳公安 出手恒大财富，总归让十余万恒大财富的受害者看到了一丝曙光，这也算不幸中的万幸！
作者: 浅贝    时间: 2023-9-18 11:24
又放利好了，这回法制底也来了


原创 卡夫卡不忙了 局外人的视界 2023-09-17 20:01 发表于广西

最近我A虽然指数不涨，创业板甚至创下了今年来的新低，但各种利好政策却是一波又一波。

最近管理层集在集中抓违法减持的。

9月15日电，我乐家居公告，于范易及其一致行动人刘福娟、烟台埃维管业有限公司、西藏埃维创业投资有限公司、烟台埃维商贸有限公司因涉嫌超比例减持。证监会对于范易、烟台埃维商贸有限公司、西藏埃维创业投资有限公司、烟台埃维管业有限公司责令改正，给予警告，没收违法所得1653万元，并处罚款3295万元。

以我在大A多年的韭菜经验，就我乐家居这种骚操作，其实也不少见，无非就是罚酒三杯，60万元的定格处理，这次确实雷厉风行的下了狠手，没一罚二，虽然不能让被割了的股民因此平心顺气，但总归是对大股东无耻减持动了真格的。

然而有些事并不是罚款就能解决的，东方时尚驾驶学校股份有限公司收到公司实际控制人、董事长徐雄家属的通知，徐雄因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。

还记得两年前基金圈的大瓜吗？前私募基金经理叶飞爆料了一堆上市公司跟基金之间勾结搞事情的黑料，其中就有东方时尚的“伪市值管理”。

这波治理上市公司，东方时尚就成了个被揪出来锤的典型，已经不是罚款能解决问题的，检察院出面，这都上升到刑法出击了。

一直以来，大A上市公司违法成本太低，违法收益太高，每次看处理结果，心里都忍不住想，罪与罚如此不对等，这不就引诱人犯罪吗？

很多企业从一开始钻营上市只有一个目的，赶紧套现，拿钱走人，招股说明书写的天花乱坠，上市几年经营一年不如一年，但各路神通广大的股东们都赚翻了。

美股能维持长牛，倒不是美国企业真有多厉害，只不过美国的企业纯纯为股价打工，为了拉起来股价，借钱分红，借钱回购都干得，客观公允的来评判，这么干绝对不是实体经济之福，我在公众号里也很多次写过这方面的弊病，股价毕竟是短期情绪驱动的，过于看重短期资本市场表现，必然会让企业丧失长期竞争优势。

苹果为啥现在成这个熊样了？还不就是靠了厨子哥巧妙的供应链玩法吗？各种智商税战法，割韭菜战法，薅羊毛战法，短期盈利的确都能做得很好看，还能把手上持有的巨额现金拿去大量回购股票，于是苹果市值一度干到了3万亿美元。

这是资本的奇迹，但钱只有那么多，你拿去回购股票了，就没办法去搞那些需要冒高风险突破的高纬度创新，苹果现在有创新吗？敢创新吗？

我之前说苹果为啥不做汽车？这个是跨行业，但不跨行业呢？为啥折叠屏技术已经很成熟了，你果家居然没有一块折叠屏手机？是果粉不需要折叠屏？又或者嫌弃果粉的购买力？

说白了，在狡猾的商人厨子哥看来，哪怕是折叠屏这样的创新，对苹果来说都是浪费多余，躺着能赚确定性的钱，何必要冒一点风险去站着赚呢？万一失手，股价跌成狗了，那厨子哥岂不是收入锐减了？

我A可不这么想，任何但凡热闹一点的概念，只要有可能，立刻就有无数的公司直接杀过来了。

四年之前，我们都认为新能源汽车相关的还是个新兴行业，到现在，蓝海期早过来，分明就是血海。资金疯狂涌动，好多人搞不准大A的投资节奏，还想着新能源行业的前景，各种无脑入，突然就要被迫面对产能过剩了，买了股票的，都套在了山巅之上。

可能好多人都会大骂我A无耻，炒作疯狂短促，但没办法啊，这就是卷起来的恐怖力量，结果就是几年前大众都还认为中国汽车永远没办法干过日本、欧洲，到现在，居然成了全球第一大汽车出口国。

我A这是养蛊战法，对股民非常不友好，但对于热点的实体经济，真的是高纬度的大杀器。

作为股民，我当然喜欢美国玩法，大方向很容易判断。

但假如站在产业的角度来判断优劣，扶不起的大A大约更胜一筹。

只是现在世界金融的格局在转变，我A也不可能再像从前那样，长期以融资为第一目标。

RMB国际化的结果就是我们得给游离在外的RMB找到个合理的蓄水池，就像美股之于美元。

老美对资本呵护备至，于是才有了现在的美元财富体系，也怪不得全世界的富豪都乐意把钱换成美元，到美国去谋个发展。

最近这段时间政策对大A各种呵护，但市场依旧萎靡，并非是市场上没有钱，而是大家丧失了赚钱的信心，总觉得在大A里，坑太多了，怕自己贴进去了还不够填的。

于是最近管理层开始在做一系列的增信工作了。

其中一项就是颁布了最严格的减持新规：

上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

因为管理层心知肚明，注册制是为了让实体经济拿到更多的钱，不把违规减持的大窟窿给堵住，这些钱多半就会打了水漂，市场资金再多，都敌不过大股东减持的胃口，那么又有多少钱能真用到实体经济里去呢？

发了新规定，其实是给打了警告，还是那句话，之前惩罚太轻，罚酒三杯就能套现亿万，谁不动心谁傻子。

新规出来总要找一批不老实的出来祭刀。

9月15日被揪出来示众的两家，一家罚款，一家吃牢饭。

还有更奇葩的金帝股份，上来直接给你融券扬了，围观的小伙伴都惊呆了。

9月1日，金帝股份在上交所挂牌上市。证金公司数据显示，当天金帝股份即出现了470万股转融券交易，期限为27天，因此市场高度怀疑，该转融券交易的来源即是上述两份资管计划。

这骚包的玩法，我看很刑，券商们玩融券真是玩得飞起，这金融创新可算是撞在了刀口上。

周末跟人聊天，大家难得一致认为，这波金帝事件里，怕是又要有一批人被送进去唱铁窗泪了。

还有个很有趣的新闻就是恒大财富来了个强制刑事措施，许老板玩离婚不离家，各种金蝉脱壳的游戏怕是要玩不下去了。

恒大的事虽然跟我A没有太大直接关联，但恒大这件事一直是戳在大伙对公信力认可度上的一把刀子，一直放在那里，一直没有动，就一直有人心存侥幸，也引发了许多人的心存不满。

是脓包总得挤出来，避而不谈只会让溃烂扩大。

还是我之前说的，这波全球性的通胀起来了，通胀意味着资产端的膨胀，债务是恒定的，那么债务危机其实就没那么可怕。

所以在此之前就要开法制来解决一些潜在问题了，扫清了，才好轻装前行。

有些东西只可意会，不可言传，大家有空可以去复盘一下14年处置煤矿、钢铁债务黑洞的操作。

永远，永远不要小看宏观调控的力量。
作者: 浅贝    时间: 2023-10-3 14:46
恒大歌舞团私照流出！网友：简直不敢相信！


要参君 每日财经精读 2023-10-01 22:16 发表于北京

皮带断了！
恒大的“楼”，这次是真塌了。
最近，网上盛传恒大养着一个歌舞团，歌舞团的成员，一个个简直仙女下凡，肤白貌美大长腿。
一开始，我还以为是网民虚构的，然而，认真一查，竟然是真的，在恒大财报中还有披露。
再认真一看，这恒大歌舞团，果然不同凡响！
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话说恒大歌舞团成立于2010年10月，演职人员大多时候一百来人，鼎峰时候达到200人。
据知情人士透露，恒大民族歌舞团的招聘条件极为严格：年轻、靓丽、身材妖娆、体态轻盈、舞姿优美，那都是必要条件。
经过几轮考核之后，许家印终审决定，谁会有幸进入歌舞团。
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不过，如果你说这支歌舞团，光是给许家印享受的，人家许教授估计会告你毁谤。
的确，据说当许家印心情郁闷的时候，只要慢慢看着歌舞团表演，心情就会逐渐阴转晴。
但这不能说许家印养支歌舞团，就是供自己挥霍啊，毕竟，100大几号人、一年好几千万的开销，再大的老板，看着这钱哗哗地花，也会心疼的。
说到底，这恒大歌舞团和恒大足球队一样，表面看是用来承载许家印的业务爱好，本质上是他的社交手段、公关利器。
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一手抓足球，一手抓歌舞，一男一女，一文一武，都让许家印很有面子。
不仅可以自己欣赏，还可以给合作方表演，不仅可以为恒大赚够品牌效应，而且一条龙服务，见人杀人，见佛杀佛。
要不，许教授哪来那么大的朋友圈啊？
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然而，如果仅仅是足球和歌舞团也就算了，恒大还有很多做法，洋溢着一种不把钱当钱、“有钱任性”的暴发户作风。
比如，根据网络上流传的《恒大集团领导客史记录总表》显示，恒大集团领导，在个人生活上，那种豪奢的作派实在是捅破天了。
比如许家印规定自己在酒店的时候，不能有其他男性进入。

房间湿度不超过50%。

在他就寝之际，任何亮灯的地方，都需要贴住，同时周围不能有任何声音。

他的雪茄烟缸和茶具，以及洗漱用具，都贴上他的独有标签……

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当然，对许家印来说，这些还仅仅是物质享受，太low，人家还有更高的精神层面的需求。

收藏家马未都在圆桌派上讲过一个和许家印有关的段子：
“有次去见一个大佬，大佬在健身，让我等等。


五分钟后，大佬来了，啪抖一下肩膀，那大衣被后面的人接到了。


跟我说话的时候，手啪的一举，后面那哥们儿就把雪茄捅他手指头间了。他吸了两口，手再啪的一举，后面的人就又把雪茄接过去了。


那顿饭吃得跟看电影儿似的，他所有的动作都跟排练的一样，后面的人得全神贯注地拍着马屁。可把我给笑喷了。”
这种事搞一件可以，搞多了，那就是到处都在用钱，就算许多鱼都比不上这种造法。
许家印爆亏的三个项目，都巅峰时期钱不当钱，最后一项一项加起来，活生生把恒大压垮。
1、恒大冰泉，卖五元一瓶，水的质量确实非常好，是真正的纯天然好水，前后投了七十多个亿，至少亏了40个亿
2、恒大汽车，投了700多个亿，一点水花也没看见
3、恒大足球队，总共投入了一百多个亿。
恒大集团负债2万亿，这一层一层的扒下来，总算让人知道，钱到底去了哪里。
麻烦的是，许家印这么可劲砸可劲造的钱，却不是来自恒大自有资金，而是来自债务，加了很高的杠杆。
许老板这样大搞狂飙突进、急剧扩张，一时烈火烹油之后的结局，其实那时候已经注定了。
其实一个公司的老板怎么样，这个公司就会怎么样，一个企业能不能活得长久，其实是能从它的老板靠不靠谱看出来的。

看来这是一个规律：如果一个老板膨胀到忘乎所以，认为“买买买”、“合合合”、“圈圈圈”、“大大大”、“好好好”就能搞定一切！
那他离失败也就不远了！
很不幸，恒大就当了这个规律的注脚！
回想当年，王文银送给许家印一首藏头诗，取每句首字就是“许家印卓越且伟大”。
这样一副极尽溜须拍马之能事的字，居然一个敢送，一个敢收，最终把许家印拍进了监狱。
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说到底，天狂有雨，人狂有祸啊！
天作虐，犹可为，自作孽，不可活啊，许家印人生中途跌落悬崖，也只能怪自己啊！
可怜的，是恒大歌舞团那些的姑娘们，芳华之年将花落何处？
更可怜的，还有那些买了恒大房子的业主了，就算给他们几张恒大歌舞团的演出票，能帮他们抵债吗？
作者: 浅贝    时间: 2023-10-3 14:53
恒大歌舞团！是能贷到两万亿的秘密武器？


原创 尚本谷主 尚本谷 2023-10-02 08:47 发表于江苏

近日，许家印冲上热搜，他已经被依法采取强制措施，曾经的国内首富结局落得如此下场，也算咎由自取。

而恒大作为一家私人集团企业，却拥有一个规模庞大、人数超百人的中型歌舞团，这在国内都算开创了先河。

然而，经营地产的许家印，却利用恒大的声誉优势以及财力，硬是建立起一支业务能力连央视都不敢小觑的艺术团体。

平时，恒大歌舞团不仅为高级客户进行表演，同时，还参加各大商业演出，甚至包括央视春晚这种规模的晚会，具有相当高的社会知名度。

这支歌舞团，某种意义上，也是许家印沉迷歌舞升平的一个载体，有网友还将他的生活方式定性为“奢靡”，无论是否言过其实，该歌舞团的每一个节目，每一点成长，都凝聚着许家印的良苦用心却是真的。

许家印平时的生活骄奢淫逸，私底下吃喝玩乐一样不落，有一张许家印和美女唱歌的私密照片被曝光，让大家看到他不为人知的一面，他并没有那么一本正经，曾经和多个女星都有过绯闻。

许家印组建的歌舞团，看着是公司演出的一个团体，其实这是他的个人喜好。歌舞团都是美女，没有演出的时候，她们会干什么呢？

据了解，这支恒大民族歌舞团，组成人员可以用“惊艳”形容，个个都是年轻美貌的女性，而且每人都是大学本科以上学历的专业人才。

恒大民族歌舞团对女演员的考核非常严格，不但要求年轻貌美，丰盈饱满，还得多才多艺，被选上的无疑都是不可多得的美女。

据业内知情人士透露，恒大民族歌舞团的美女，完全可与朝鲜牡丹峰剧团媲美。

这支歌舞团在恒大集团内部，非常有名，基本上是服务于高层领导，比如许老板出差时，就专门负责其贴身服务，平时娱乐陪同，公司业务接待，公司慰问演出，年终庆典，开业等等。

为了让这支“私养”歌舞团“名正言顺”，许家印特意将这个歌舞团的名字叫做“广州恒大民族歌舞团有限公司”，而且这个歌舞团还是恒大地产集团100%控股的。

歌舞团真实目的，其实大家都懂。

虽然维持歌舞团需要不菲的成本，但对于许家印来说，这似乎只是九牛一毛。

他或许深知，失去这支歌舞团也将失去一段珍贵的历史和文化遗产，因此宁愿承担一定的经济负担，也要保留下这个特殊的文艺团队。

在恒大集团暴雷两年之后，恒大集团歌舞团居然还在正常运营。

据说，许家印养活这支歌舞团，每年的支出，就将近千万，假如没有这支意义不大的歌舞团，这笔钱就很可能解某些供应商的燃眉之急。

如此财务困境之下，许家印保留歌舞团的做法，委实让人疑惑，难道他仅仅为了一己之趣才这样的么？

既然是歌舞团，里面的女孩们，可都是青春活力、身材火辣的专业舞者。有内部人士透露，这些女孩其实就是许家印的“备胎”。当他和妻子丁玉梅吵架或者想找点乐子的时候，就会叫她们来跳舞解闷。

为何恒大连歌舞团都要自己搞？为何恒大高管们出个差都像“总统出访”？

原来恒大上上下下都渗透了许老板独树一帜的气质和喜好。恒大歌舞团的准入门槛很高，没有逆天的颜值与身材，没有超人的情商与智商，没有过人的智慧与能力，是很难进的。

许老板毒辣的眼光，对每一个进入歌舞团的成员，都会亲自把关。要知道，对于日理万机的许主席来说，也是乐在其中。

这样的高颜值天花板歌舞团，全国应该找不到第二个了，可以说，面对许家印的歌舞团，赖昌星的红楼也黯然失色。

谁能想到，曾经登上天安门城楼的许家印，在背地里竟然还有这样的爱好，只是一直把自己隐藏的很深、包装的很好，不为人知而已。

收藏家马未都在圆桌派上，讲过一个和许家印有关的段子：

有次去见一个大佬，大佬在健身，让我等等。五分钟后，大佬来了，啪抖一下肩膀，那大衣被后面的人接到了。跟我说话的时候，手啪的一举，后面那哥们儿就把雪茄捅他手指头间了。他吸了两口，手再啪的一举，后面的人就又把雪茄接过去了。那顿饭吃得跟看电影儿似的，他所有的动作都跟排练的一样，后面的人得全神贯注地拍着马屁。可把我给笑喷了。

段子里的大佬就是曾经的“首富”、如今的“首负”许家印。据说，这是马未都见过的极限的拍马屁。



恒大歌舞团的美女，她们用优美的表演、轻盈的舞姿和才华横溢的歌声，为公司和许家印本人带来了无数的欢乐和精神慰藉。



无论恒大的未来如何，恒大歌舞团的故事都将作为一段恒大历史中的传奇，记录在人们的心中。



作为吃瓜群众，我们很想知道，在恒大这艘巨轮逐渐沉没的过程中，恒大歌舞团都服务过谁，是否还隐藏着一些高官、老总和贵宾的故事？



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也有人说，这支歌舞台曾为恒大集团公关了很多难点。更有人说，这支歌舞团是恒大能贷到两万多个亿的秘密武器。



而且在恒大已经暴雷后，歌舞团又继续维持了两年的运转时间，如此财务困境之下，许家印保留歌舞团的做法，委实让人疑惑。



就在今年9月份，还有人爆料过，说恒大歌舞团的美女们正在苦练奇怪的舞姿，新颖的舞姿造型，颇为撩人。



最是仓皇辞庙日，教坊犹奏别离歌。



如今许老板身陷囹圄，树倒猢狲散，这些为恒大集团奉献了青春的女孩子们，该何去何从？



许老板的功过是非，自有政府和法律研判，只是他的债务，又添了一笔！

作者: 浅贝    时间: 2023-10-3 14:59
许家印背叛了国家和人民，国家才果断出手！


原创 占豪 占豪频道 2023-10-02 18:10 发表于湖北

有战友问，恒大都暴雷都两年多了，为什么国家最近才对他出手采取强制措施呢？

两个原因：

一、国家希望他完成保交楼，尽量降低社会影响和国家损失

根据恒大自己的披露，恒大集团截止2022年12月31号欠债2.58万亿，其中有1000多亿由股东承担，其中恒大集团承担2.44万亿。2.44万亿债务当中，有7200亿合约债，这些主要是签了预售合同没交房的业主的钱，借款一共6000多亿，这些钱主要来自银行和债券融资，借款当中银行贷款并不是大头，不到两千亿，其它则是利率更高的债券。剩下的还有一万多亿，这些钱都是供应商的垫资，主要是工程款、各种材料款、工资、律师费等。

在这些钱当中，最重要的就是老百姓的七千多亿，这是很多家庭一辈子的积蓄，买了房不能交房，这会带来巨大的社会问题。所以，这就是为什么国家给了恒大时间和空间，让其努力保交楼。保交楼，至少可以减少国家损失和社会影响。而且，一旦实现了保交楼，供应商也能拿到一部分钱，损失会降低。至于银行贷款，应该有一些资产抵押，未来是可以通过时间来化解的，把那些资产卖掉可以收回部分。

按照这个逻辑，损失最大的当然是债券部分，尤其是168亿美元的美元债恐怕就要打水漂了，或者说拿到的非常少。

国家这个处理，可谓是最稳妥的处理方式，对国家、对社会损失都会最小。也正是基于这样的情况，关于恒大的法律诉讼都归结到广东省高法，这就是给恒大、给许家印处理问题的时间和空间。

二、国家希望他自觉地把自己藏匿的财富拿回来，尽量填上窟窿

2009年至2021年6月，恒大集团累计净利润为1733.88亿元，但公司几乎年年大比例分红，分红总额接近700亿元，这其中许家印就拿了500亿。然而，恒大的资产与负债之间有6000多亿的窟窿，去除分红的700亿，这么大的缺口钱都去哪了？肯定有一部分乱投资亏了，但这仍然无法解释六千多亿的缺口。更何况，这么多年房价上涨这么厉害，挣的钱都去哪了？房地产企业资金链断裂可以理解，但资产与负债之间缺口这么大无法让人理解，那只能说明一个问题，钱通过某种方式跑到体系外去了。说白了，很大一部分，可能被许家印通过某种方式藏匿到海外去了。站在国家的角度，把这部分钱给拿回来，尽量把窟窿填上，这是最符合国家和人民利益的。

正是基于这样的原因，国家给了恒大和许家印足够大的空间和时间，让他来处理这些棘手的问题。处理这些问题需要钱，你许家印藏了多少，一点点往外拿吧。事实上，只要许家印能把这些大窟窿给填上，哪怕最终无法全部填上，那也还是可以放一马的。

当然，由于恒大的窟窿太大，许家印要想填上又谈何容易呢？他恐怕把他所有的海外资产都拿回来，那也是填不上的。在这样的背景下，许家印最后选择了背叛，为了自己的私利，背叛了国家和人民。

他让他的儿子移民加拿大，在海外设立23亿美元的家族海外信托基金，又和他老婆技术性离婚并让老婆移民加拿大，然后又在美国申请了破产保护······这一系列操作下来，意味着他不但不准备把海外的钱再拿回来，还要用美国的法律把在海外的钱给保护起来。

说白了，在美国的那些钱，国家是希望他能弄回来填窟窿，结果他用美国的法律把这些钱保护起来了，国家想拿都拿不回来了。说白了，这个操作，就是把债留给中国，把资产放在美国。



现在的中美关系大家都知道，美国不可能为中国有任何通融，所以许家印实际上是利用了中美关系这个大环境和美国的法律，来实现自己的债务责任的解套。



你自己搞得大窟窿，结果要把窟窿留给国家和人民，自己把财富彻底放在美国，这就是背叛国家和人民啊！这就是与国家人民为敌啊！在这样的情况下，国家还能饶得了你吗？所以，毫无悬念，国家对其采取了刑事强制措施！许家印进去了，恒大彻底崩了！



这个世界，就是天作孽犹可恕，自作孽不可活！
作者: 浅贝    时间: 2023-10-6 14:54
从海航破产重组，看恒大将迎来怎样的终局？


原创 牲产队长 牲产队 2023-10-05 21:00 发表于广东

两年前，海航董事长陈峰被捕。

两年后，恒大董事长许家印被捕。

这两个人，两家公司有着高度的相似性。在经营上，主要靠胆子大，敢借钱，用高负债，催动大规模。在增长的时候，企业迅速膨胀，资产和负债同步放大，但在收缩的时候，资产贬值，债务违约，财务爆雷，直到资不抵债，社会影响极为恶劣。

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但随着许家印被捕，恒大系的三家核心上市公司也恢复了股票交易。在复牌首日，中国恒大还上涨了28%，盘中一度突破40%。可这样的诈尸，在海航的身上也多次发生。在海航爆雷后，海航股价也曾出现过大幅波动，频频有庄家借助消息炒作股价。比如，陈峰被捕，利坏出尽，拉抬一波股价，等散户入场，他们割一波就跑。

但这个还是一次性的，而关于海航重组的谣言，可以一次又一次地释放消息，一次又一次割散户。队长完全可以预见，未来关于恒大重组的谣言也会一波又一波地散出来，对股价形成短期波动。海航在ST带帽后，也大幅上涨过。相反，在方大集团真正并购海航，一切尘埃落定后，反而股价涨不上去了，没有炒作的意义了。

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不过，从海航身上，我们还是可以对恒大未来的资产重组，债务化解有一个大概的预判。海航有四大核心上市公司，分别是海航控股、海南基础、供销大集、渤海租赁。在陈峰被捕，海航执行破产重整程序后，海航控股被东北大佬方大集团拿下。方大集团为了接盘海南航空，累计注资超过410亿。均瑶集团、复兴集团在竞购海航时，都败给了方大集团。

海南机场作为最优质、最稳定的业务板块，则重回海南国资旗下。供销大集、渤海租赁等业务因无人接盘，便成为了无实控人上市公司，相关债务也债转股了。不过，渤海租赁近期斥资450亿购买了20架A-330大客机，准备重振雄风。

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在海航重组中，最重要的一个操作就是，增发股票。像海航控股就增发了164亿股，其中120亿股作价3.18元给债权人抵债。债权人在这里就已经是严重亏损了，海航控股现在的股价才1.48元，距离3.18元还差得远。有了这么多的债转股后，海航的股价想要涨起来，几乎比登天还难，抛压盘太大了。

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以海航为参照，那么恒大如果债务重整，它会有哪些操作呢？在队长看来，大概离不开这5个方面：

其一是，现金偿债。恒大依然是一家大公司，它的很多业务依然在运营，也有不少的现金入账。如果节衣缩食的话，每年还是能拿出不少现金来还债。海航是10万元以下，就直接现金支付，把这些小额债务一次性清偿掉，恒大也会有一部分小额债务，现金清偿。

其二是，资产重组。恒大有八大产业，分别是恒大地产、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉以及恒大汽车。在这八大产业中，最优质，最稳定的就是恒大物业。恒大物业年度营收在100亿以上，交付的楼盘越多，恒大物业营收也会越多。这是恒大最肥的现金奶牛，有可能被国资接盘。毕竟，恒大保交楼主要也是靠财政专项资金，这笔钱国家得赚回去。

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恒腾网络第一大股东已经变成腾讯。恒大地产的规模太大了，任何一家房企都吃不下，估计还是得拆开了吃，恒大莲花足球场就被广州城投接盘了，恒大海花岛有可能被海南国资接盘。恒大健康作为高端养生地产，在未来前景很大，可能会有其他资本接手。这就是一个解剖恒大的过程，看看有哪些值钱的，哪些不值钱的，能卖的就卖了，能接手的就接手了。

其三是，债转股。因为恒大的窟窿太大了，比海航的万亿负债还要多上一个万亿。参照海航大规模增发股票，恒大系上市公司也可以采取类似措施，债权人肯定要承受一定的损失。

其四是，引入新的战略投资者。恒大地产规模太大了，苏宁曾投资恒大200个亿，打了水漂，短期内应该没人敢重仓恒大地产了。但恒大冰泉、恒大汽车，是有机会引入战略投资者，重启业务盘的。恒大汽车拥有完整的生产线，恒大冰泉还有不小的品牌知名度，这些东西都是值钱的，就看有没有大佬接盘的。

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其五是，追讨海外资产。许家印向海外转移了上百亿现金，这些钱得追回。如果只是逮捕了许家印，这些钱可能很难追回来，但是许家印的二儿子也被逮捕了。许滕鹤才35岁，总不能在牢里待一辈子？卷款出逃的丁玉梅不考虑许家印，也得考虑许滕鹤。许滕鹤在牢里坐多久，就看丁玉梅愿意还多少钱了。

丁玉梅要是一毛都还，那许滕鹤坐一辈子牢是极有可能的。

对中国而言，有了海航的重组经验，恒大的窟窿虽大，但并非不能解决。只是需要找一套方案，让大家的损失尽可能降到最低，尽可能地保护绝大多数人的利益。
作者: 浅贝    时间: 2023-10-9 11:47
恒大许家印倒了，为什么有人急了？


原创 明人明察 明人明察 2023-10-07 16:20 发表于广东

许家印出了事，急的可不只是许家印。

除了许家印背后，给许家印和恒大违规提供各种便利，进行利益输送或一同参与利益分肥的暗黑力量，最着急的就是中国的私有化势力。

因为许家印和恒大出事，对他们来说时机太不好了。

本来在此之前，他们从春节开始，经过大半年的努力，已经初步建立起“私有制和民（私）营企业神圣不可批评，否则就是否定民营经济，反对改革开放”的奇特逻辑关系，构建了“公有制和国企可以随便否定，而私有制和民企不能批评”的双重标准，并正在凭此逻辑和双标，四处征讨那些敢于批评他们要极力维护的民（私）营企业的人，要把他们在舆论上搞臭，在政治上批倒。

这些人其实也很辛苦的。他们不但要在公有制和私有制之间，踩前捧后，而且，还要维护部分民（私）营企业的同时，还要攻击另一部分民（私）营企业，在民（私）营企业内部踩一捧一。

你以为他们不加区分地攻击公有制和国企，仅仅是反对社会主义，要在中国搞资本主义？那就低估人家了。他们还要攻击中国有民族立场的资本，而不分国有和私有，他们只支持对美国有利，或者至少不被美国反对的资本和企业。

那些出现在美国制裁名单上的中国企业，不分国企还是民企，没有一个能够得到他们的支持。这些企业被美国制裁，他们中哪个谴责哪怕是批评美国的做法？

明明美国的做法严重违背他们平时主张的自由市场和自由贸易规则，就因为是美国做的，所以，他们善于批评的嘴巴就默契地集体关闭了，表现为惊人一致的沉默。有的还更夸张，把美国制裁中国的企业导致中美关系受损，说成是中国的问题，怪中国不跟美国搞好关系。

这些最坚决支持私有制的势力，他们不但要在国企与民企之间搞双标，在民企内部也要双标，只为了他们的标准能够跟美国的标准保持一致。他们的双标背后就是一套标准，即美国标准。他们的立场鲜明，其实就是美国立场。

他们有一个好听的名字“自由派”，以自由之名，否定中国的一切社会主义因素；同样以自由为名，否定中国的爱国主义和民族立场。他们还有一个名字叫“普世派”，动不动就标榜他们秉持普世价值，为了全人类的利益，但日本为了节省一点核污水的处理费用而宁愿支出更高的费用用于公关，也要向海洋排核污水，污染地球的海洋，危害全人类的利益和生存家园，他们又选择性集体沉默。

他们以做世界公民为荣，而他们的世界只包括美西方国家，最多再加上韩日。

他们就是靠双标，对中国人进行精神PUA，给中国人植入各种思想钢印。这些钢印最重要的就是这几条：西方政治体制优于中国，私有制优于公有制，西方文化优于中华文化等。这样就从政治、经济到文化完成了对新中国体制的全面否定，完成了逆向民族主义的理论建构。

他们对中国的否定，以新中国为重点目标，要中国人相信中国走上社会主义而没有融入西方特别是英美所谓主流文明是历史选择错误，但又不限于此，他们能从秦始皇时代开始，否定到现在，言必称希腊，认为中国从两千年前就走错了路。

秦始皇现在都在挨批，之前是说他搞的帝国制，让中国走上了专制道路而与希腊的民主传统分野。现在是因为他统一六国，奠定华夏统一之基，这些人现在论证商周的分封制更优于秦始皇的郡县制，其实真正的理由是他们认为大一统影响了他们的“自由”体制在中国落地，而他们的自由有什么特点呢？绝对不是允许不同意见百花齐放，百家争鸣，他们的乌克兰同类已经立法禁止在乌克兰宣传共产主义，他们的自由特征如果用最抽象的方式进行概括，其实就是一句话：“你们给我闭嘴，我们正在讨论自由。”

你以为他们否定了秦始皇以后的中国就行了？他们对中国的神话都没有放过，翻开易中天《中华史》第一册《祖先》，发现他的中华史是从亚当夏娃开始讲起的，把圣经创世纪的神话嫁接了过来：

“亚当夏娃扯下无花果叶那一刻，是全人类的人之初”，

“夏娃是女娲的前身”。

把中华文明的源头接到圣经的创世纪神话，并颇为得意地认为，他这样的处理解决了中国人的创世传说缺位，以及中国人的身份认同问题。

还有时不时沉渣泛起的“中华文明西来说”思潮，都在对中国的整个历史下手。

我说的这些人，没有一个不否定公有制的。比如，易中天把公有制称作“极左制”。

否定公有制的人，也几乎没有不崇拜美国体制的。同样以易中天为例，他在《美国宪法的诞生和我们的反思》等著作里如此推崇美国的国父：“华盛顿有所为，美利坚民族得以独立；华盛顿有所不为，美利坚人民不受其害”。这样评价美国的体制：“美国以宪法为立国之本，用宪法来统一和治理国家，将立法、司法、行政和各州权力都置于宪法之下，这就保证了集权而不专制。”

对美国国父们手上沾染的印第安人和黑人奴隶的斑斑血泪，统统视而不见。

我们说这么多，其实就是想告诉大家，反对公有制，非要消灭公有制，并不只是一个制度和道路问题，而且还是一个民族问题。

由此反推，我们支持公有制的主体地位，并支持华为这样的民营企业，也并不只是为了维护社会主义，同时也是在维护中华民族复兴的脊梁和筋骨。

那些打着维护民营企业权益的名义，要让国企退出所有的竞争性领域，把赚钱的行业留给民（私）企的人，不只是简单的敌视新中国的体制，而且还可能是敌视这个国家和民族。他们之所以共同敌视公有制，是因为他们很清楚把社会主义的经济基础给拆除了，不但社会主义的上层建筑失去了地基，而且民族复兴也失去了最重要的体制优势。

一段时间内，他们的做法也确实取得一定的效果，让网民觉得谈民营企业的问题风险大，这就是他们想要的效果。

这个时候，恒大彻底暴雷了，这些人一下子慌了。

因为恒大，曾经是他们树立的民营企业的旗帜和标杆。恒大又不是华为，美国制裁华为，但不会制裁恒大，而且还可能会给恒大对外转移资产提供一些便利。首先这一点，就符合他们的政治正确。

如果中国多出几个恒大，美国也就不用跟现在这样，为中国经济的经济增长和产业升级焦虑和不安。

美国怕的是中国多出几个华为，能够快速缩小与美国的科技差距，还能够实现反超。现在一个华为都已经让美国头疼不已了，为了打压华为，自由贸易的形象不要了，自由市场的理念也不顾了，他们认为最有效的半导体技术和供应链封锁，都没有起到阻止的效果。要是中国再出几个华为，那美国连焦虑都可以省了，只剩绝望了。

美国倒是希望中国多出几个恒大，恒大把巨额的债务留在中国，收益转到国外，这正是美国金融战想做的事情。

如果多出几个恒大，即使中国再多出几个华为，可能美国也不用怕了。

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在中国的舆论场，尤其是互联网这个意识形态斗争的主战场，支持什么样的企业，反对什么样的企业，阵营一向很分明：

支持国企的，和支持华为等优秀民企的，基本是一个阵营。攻击国企的，和攻击华为的，基本构成另一个阵营。这两个阵营的对立，基本是以爱国和恨国划线。

所以呢，力挺华为的和维护中俄关系的，重合度很高。攻击华为的和挑拨中俄关系的，重合度很高。

可见，跟这些人交流，离开立场谈是非对错，意义不大。自我标榜不偏不倚理中客，不是真糊涂就是真伪善。

中国人的习惯选择是既讲立场，又讲道理。但是你看看那些逆向民主主义情结已经根深蒂固的人，他们只认立场，不认道理，不讲逻辑，甚至可以跟西方经济学者那样，让事实服从于他们的假设。因为他们在思维方式上面，受西方的影响很大。西方的一神教决定了，西方人的主流思维方式大体就是这样，历史上他们动不动把别人当异教徒，现在则动不动就自我标榜民主，把体制不同于自己的国家当极权。

对这些人来说，一旦立场确定了，是非对错基本也就决定了。这个关系不是绝对适合于每一个人，但在目前美国遏制中国，打压中华民族生存空间，中国奋力反击，道义在手的情况下，对他们多数人都是适用的。

所以，为什么对有些恨国党，你跟他摆事实讲道理是对牛弹琴，因为他的立场已经确立，哪怕你说的再有道理，他仍然不会认可。很多时候，这些恨国党比我们还明白我们说的确实有道理，但他依然选择立场大于道理。

如果只是一时的认识问题，这还好办，道理让他明白了，他就会改变自己的立场。互联网这十年，确实有很多人都因为明白了道理而转变了立场，从公知的粉丝变成公知的对手。

但十年之后的今天，经历过那么多的舆论热点事件翻烧饼，经过那么多场舆论大战，该明白的也差不多都明白了，还没有明白的，大多都是装睡不肯醒的人。

比如，像最近这个火爆网络的“甜甜圈”，还有前段时间在日本饿死的女公知，这样的人，你怎么能喊醒他们？他们宁可在他们崇拜的国家过着忍饥挨饿的生活，甚至饿死，也不影响继续恨着生养他们的中国。

为什么说爱国主义是底线呢？不但是因为一个人一旦连自己的国家都恨，对自己的亲人朋友也不会好到哪里去，而且还因为一旦越过这个底线，他的思维方式都不正常了。

那个范士贵 ，为了自己的美国梦，都把自家人霍霍成什么样了，连自己的闺女都算计，为了他能实现自己的梦想，劝自己的亲生闺女去战火纷飞、没有安全保障的乌克兰。自己生活过得狗都不如，还不断用宗教安慰麻醉自己。

所以，建议生活中要远离那些不爱中国的“中国人”。

回到我们今天的主题。恒大高管及许家印因为违法犯罪被立案，还有不少人是为恒大和许家印鸣不平的。

我看到他们的理由五花八门，有的是说恒大是在规则范围内行事的，所以不应该上升到刑事立案，还有的到现在还认为许家印对中国贡献巨大。

看看这些理由，你就明白我为什么要在文中牺牲逻辑的连贯性，先后跑题两次。第一次是说明极力彻底否定公有制的是什么人。第二次是插入一段文字谈立场。

这些接受了西方价值观和思维方式的人，一旦逆向民族立场确立，他们就会根本脱离事实和道理去维护他们的立场了。

他们支持恒大和许家印的这些理由根本不能成其为理由，把这些理由当成理由，只能解释为他们为了立场而强行编造理由。

恒大和许家印用包括做假账等极其恶劣的手段，侵吞企业利润，对外转移资产，企业严重资不抵债，个人及家庭赚得盆满钵满，真正实现了收益个人化、债务公司化、风险社会化，并把债务境内化，收益境外化，竟然还有人为其辩护，这还是道理之争、认识分歧吗？只能用立场才能给这种言论以合理性解释。

他们的立场不但没有站在那些被恒大诈骗钱财陷入困境的人，没有站在那些交了房款却交房遥遥无期的人，也没有站在那些被恒大拖欠巨额工程款材料款而面临破产或已经破产的民营企业，他们为民营企业主张权利的虚伪性，也已经越来越不加掩饰了。

他们只在乎是不是能够给中国制造问题和麻烦，产生困难和危机。这样的企业，他们就支持，而且是无理由支持，无条件支持，无底线支持。

他们只担心其精心打造的“批评个别民营企业，等于批评民营经济”的公式，在恒大暴雷之后，会有着彻底破产的可能。

他们只关心其极力营造的“民营有问题也不能批评”的舆论环境也面临着无法继续下去的尴尬。

但他们依然不肯放弃努力，拒绝在私有制的体制和私企的管理机制层面进行反思和总结，只允许反思公有制和国企。是因为只有这样，他们才能继续主张国退民（私）进。

所以，恒大出问题之后 ，就有这么一帮人，把所有的责任推给政府的监管。因为只有这样，才能继续掩盖私有制和私企自身的体制性和机制性问题。

监管有没有问题？当然有。但这妨碍在私有制层面反思问题吗？

而且，如果彻底私有化，政府的监管能不能做到杜绝类似的事情发生？不能，全世界都不能。以为政府的监管就能防止恒大现象的出现，这是存在于想象中的“监管乌托邦”。

当然，这帮人还有“自由市场乌托邦”和“法治乌托邦”，时不时根据情况需要要拿出来用。那帮推崇西方经济学的经济学家的主要主张就建立在这三个乌托邦之上，让人相信只要把经济交给市场，就能配置安排得妥妥的，只要法治到位、监管到位，就不会出大问题。

可惜，他们的这三个乌托邦，在人世间一个也不会存在。所以他们的自由市场经济，只能是“经济乌托邦”。

西方经济学自始而终就是让人相信“经济乌托邦”，所以西方经济学的本质就是现代神学，经济神学也比古代宗教神学更有害，已经害人无数。

一个恒大就能够让多少家上下游企业，连带多少打工人和家庭的生活遭遇困难。一个次债危机，就能让美国政府债务大扩张，美元大放水，到现在都没有恢复元气，以后也不可能恢复元气。如果不从私有制的层面进行反思，类似问题还会出现。

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美国的火车一年脱轨1700多次，美国的监管在哪？

俄亥俄州脱轨的火车属于美国诺福克南方铁路公司，据《今日美国》报道，该公司2012年仅有14辆火车损坏或脱轨，在2020年却达到了117辆。

监管哪去了呢？这家公司持续游说美国国会，拒绝更换早已老旧的火车刹车系统，也抵制更为严格的危险品运输条例。据民间组织Open Secret，美国诺福克南方铁路公司在2022年就花费了约180万美元进行游说。

那些主张说不分公有私有、国企私企，只要监管到位都不是问题的人，他们可是美国的铁粉，他们最推崇的理想国面对私有制资本的糖衣炮弹，监管都强硬不起来。更进一步讲，私有制的美国,“政客就是资本家的狗”，他们敢管他们的主人？

美国要解决铁路事故频发最好的方法不是空谈加强监管，而是国有化改造，最好引入中国铁路的管理。看看中国的铁路系统，哪有这么乱？

没有公有制经济的主体地位，没有国有经济的引导，你看哪个国家的政府，能够真正监管好他们的企业？不但不能，而且，这些私有资本，还动不动以企业对外转移，威胁本国的政府，以政治现金收买本国的政客。政府得罪不起资本，必须要看资本脸色。

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美国的、欧洲的政府债务问题越来越接近债务危机，为什么无法减少？因为政府的财政入不敷出，而这又是因为征税越来越难，征税难是因为财富在富人手里，但对富人征税越来越不容易。

美国给富人们开辟了很多避税的手段，富人们自己也在想办法少交税。2021年，英国《卫报》报道，在美国，维持缴税最多的是中产阶段，而不是富豪们。美国中位数家庭支付了大约14%的联邦税（这还不包括州税），亿万富翁只支付其中的一小部分。

加州大学伯克利分校两位经济学家撰写的《不公正的胜利》披露，1960年，美国最富400家庭支付的平均有效税率为56%，到1980年降至40%。而特朗普减税后，平均有效税率只有23%。需要提醒的是，因为富人们的避税手段有很多，最富裕家庭的有效税率还不是真实税率。根据ProPublica的计算，马斯克2020年的“真实税率”只是微不足道的3.27%。

这里插播一段，为什么美国在1960年代有效税率那么高？因为社会主义来过，因为当时的社会主义阵营给资本主义阵营造成很大的外部压力，那是资本家历史上过得最憋屈的日子。后来为什么富人税率越来越低？因为苏联被修，后来被解体，资本主义压力越来越小。2019年,英国《卫报》发表了美国前劳工长罗伯特·赖克的一篇文章,文章指出,有半数的美国人40年都没涨工资，差不多就是社会主义阵营对资本主义压力变小的时间段。

美国的富人收税老大难问题，不是人类社会的新问题。中国封建社会的历史周期律，与土地兼并有关，而且，与随着土地兼并、财富更加集中，向富人征税越来越难更有直接关系。

明朝自从代表富商士绅利益的东林党众正盈朝之后，就从东南富商那里几乎收不到多少税了。这倒确实符合一些人说的国穷“民”富了，只是这个“民”是指富商，大约就等同于现在的民营资本，“人民富豪”之类的概念。而明末真正的劳动人民，主要是农民，大面积面对灾荒，都到了卖儿卖女的地步。

中国那些注册在这个群岛那个群岛的企业，一个重要目的不也是为了少交税吗？

我一直说，中国的民（私）企真没必要抱怨国家对自己不公平，如果国家真的要求民（私）企和国企同样纳税，或者以同样的标准倒查三十年是否按规定纳税，严格按照偷税漏税五倍处罚，看看民（私）企的破产率会提高多高？如果国家再要求民（私）企和国企一样为职工缴纳五险一金并缴纳滞纳金，看看民（私）企的破产率又会提高多少。国家不是对私企不公平，而是太照顾了。对民（私）企的社会责任，甚至应尽义务要求从来没有跟国企那样高。

有些行业主要是国企在经营，是因为涉及国家安全、经济命脉，交给追求个体和短期利益的民（私）企，容易出大问题。如果把铁路交给民（私）企，我们现代可能还没有高铁，至少肯定没有四万公里，高铁通达率不会像现在一样高。电力、电信行业与此同理。

其实，我们现在讨论的问题，都是以前政治课本都教的道理，只是现在的人不信这些，导致我们国家的人整体思维能力在下降。

恒大这个事，真的需要多角度，更深层地思考总结太多东西，防止出现下一个恒大。
作者: 浅贝    时间: 2024-3-22 12:02
许家印的败落，新兴资产阶级的原罪


原创 欧洲金靴 金靴主义 2024-03-20 20:14 肯尼亚

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一系列骇人的数字，折射着令人惊恐的事实：过去四十年间，我们赋予了一批又一批新生的资产阶级以巨大的政治红利、高企的社会地位、漂白的阶级形象，以及难以统计的财富体量——这里的“财富”，并非其企业自身通过升级生产力而创造的资本增量，反而更多是透支全民劳动者的现金储备以及国家的未来资本，通过金融业、银行业等蛀虫的勾结，实现了指数级别的私人资本堆积。

但是，他们都做了些什么？

就在3月15日，证监会发布《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》，其中提到：

继续加大力度深入开展发行审核领域腐败问题专项治理，严惩腐败与风险交织、资本与权力勾连、不收敛不收手问题。

要从严从紧整治政商“旋转门”问题，聚焦驻证监会纪检监察组提出的削减离职人员“职务身份价值”这个根本，从严限制入股和从业行为，对重点部门和关键岗位工作人员设置离职“冷冻期”，加强离职后从业跟踪管理，强化穿透核查，严肃惩处违规违纪违法行为，加强经常性警示教育。

官方提及“旋转门”，而许家印的恒大就是一家精通围猎官员下海、大造旋转门的企业。
提一个人：恒大人寿原董事长、中融人寿原代行董事长之职的朱加麟，于去年9月17日被带走，其履历带有鲜明的“政商旋转门”色彩。

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此人此前在中信系统内任职逾三十年，期间有十三年曾在中信旗下的中信保诚人寿工作，是个“老中信人”。

但是在2017年，正值政治生命壮年的他于中信银行副行长的位置上转投恒大集团，出任恒大金融集团总裁，次年出任恒大人寿董事长。

随后没过多久，朱加麟又辞去恒大人寿董事长一职，但这只是表面，实际他在辞任之后仍然担任恒大人寿董事，直至2021年末才加入贵州首富罗玉平的中融人寿，出任副董事长并在去年7月后代行董事长之职至到落马（不过一直未见监管部门公开批复其任职资格）。

朱加麟“旋转”到许家印麾下的任职时间不算太长，然而其加入的时间点正处于恒大金融资产快速膨胀（恒大通过金融板块给地产业务“自融”资金）的时期。

各种线索显示，无论是在中信还是中融人寿，朱加麟所在的公司与恒大之间均有着紧密联系。

比如朱加麟从中信转投恒大前，中信银行便和恒大集团过往甚密，一度为恒大集团最大的融资“金主”，一名中融人寿原高管则指称：

朱加麟在任上曾主导了中融人寿与恒大之间超四十亿元的互投，是公司风险最高、问题最大、金额最高的一项关联交易。

2013年，时年49岁的朱加麟从保险系统回到银行领域，出任中信银行党委委员，次年出任该行副行长，并兼任中信银行总行营业部党委书记、总经理。
值得一提的是，2016年12月时他还兼任了北京中赫国安足球俱乐部有限责任公司董事——真乃讽刺，国安球迷和恒大球迷这十年来相爱相杀隔空对骂，结果顶上金主却彼此你侬我侬……

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请注意，恒大在2017年的十个月内先后引入了1300亿元的天文数字战略投资，涉及二十五家机构，缓解了自2016年以来紧绷的资金链，也震惊了世界。

当时相传某位集团高管在饭间借着酒劲吐露：

别说你们，就是我们（指恒大核心管理层），都不知道许教授到底有多少人脉……

七年前的那些战投者多来自于地方国资、恒大的供应商和项目合作方以及金融机构，均与恒大签订了对赌协议，包括净利润的业绩承诺和股权回购承诺。
彼时，正是出身于国资金融系统的朱加麟主导操盘了恒大的引战，解了许老板燃眉之急。

许老板有三次燃眉之急，第一次是2008年前后的上市艰辛，当时救他的是一帮香港的大佬（了解当年轶事详情，添加微信：jinxue2025 ）；

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第二次就是2016年前后的偿还永续债压力，当时救他的人变成了朱加麟以“旋转人”姿态吆喝来的内地一众国资，以及许老板自己的民营资本家朋友圈，不过也由此“坑”了一大票寡头，比如正威王文银和苏宁张近东（当然这里面也不全“赖”许老板，也有马云蚂蚁集团上市失败的因素，暂不展开）；

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第三次则是2020年开始的房企“三道红线”与恒大财富挤兑暴雷，目前似乎无人能再救他。

六年半前，2018年3月31日，恒大集团举行2018年度战略合作伙伴高层峰会，朱加麟以恒大金融集团总裁的身份出席金融专题会议并发表讲话，那个阶段恒大与中信系就已然深度绑定。

在恒大集团那年年报披露的二十多家主要往来银行列表中，中信银行明晃晃排名第一。

早在2015年3月，中信银行、中信信托就与恒大集团签订了战略合作协议，中信银行、中信信托分别给予恒大集团授信400亿元、200亿元，合计600亿元，为恒大集团在综合金融、项目合作、综合授信和现金管理方面，提供一揽子、一站式服务。

2017年年初，中信银行总行与恒大集团又进一步深入“总对总”合作，达成了额度总计超千亿元的授信合作意向。

2017年5月，恒大宣布进行股权融资，与中信银行位于香港的子公司一信银国际成立的基金联合，开发恒大地产位于深圳、重庆、成都等地的十个项目。

其中，信银国际旗下基金以委托贷款形式给项目公司借款108.5亿元，除此还将投资108.5亿元作为项目资本金。信银国际在这一单业务上就给恒大集团输血200多亿元。

彼时，信银国际的董事长为时任中信银行行长孙德顺，他从行长任上退后继续担任了一段时间信银国际董事长的职务——直至2019年9月被查，2020年3月20日被开除党籍。

在2017年朱加麟帮助许老板大张旗鼓引入战投的同时，许老板成功集中偿还了自2013年起发行的千亿元永续债。

这些永续债采用的是“2+N"模式，前两年利率分别为12%、13%，从2015年起跳升到18%。

2015年时，仅永续债付息成本就占了当年恒大综合净利润的30%。

而永续债的认购方，包括诸多许家印的朋友，比如恒大的股东郑裕彤等香港大佬。

2017年3月末，恒大集团引入了第一批八家战投：中信聚恒(50亿元)、广田投资(50亿元)、华建控股(50亿元)、中融鼎兴(30亿元)、山东高速集团(30亿元)、睿灿投资(30亿元)、深圳美投(30亿元)、广东唯美(30亿元)。

2017年6月，第二批战投十三家：深业集团(55亿元)、宝信投资(50亿元)、华达置业(50亿元)、麒翔投资(50亿元)、键诚投资(35亿元)、睿灿投资(35亿元)、鸿达投资(30亿元)、宇民投资(20亿元)、金橙宏源(20亿元)、嘉寓汽车(20亿元)、深圳中意(10亿元)、豪仁物业(10亿元)、永合金丰(10亿元)。

2017年11月，第三批战投六家：苏宁控股(200亿元)、山东高速集团(200亿元)、嘉寓汽车(50亿元)、深圳正威集团(50亿元)、广州逸合投资(50亿元)、四川鼎祥股权投资基金(50亿元)。

在朱加麟任职恒大的2017-2019年，恒大人寿的保险业务收入分别为281.01亿元、323.72亿元、420.23亿元，资产规模在2017年就提前突破了许老板制定的千亿元红包计划，达到1038.43亿元；2018、2019年又分别达到1202.32亿元、1885.50亿元。

至2020年末最后一次披露，恒大人寿的总资产达2415.42亿元。

根据观察，恒大人寿与其他“地产系”寿险公司往往通过“互投”来规避监管对于关联交易的规定，以保障许老板得以“自融”资金。

恒大人寿的挪用手法之一就是通过投资底层资产包装成应收账款的信托计划，造成应收账款的进度假象，实际上资金则流入关联公司。

这其中，在恒大人寿担任了一年董事长的朱加麟在其中扮演了什么样的角色，起到了什么样的作用，其“旋转人”的资源配置手段到底有多深邃，后续都值得关注。

但无论如何，恒大所有资金自融的背后，是对社会公共财产的非法鲸吞，最终随着许家印与境外股东的常年转移，这些国内银行及背后不计其数中国寻常百姓的血汗钱，全数沦为如贝莱德这样的境外资本财团的暴利。

留给国人的，徒剩一座负债两万亿不止的恒大集团空壳。

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自古以来，人类所有暴利的行业无外乎独一种商业模式：收益私有化，成本社会化，风险全民化，通过精心设计的非对称风险，把巨大的尾部环账留给了国家和人民，海量的利润则落袋私库。

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除了朱加麟之外，这已非第一位被查的恒大集团高管级“旋转人”。

去年1月，恒大深圳公司前董事长、恒大足球俱乐部前董事长柯鹏，被有关部门带走审查。

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柯鹏其实是二进宫了，2022年年中离职时就被带走调查过。

柯鹏进入恒大足球板块是在2014年底，并在2015年4月左右接替刘永灼担任恒大俱乐部一把手，刘永灼当时被许老板调去恒大冰泉“救火”（而刘永灼也在不久前被带走调查）。

柯鹏执掌恒大俱乐部最轰动的工作就是上任仅两个月即奉许老板的命令在战平天津泰达赛后，当天于天河体育中心贵宾室强行解雇了卡纳瓦罗团队，用时不到一个小时。

随后，恒大俱乐部由“意大利战略”转为“巴西战略”，斯科拉里团队、保利尼奥、罗比尼奥纷至沓来。

有趣的是，在那之前不久被带走的李铁，在恒大俱乐部担任里皮助理教练时，与柯鹏有过短暂交集。

根据有限信息披露，柯鹏被二次调查主要还是涉及恒大集团过去多年在深圳市的旧改项目涉嫌违纪违法，他曾任恒大深圳公司董事长，主管深圳旧改项目。

而主导许家印布局深圳旧改的恒大深圳合伙人、翠林系资本实控人王忠明（90年代曾在江西靠公改私、大兴土木建高尔夫会所起家、并在近年承接恒大多个烂尾项目），2022年秋天出走境外。

还有两个时间点特别引人注目：2022年柯鹏被调查时，深圳市委原副书记、市政府原代市长陈如桂涉嫌严重违纪违法接受调查（在那一年前就已经因为深房理事件而被“大清洗”）；此番柯鹏被查的一周前，12月30日，陈如桂案被进行了立案审查，并给予其“双开”处理。

陈如桂2001年任广州市建委副主任（两年后升主任），当时就与恒大集团产生交集；而在他的广州工作经历中，广州市原副市长曹鉴燎（2013年12月被查）和广州市委原常委、市政府原常务副市长苏泽群（2020年8月）均先后被查，都是涉及城建领域的腐败。

2010年11月1日，当赛季中甲联赛最后一轮，广州恒大的冲超之战，时任广州市委常委、秘书长的陈如桂还受到许家印的特别邀请，亲临现场为恒大助威。

一年后的10月16日，恒大的中超首冠之战，3比0战胜上海申花提前四轮拿下中超冠军，当晚，陈如桂再次出现在天河体育中心的贵宾席，陪同的还有许家印、柯鹏。

2017年，陈如桂迎来仕途巅峰，上任深圳任职市委副书记、市政府代市长，许家印同年将恒大集团总部从广州迁往深圳，且行事作风一向高调的许老板彼时选择了低调搬迁，没有进行任何舆论宣传。

陈如桂任内，深圳房价迎来恐怖增长潮，2020年上半年深圳房价累计上涨11.35%，同期上海累计上涨4.72%，北京累计上涨2.81%，广州累计上涨0.23%；那一年深圳10个行政区的二手房价格平均也涨了22%。

随即那年年底，中央颁布“三道红线”，房地产业进入降温时期，间接让中国足球的金元泡沫逐步爆炸（三级职业联赛80%以上的俱乐部金主都是房企）。

2017年之前，恒大集团在深圳仅有20个项目，而到2021年爆雷时，光在深圳的旧改项目就有61个。

其中新批的40个价值上万亿的旧改项目，都需要时任市长的陈如桂点头，包括各银行批给恒大集团的高杠杆借贷——2017年进入深圳之前，恒大的债务5000亿不到，而四年时间便滚积到两万亿不止。

2022年10月24日恒大在深圳南山饼干厂旧改项目（单一货值浅估已达到75亿元项目，属于相对优质的资产）拟卖给招商蛇口，这标志着恒大从深圳退场——而这个大项目2016年签约时，代表恒大签约的就是当时恒大深圳公司执行董事长柯鹏。

柯鹏被查，这也是彼时一年之内恒大集团被带走的第二位集团高管——2022年4月，恒大集团监事长、后升任副总裁的许家印核心左右手，姜丽明，涉嫌严重违纪违法，接受中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组和佳木斯市监委联合审查调查。

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与出身中国银行、新华社，后在2008年进入恒大集团的柯鹏，以及出身中信系统的朱加麟一样，姜丽明同样为“政转企”的“旋转人”：她曾任中国银行业监督管理委员会农村中小金融机构监管部主任。

2017年1月时，姜丽明从体制内高官位置辞职，以“旋转门”的姿态投身商海加入许家印麾下，打响了当年“银监会官员下海”的第一枪。

当时在姜丽明之前，十八大之后银监会已经有包括法规部主任黄毅、银行监管三部原副主任张霄岭、组织部原部长、人事部主任吴跃等多位司局级官员到互联网金融机构担任高管，共计十二人。

前年姜丽明被查之前，前年10月，中央第四巡视组进驻中国银保监会，开展为期两个月左右的巡视。

2022年2月22日，中央第四巡视组向中国银保监会党委反馈了巡视情况。

巡视组反馈称，中国银保监会存在不少问题，包括落实全面从严治党“两个责任”有差距，严的氛围没有形成，对下级领导班子和“一把手”监督管理不够有力，一些重要岗位和关键环节存在廉洁风险，系统中利用监管权谋私问题多发，政商“旋转门”问题比较突出，“四风”问题禁而未绝；落实新时代党的组织路线有短板，领导班子建设存在薄弱环节等。

公开资料显示，姜丽明在金融系统工作多年。

1985年5月至2003年9月，姜丽明先后担任中国人民银行计划资金司、信贷管理司、银行监管一司干部、副处长、处长。

2003年9月，她离开央行，到了原中国银行业监督管理委员会，成为银行监管一部中国建设银行监管处处长，一年多之后（2004年12月），她转任原中国银监会湖北监管局党委委员、副局长。

2006年2月，她成为原中国银监会合作金融机构监管部副主任，五年后（2011年1月）任主任。

2016年3月，姜丽明成为原中国银监会农村中小金融机构监管部主任。

2017年1月时，姜丽明从体制内高官位置辞职，以“旋转门”的姿态投身商海，打响了2017年“银监会官员下海”的第一枪。

姜丽明、柯鹏、朱加麟这些被许家印围猎、俘获、利用的“旋转人”们绝不会是结束，恒大集团会有更大的新闻。
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相比于一百年前那些生在夹缝中的资本家，近四十年中国的新兴资产阶级（尤其是一大批地产寡头）无疑享受着极其安全的国家环境（包括财富安全、市场安全、人身安全、舆论安全）。

然而，不论是对国家生产力（产业升级）的推动，还是对祖国命运的积极影响，其中某些巨鳄甚至还不如民国时期的一些民族实业家。

以“剪息票”姿态活跃于资本江湖的他们，如许家印之流，鲸吞蚕食国民财富、预支国家现金储备，正是近四十年中国贫富差距不断扩大的“执行手”群体。

中国顶端1%的人群占有全国三分之一以上的财产，底端25%的人群拥有的财产总量仅在1%左右——这是《中国民生发展报告2014》给出的结论，前者自然包括着许家印这样的人。

网络上流传已久的许家族奢侈到无以复加的衣食住行、变态级别复杂繁琐的生活与工作“伺候标准”，简直是对中国数亿普通劳动者的雷霆羞辱，更是对过去多年“先富带动后富”理论的一记响亮耳光。

根据胡润研究院发布《2023胡润财富报告》显示，截至2023年1月1日，中国拥有亿元资产的“超高净值家庭”数量达到13.3万户，拥有600万元资产的“富裕家庭”数量已经达到514万户，拥有千万元资产的“高净值家庭”数量达到208万户。

未来，中国约有18万亿元财富将在十年内传承给下一代，49万亿元财富将在二十年内传承给下一代，92万亿元财富将在三十年内传承给下一代。

对了，中国是没有遗产税的。

很显然，如果许家印及其儿子没有被清算，那么难以计量的恒大资金（实质是全民社会资本）大概率会顺理成章、“合理合法”得继续由许家人掌管。

麦肯锡的最新预测显示，中国超高净值人群个人金融资产总和将以13%的速度高速增长，管理资产规模将从2020年的21万亿元人民币，增至2025年的38万亿元人民币；超高净值家庭数量也将从2020年的3.1万提升到2025年的6万。

另据福布斯第35届年度世界亿万富翁名单显示，2021年内，全球创造了2755位亿万富翁，总资产规模高达13.1 万亿美元，相当于每17小时就有一位亿万富翁诞生——其中，中国北京新增33位亿万富豪，总数达到100位，超过美国纽约的99位。

现实是，稳居高台的既得利益者不但掌握着财富，还掌握着话语权、解释权、定义权。他们除了要对穷人进行污名化、歧视化运动，还要对富人进行道德化、造神化运动。

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看看许家印吧，官至全国政协，头顶慈善高帽，两度阔步登顶天安门城楼，傲气享受广州天河体育场四万球迷五体投地、臣服泪拜的拥戴……

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直到今天，都依然存在部分“学者”、“媒体人”、“经济学家”仍自带干粮式的为其甚至为整个资本家阶级摇旗呐喊、戴孝哭丧……


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这就是我们过去许多年将社会财富交予管理的人，所谓“先富起来的人”。

可是他们“管理”财富的手段，我们今天全然了解了：对内财务造假骗取银行贷款与融资牌照，对外开设避税账户、勾连贝莱德/汇丰等西方资本永久性转移国内资产。

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恒大的广泛拆借资金来自于美国各大商行，但提供信用抵押（担保）的却是国内的诸国有银行（这背后自然是深不可测的腐败网），许家印借到钱便利用恒大金融平台发行商票债券，购买方有两部分人：一是正常客户（即最后的受害者），二是许家印自己家族的“朋友圈”，这些人是可以兑换的，等于是许家印联合资本票友掏空了恒大集团这家空壳，待兜不住了，再将这家残败破陋的企业交到国家与人民面前，两手一摊，白眼直翻。

直到去年秋天，许家印依旧在动用“关系”，奢望国家能“出手相救”，但这一次金融反腐与整治地产的双拳齐下，许家印没有机会了。

尤其是在他偷偷摸摸“战术性离婚”（保全妻儿资产）和在美国申请破产保护（保全海外资产）的动作被发现后，其“假保交楼，真拖时间”的意图彻底暴露，锒铛入狱自然也是求仁得仁。

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要知道，一旦国有银行在去年再为许家印输血的话，则会继续资金对外流失，后果不堪设想。

恒大地产披露的2019年、2020年年度报告皆是骗局，许家印通过提前确认收入方式财务造假，导致2019年、2020年各虚增收入2139.89亿元、3501.57亿元，占当期营收比分别为50.14%、78.54%；对应虚增利润分别为407.22亿元、512.89亿元，占当期利润总额的比各63.31%和86.88%。

以2020年的数据来说，这一年收入前五名的房企分别恒大、碧桂园、绿地、万科、保利，各实现营收5072.48亿元、4628.56亿元、4561亿元、4191.12亿元及2432亿元——恒大虚增收入3501.57亿元，相当于凭空捏造了一家保利地产。

但是在此之前，许家印其人却一直是安全、稳定、高光的社会形象。

不妨一览恒大集团的做派（也是许家印本人极其热爱向往并为之攀附的政治cosplay）——恒大集团的党委从成立初期的7个党支部、100多名党员，到2020年已发展成为二级党委5个、党总支35个、党支部639个、在岗党员7756人、基层党组织覆盖率100%的所谓“软红色企业”，集团先后获得"全国企业党建工作先进单位”等荣誉，“党委书记许家印”更是荣获"全国企业优秀党委书记”称号……

看看恒大集团这会议布景，我也不知道这人是真有某种野心，还是过于cosplay上瘾……

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总之，诸位看官，如是历史发生在你我眼前，就说魔幻不魔幻吧。
跋
文章最后放一段视频，2016年恒大集团二十周年庆典，四位老戏子声情并茂、肺腑共鸣、催人泪下的为许老板献上赞歌……

也不知道八年前彼时围绕在许老板身边的太多人，包括媒体、戏子、球迷、政客、商人，如今都怎么样了。

当然，相比于他们，我还是更心痛那些被许家印（以及过去太多力推力捧许家印的力量）沉重伤害的普通人们，那些无辜的工人、职员、业主、票户、供应商……这些人们才是历史上我们已太过熟悉的「时代的伤者」。

作者: qq6553156    时间: 2025-2-6 17:25
碧桂园的最新财报，奏响了黑铁时代的最后挽歌


原创 葫芦娃 大碗楼市 2025年01月17日 08:01 浙江

两天前，

曾经的宇宙第一房企碧桂园在时隔一年半之后，首次披露业绩。

截止2024年中，总资产约1.2万亿，总负债约1.13万亿。净资产从3096亿元，缩水到741亿。总借款超2500亿，手中现金不到67亿（不含受限制现金。）

近一年半合计亏损2169亿，相当于杨老板每天一觉醒来，就要亏掉5亿多。

唉……

30年地产牛市，结局不过如此。

过去十年，娃哥写了十余篇碧桂园的稿子，平均每年一篇。写的是碧桂园，也是地产十年的兴衰、转折、血泪和耻辱。

今天，

借着碧桂园，娃哥再写最后一曲悲歌：一曲黑铁时代的挽歌。

如果你是2011年加入碧桂园的高管，上班的第一天大概率会收到一本赠书。

沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的自传《富甲美国》。

为什么是这本书？

杨国强认为，当时碧桂园一没有国企背景，拿不到便宜的钱；二没有品牌背书，很难有品牌溢价；三还沾染了大组织的臭毛病，效率下降。

想要解决以上问题，答案就在沃尔玛。

他认为，沃尔玛的成功在于超幅提高了资本运转率和劳动生产率。

只要能让碧桂园像沃尔玛一样足够快：拿地快、盖楼更快、资金流转更更快，就能在地产行业复刻一个沃尔玛般的奇迹。

围绕“三快逻辑”，碧桂园在其内部先后迭代了一套套“暗号般”的管理模型。

比如，789法。

新入市项目，开盘一周内去化率不低于70%；拿地后，首期开工需销售80%的货量；新入市项目，开盘当月销售率要达到90%。

比如，567法。

拿地后，5个月开盘销售，6个月现金回笼，7个月收支平衡。

之后，上述两套模型升级为速度更快“4568法”。

拿地后，4个月开盘，5个月内回款，6个月现金流回正，8个月资金再利用。

再然后，“4568法”再次升级为更快的“3451法”。

拿地后，3个月开盘，4个月现金流回正，5个月资金再利用，1年内资金回笼两次。

看到这里，你们能想到什么？

快周转，高杠杆。

嗯，

保守诟病的地产行业“高周转”，源自于碧桂园，而后又复制到全国9成以上的民营房企。

尤记得，

当年碧桂园出来的项目总，凭借这套模式的熏陶与锤炼，可以以双倍年薪轻松入职到中梁、旭辉、佳兆业等诸多房企。碧桂园，一度成为中国地产高周转的黄埔军校。

如今，

那些花儿都谢了。


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2012年，碧桂园为了高周转的落地，推出了一项员工激励计划。

当年的杨总可能想不到——

十多年后的今天，这套计划衍生出的变种，能遍布中国几乎所有的房企。

当年碧桂园的这套计划，叫“成就共享”：

如果某项目可以在一年内实现资金全部回笼，且达到一定的利润标准，项目负责人可以分享该项目利润的20%。

可能行业外的人，对房地产项目利润的20%没概念。

举个例子吧。

2012年底，碧桂园的一个区域总完成指标后，拿到的现金激励是8000万。

这大概是一个职业经理人在任何一家民营企业中可以实现的最高成就。

2014年，碧桂园为了更快的高周转，再次升级激励计划，推出了“同心共享”的合伙人制度：

碧桂园员工可以入股项目，跟投获得超额利润分红。

公司高管和项目负责人，被要求强制入股，当年的单个项目10万起步。

你说你没钱？

没关系，公司借给你。

碧桂园某高层领导被迫跟投500万，但个人只有200万。碧桂园公司作为担保，为这位高层从银行贷款300万。

当然，

碧桂园要的也不是你的钱，要的是你的命。

只有看到你把身家性命赌了进去，公司才放心关键时刻你能拿命来保高周转。

就在那一年，碧桂园拿下广州凤凰湾地块。

下面这张图中的破烂民房，就是当年凤凰湾的项目部。

营销中心开放前的三个月，这里集中了当年工程和营销两个部门。一二楼办公，三楼睡觉。销售员推着电动车出去发传单、上门拜访、拓客。

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娃哥的一位故人，当年就在这个项目上。

用她的话说，

项目总也睡在这个破房里，每天咬着腮帮、眼睛血红。

项目总常说，我的钱全砸在这个盘，房都抵押了。目标没完成，谁都别想要，要死一起死。

当年的广州碧桂园凤凰湾，创下了全国楼市的最快开盘和最快回款记录。

——拿地第二天，桩机进场；第一周，销售员进场；第六个月，销售过半；第九个月，清盘再投。

目标达成，年末结算，员工跟投收益率50%以上，项目总收益破千万。

2018年，碧桂园曾出现一幕闹剧。

某项目的誓师大会上，员工集体喝鸡血宣誓：奋战15天，冲刺5000万。

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都特么21世纪了，还在玩歃血为盟的烂梗。

事后，碧桂园澄清喝的是雪碧，鸡血就是摆摆样子。

呵……

如果你的全部身家都跟投压在这个目标上，就算喝鸡血又能怎么样。

看到这里，你们能想到什么？

跟投机制。

嗯，

让地产从业者集体打鸡血的“跟投机制”，也源自于碧桂园，而后又复制到全国9成以上的民营房企。



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2014年，碧桂园杨国强主席做了一个决定：

项目监理自己做。

正常情况下，一个工地要有三方：甲方、监理和施工方。

监理存在的意义是，确保施工方按照图纸和国家规范来操作。既代表开发商利益，也为未来业主确保工程质量。

碧桂园发现，

所有监理都自己做，如果每年开发2000万㎡，监理费10块/㎡，每年能剩下2亿监理费。

更重要的是，

自己做监理，可以大大提高项目进度，高周转更快。

同年，碧桂园总裁莫斌签发《碧桂园集团强制自行监理实施方案》：

10月1日起，碧桂园开始推广“自行监理”，新开工项目都要用一家名为国晟监理的公司。

国晟监理的母公司，叫伊东置业，董事长是杨国强主席的女儿杨惠妍。

除了监理公司之外，

碧桂园的很多项目上，还能经常看到一个施工方的名字：广东腾越。

广东腾越是谁？

广东腾越的前身，是佛山北滘建设，碧桂园的子公司。

Ok，

重点来了！

根据《建设工程质量管理条例》第35条规定，监理单位和施工单位不能有利害关系。

——绝对不能出现既当守门员，又当球员，还当裁判员的情况，以防在施工过程中偷工减料，出现严重的工程质量问题。

但是！

偏偏碧桂园在很多项目上，监理是国晟监理，施工单位是广东腾越。

自己监理自己，等于没有监理。

下面这张图，是碧桂园曾经出现过维权或重大事故的部分项目。

——施工方无一例外，都是广州腾越；监理方无一例外，全是国晟监理。


更扯淡的是，

自碧桂园之后，所谓的“自监模式”进入到越来越多的房企，甚至已经成为行业公开的秘密。

土建工程师，兼职做监理。

他们说，这叫监理一体。



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2018年的碧桂园，连续发生了三起坍塌事故。

6月24日，上海奉贤碧桂园项目，在建售楼部发生坍塌，1死9伤。

7月12日，杭州碧桂园前宸府基坑坍塌，裂痕延伸到旁边居民楼的地基，使其成为危房。

7月29日，六安碧桂园·城市之光，发生围墙和活动板房坍塌事故，造成6人死亡，3人受伤。

碧桂园不仅没做好一个五星级的家，也没有当好一个五星级的邻居，更不配为一个五星级的企业。

我们去回想一下，

2018年的碧桂园是什么情况？

正在实现5000亿的规模，正与恒大争夺第一房企的规模宝座，高周转高歌猛进。

为了实现这一目标，

三年前，碧桂园挖来了在用友软件工作18年的陈立艳，任职集团副总裁和信息管理中心总经理。

杨国强希望陈立艳的到来，能帮助他完成一件事：

把碧桂园装进口袋。

随时随地都能监控到公司的运转，想怎么看，就怎么看，想在哪看，就在哪看。

于是，

陈立艳清理了碧桂园400多个项目的管理流程和节点，让4000种业务实现了流程化管理，每一个业务进度都被设计了红绿灯的预警时间。

自此之后，

碧桂园的每一位员工，清晨醒来的第一件事就是掏出手机，看业务进度“亮灯了没”。3个红灯，职能部门约谈；4个红灯，总裁约谈；多个亮灯，卷铺盖滚蛋。

自此之后，

碧桂园彻底成为地产界的富士康，设计、营销、工程、投融资、施工、建筑工人……每一个人都成为高周转流水线上、被红绿灯管控的螺丝钉。

上面所提到的工地3连塌，全是红绿灯下的抢工期、冲进度、高周转，无一例外。

上海奉贤项目的坍塌现场，受伤的作业人员在接受媒体采访时说：塌的是售楼部，上面的卖楼节点定死了，必须赶工建好。

这套血汗工厂般的体系内，

三连塌里逝去的7条人命，不过就是流水线上掉落的7颗螺丝钉。



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这两天看到碧桂园的财报，很多人看到的可能是：

是时代的陨落，是大而空的笑话。

今天娃哥带你打开碧桂园的横切面，你看到的是什么？

可悲可叹的不是碧桂园。

而是，

碧桂园缔造的高周转模式、跟投机制、红绿灯节点管控、自监体系，曾被一个又一个想成为碧桂园的企业们奉为圭臬、连续复刻，甚至一度成为地产行业的主流价值观。

富士康的郭台铭，最喜欢成吉思汗。

他曾说过，

成吉思汗在行军时从不埋锅做饭，饿了抓一把马肉干，渴了喝一口马奶茶。一个士兵从不休息，骑两匹马，一匹累了就换另一匹，千里行军，神出鬼没。

曾经我们以为楼市高周转模式之下，我们每个人都是骑在马上的士兵。

整天瞎比忙，为了一套房。

实际上，

我们可能是换掉的那匹马。

天地为熔炉，万物为薪炭。



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